目前，17家水泥類上市公司平均市盈率已經達到80多倍，對于技術要求含量有限、整體上依然是“供大于求”的水泥工業(yè)而言，這樣的市盈率已經明顯偏高。因此今年水泥板塊股價繼續(xù)大幅上揚的可能性不大，除了少數(shù)業(yè)績優(yōu)良的個股和尚未經過炒作的個股，多數(shù)業(yè)績平平而股價高漲的個股存在著理性回調的需要。

具體地說，這一板塊從投資價值角度分析可分為以下四個梯隊：

1、業(yè)績較好，股價也較高的個股。包括：天山股份（0877）、新疆屯河（600737）、天鵝股份（600829）、祈連山（600720）、秦嶺水泥（600217）、四川雙馬（0935）。

天山股份在17家水泥類上市公司中業(yè)績最好，該股目前二級市場價格應該能得到基本面的支撐。公司2000年度實現(xiàn)主營業(yè)務收入40374萬元，實現(xiàn)凈利潤6783萬元，分別較99年增長31.8％和56.6％，每股收益達0.47元，凈資產收益率10.13％，每股凈資產4.64元、每股未分配利潤0.66元，每股經營現(xiàn)金流量凈額為0.59元。新疆是國內唯一水泥市場供不應求的地區(qū)，公司通過與新疆屯河水泥資產的重組，進一步鞏固了在新疆地區(qū)的龍頭地位，隨著西部大開發(fā)的實質進行，天山股份未來業(yè)績有望繼續(xù)提高。新疆屯河在出讓生產水泥的實物資產給天山股份后正逐步轉向具有地區(qū)特色的番茄制品生產。

天鵝股份2000年每股收益由上年的0.02元增長至0.47元，每股經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為0.47元，表明經營狀況得到好轉。公司業(yè)績增長除了主營業(yè)務利潤的提高，一次性免息沖減財務費用高達2351萬元（幾乎占利潤總額的1/3）也是一個重要原因。

2000年祁連山生產的各類特種水泥比重繼續(xù)增加，主營利潤大幅增長50.9％，實施配股后凈資產收益率仍有10.4％，每股收益0.25元，表明公司盈利能力較強。公司繼前次的送配后，又推出了資本公積金10轉增6的分配方案，不過1年里經歷了數(shù)次除權，目前股價其實也不算低了。

2、業(yè)績一般，股價偏高的個股。包括：華新水泥（600801）、四川金頂（600678）、江西水泥（0789）、尖峰集團（600668）、牡丹江（600173）。

這5家上市公司除了牡丹江（每股收益0.25元，凈資產收益率9.3％）經營狀況稍好一些，其他幾家業(yè)績都低于水泥板塊平均水平。例如華新水泥，雖然是原國家建材局“九五”計劃重點扶持的“四大水泥集團”之一，為三峽二期工程水泥主供應商，但公司2000年每股收益僅為0.05元，凈資產收益率2.3％，實在一般。不過這幾家上市公司股價1年來也出現(xiàn)了較大幅度的上漲，平均漲幅超過80％。股價大漲而缺少業(yè)績的支撐具有較大的危險性。

3、業(yè)績一般，市場表現(xiàn)也一般的個股。包括大同水泥（0673）、天水股份（0965）、福建水泥（600802）。

大同水泥2000年文化娛樂項目的收入大幅增加（占公司主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤的比例上升到27％和39％），水泥業(yè)務卻萎靡不振。該股去年初期曾經活躍過，股價回落后未再有起色。去年上市的天水股份2000年每股收益0.19元，低于招股說明書中的盈利預測。福建水泥2000年經營業(yè)績同比有所下滑，每股收益從1999年的0.30元降至0.19元。這幾只個股二級市場表現(xiàn)不如其他水泥類股，也不存在股價大幅上漲的內在理由。

4、未經大幅炒作可關注的個股。主要有：西水股份（600291）、冀東水泥（0401）、巢東股份（600318）。

西水股份具有西部概念，公司2000年每股收益0.20元，每股凈資產3.38元，應收賬款凈額比上年大幅增加導致經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為負，經營狀況有待改善。公司一條日產2000噸新型干法熟料生產線建成后將大大增強主業(yè)，另外公司加大了向具有高科技、高附加值領域的投資力度也值得關注。冀東水泥是國內最大的水泥生產企業(yè)之一，符合國家支持發(fā)展大型水泥企業(yè)的發(fā)展方向。公司2000年實現(xiàn)主營業(yè)務利潤24177萬元，同比增長10.7％，每股收益0.11元，凈資產收益率6.04％，該股1年來一直在8元以下的價位徘徊，上漲幅度較小。巢東股份公司于去年底上市，上市首日換手率為51.7％。除了水泥，公司主營業(yè)務還有輕鋼結構產品及化學建材，其新建的年產45萬樘PVC中空結皮發(fā)泡整體門項目有望成為2001年新的利潤來源，具備一定發(fā)展?jié)摿Α?