人民幣升值對(duì)機(jī)械業(yè)出口影響較小
2005-07-26 00:00
機(jī)械行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的裝備產(chǎn)業(yè)，較早地參與了國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。人民幣升值對(duì)機(jī)械行業(yè)來(lái)說(shuō)，總的影響是消極的，但程度有限。
收入成本效應(yīng)
從機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值的分布來(lái)看，我國(guó)機(jī)械行業(yè)的發(fā)展主要靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)。雖然近幾年出口增速較快，但由于基數(shù)太小，出口份額幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。2005年前4個(gè)月份，機(jī)械行業(yè)出口交貨值1917.77億元，占全行業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值的16.79%，比例甚至比2004年底有所下降。因此，人民幣升值引起的出口收入下降效應(yīng)對(duì)機(jī)械行業(yè)影響不是很明顯。但由于機(jī)械各子行業(yè)出口比例不同，影響各異。
從各子行業(yè)出口交貨值占銷(xiāo)售收入的比重來(lái)看，2005年前4個(gè)月文化辦公設(shè)備、集裝箱和船舶制造業(yè)出口比例最高，受到的負(fù)面影響最大；農(nóng)業(yè)機(jī)械、內(nèi)燃機(jī)和工程機(jī)械出口比例較小，在10%以下，受升值的負(fù)面影響較??；其他行業(yè)基本處于行業(yè)平均水平。
從成本效應(yīng)來(lái)看，升值可以部分抵減預(yù)期收入降低的負(fù)面影響。我國(guó)目前裝備制造業(yè)整體技術(shù)水平不是很高，高附加值、高技術(shù)含量的關(guān)鍵零部件（如船用曲軸、電控設(shè)備）還需要進(jìn)口。因此，升值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口成本降低，這會(huì)在一定程度上減少出口收入降低的負(fù)面影響。
資產(chǎn)負(fù)債效應(yīng)
由于此次升值是即時(shí)的，收入成本效應(yīng)是將來(lái)的影響。對(duì)于現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，外幣資產(chǎn)和負(fù)債帶來(lái)的重估效應(yīng)是即時(shí)的。因此，對(duì)于那些產(chǎn)品出口比例較大、擁有較多外匯債權(quán)資產(chǎn)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，升值使資產(chǎn)重估減值，產(chǎn)生部分匯兌損益；而對(duì)于零部件需要大比例進(jìn)口、擁有較多外匯債務(wù)負(fù)債的行業(yè)來(lái)說(shuō)，升值使負(fù)債重估減值，產(chǎn)生部分匯兌收益。
競(jìng)爭(zhēng)力效應(yīng)
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣升值會(huì)提高我國(guó)出口機(jī)械產(chǎn)品的成本和售價(jià)，從而降低我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，特別是我國(guó)大多數(shù)機(jī)械出口產(chǎn)品技術(shù)含量不高，依靠的就是成本優(yōu)勢(shì)。人民幣升值將會(huì)減少這方面的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，升值會(huì)使進(jìn)口同樣產(chǎn)品的價(jià)格下降，促進(jìn)進(jìn)口增加。從2005年前4個(gè)月各子行業(yè)進(jìn)口和出口金額的比例來(lái)看，機(jī)床、內(nèi)燃機(jī)和工程機(jī)械行業(yè)比值較高，這些行業(yè)由于升值將面臨進(jìn)口的壓力較大；農(nóng)業(yè)機(jī)械、船舶和集裝箱業(yè)比值較小，面臨進(jìn)口沖擊的壓力較小。
重點(diǎn)公司影響不一
振華港機(jī)主營(yíng)集裝箱起重機(jī)，占全球50%至55%的市場(chǎng)份額，70%以上產(chǎn)品出口。但同時(shí)，柴油機(jī)和電控設(shè)備等外購(gòu)部件占產(chǎn)品成本的30%，可以抵消一部分升值帶來(lái)的負(fù)面影響。同時(shí)，公司的外匯應(yīng)收賬款都進(jìn)行了套期保值，因此外匯資產(chǎn)重估減值對(duì)振華影響較小。在升值2%的情況，預(yù)計(jì)振華港機(jī)2005年和2006年每股收益分別減少0.013元和0.01元。
中集集團(tuán)主營(yíng)集裝箱和道路運(yùn)輸機(jī)械，其中集裝箱占主營(yíng)業(yè)務(wù)的近90%，而集裝箱絕大部分是用于出口，因此升值對(duì)中集的業(yè)績(jī)影響較為明顯。在升值2%的情況下，預(yù)計(jì)2005年和2006年公司每股收益分別減少0.07元和0.08元。
滬東重機(jī)是我國(guó)最大的船用柴油機(jī)生產(chǎn)商，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額65%左右。雖然公司產(chǎn)品以美元計(jì)價(jià)，但柴油機(jī)一般不直接出口而是隨船出口，因此產(chǎn)品與國(guó)內(nèi)船東以人民幣結(jié)算，所以升值對(duì)公司產(chǎn)品收入沒(méi)有什么影響。同時(shí)占公司產(chǎn)品成本20%的曲軸依靠進(jìn)口，升值會(huì)減少用匯從而降低成本。在升值2%的情況下，預(yù)計(jì)公司盈利有小幅增長(zhǎng)，2005年和2006年每股收益分別增長(zhǎng)0.019元和0.021元。
收入成本效應(yīng)
從機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值的分布來(lái)看，我國(guó)機(jī)械行業(yè)的發(fā)展主要靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)。雖然近幾年出口增速較快，但由于基數(shù)太小，出口份額幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。2005年前4個(gè)月份，機(jī)械行業(yè)出口交貨值1917.77億元，占全行業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值的16.79%，比例甚至比2004年底有所下降。因此，人民幣升值引起的出口收入下降效應(yīng)對(duì)機(jī)械行業(yè)影響不是很明顯。但由于機(jī)械各子行業(yè)出口比例不同，影響各異。
從各子行業(yè)出口交貨值占銷(xiāo)售收入的比重來(lái)看，2005年前4個(gè)月文化辦公設(shè)備、集裝箱和船舶制造業(yè)出口比例最高，受到的負(fù)面影響最大；農(nóng)業(yè)機(jī)械、內(nèi)燃機(jī)和工程機(jī)械出口比例較小，在10%以下，受升值的負(fù)面影響較??；其他行業(yè)基本處于行業(yè)平均水平。
從成本效應(yīng)來(lái)看，升值可以部分抵減預(yù)期收入降低的負(fù)面影響。我國(guó)目前裝備制造業(yè)整體技術(shù)水平不是很高，高附加值、高技術(shù)含量的關(guān)鍵零部件（如船用曲軸、電控設(shè)備）還需要進(jìn)口。因此，升值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口成本降低，這會(huì)在一定程度上減少出口收入降低的負(fù)面影響。
資產(chǎn)負(fù)債效應(yīng)
由于此次升值是即時(shí)的，收入成本效應(yīng)是將來(lái)的影響。對(duì)于現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，外幣資產(chǎn)和負(fù)債帶來(lái)的重估效應(yīng)是即時(shí)的。因此，對(duì)于那些產(chǎn)品出口比例較大、擁有較多外匯債權(quán)資產(chǎn)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，升值使資產(chǎn)重估減值，產(chǎn)生部分匯兌損益；而對(duì)于零部件需要大比例進(jìn)口、擁有較多外匯債務(wù)負(fù)債的行業(yè)來(lái)說(shuō)，升值使負(fù)債重估減值，產(chǎn)生部分匯兌收益。
競(jìng)爭(zhēng)力效應(yīng)
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣升值會(huì)提高我國(guó)出口機(jī)械產(chǎn)品的成本和售價(jià)，從而降低我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，特別是我國(guó)大多數(shù)機(jī)械出口產(chǎn)品技術(shù)含量不高，依靠的就是成本優(yōu)勢(shì)。人民幣升值將會(huì)減少這方面的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，升值會(huì)使進(jìn)口同樣產(chǎn)品的價(jià)格下降，促進(jìn)進(jìn)口增加。從2005年前4個(gè)月各子行業(yè)進(jìn)口和出口金額的比例來(lái)看，機(jī)床、內(nèi)燃機(jī)和工程機(jī)械行業(yè)比值較高，這些行業(yè)由于升值將面臨進(jìn)口的壓力較大；農(nóng)業(yè)機(jī)械、船舶和集裝箱業(yè)比值較小，面臨進(jìn)口沖擊的壓力較小。
重點(diǎn)公司影響不一
振華港機(jī)主營(yíng)集裝箱起重機(jī)，占全球50%至55%的市場(chǎng)份額，70%以上產(chǎn)品出口。但同時(shí)，柴油機(jī)和電控設(shè)備等外購(gòu)部件占產(chǎn)品成本的30%，可以抵消一部分升值帶來(lái)的負(fù)面影響。同時(shí)，公司的外匯應(yīng)收賬款都進(jìn)行了套期保值，因此外匯資產(chǎn)重估減值對(duì)振華影響較小。在升值2%的情況，預(yù)計(jì)振華港機(jī)2005年和2006年每股收益分別減少0.013元和0.01元。
中集集團(tuán)主營(yíng)集裝箱和道路運(yùn)輸機(jī)械，其中集裝箱占主營(yíng)業(yè)務(wù)的近90%，而集裝箱絕大部分是用于出口，因此升值對(duì)中集的業(yè)績(jī)影響較為明顯。在升值2%的情況下，預(yù)計(jì)2005年和2006年公司每股收益分別減少0.07元和0.08元。
滬東重機(jī)是我國(guó)最大的船用柴油機(jī)生產(chǎn)商，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額65%左右。雖然公司產(chǎn)品以美元計(jì)價(jià)，但柴油機(jī)一般不直接出口而是隨船出口，因此產(chǎn)品與國(guó)內(nèi)船東以人民幣結(jié)算，所以升值對(duì)公司產(chǎn)品收入沒(méi)有什么影響。同時(shí)占公司產(chǎn)品成本20%的曲軸依靠進(jìn)口，升值會(huì)減少用匯從而降低成本。在升值2%的情況下，預(yù)計(jì)公司盈利有小幅增長(zhǎng)，2005年和2006年每股收益分別增長(zhǎng)0.019元和0.021元。
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