投資中國(guó)“最大一單”：大摩9億注資海螺水泥
三巨頭悉數(shù)結(jié)盟外資 國(guó)內(nèi)水泥業(yè)“三分天下”
繼華新集團(tuán)和山東山水集團(tuán)相繼引入外資后，國(guó)內(nèi)頭號(hào)水泥企業(yè)海螺集團(tuán)也開(kāi)門(mén)迎來(lái)外國(guó)戰(zhàn)略投資者。
至此，內(nèi)地本土三大水泥企業(yè)已全數(shù)與外資結(jié)盟。
海螺牽手大摩
1月6日，海螺水泥（600585.SH，0914.HK）發(fā)布公告，摩根士丹利旗下添惠亞洲有限公司（MSAsiaInvestmentLimited）與中國(guó)國(guó)際金融公司（下稱(chēng)中金公司），分別買(mǎi)下海螺集團(tuán)控股上市公司安徽海螺水泥股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)海螺水泥）10.51%和3.82%的股權(quán)。此次,海螺水泥共獲得兩家財(cái)團(tuán)共計(jì)近2億美元的投資，其中大摩付出的轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為8.976億元人民幣。
注資海螺水泥，是迄今為止大摩在中國(guó)最大的一筆投資生意。而這已是大摩第二次出手投資國(guó)內(nèi)水泥業(yè)。
2005年10月，同樣是添惠亞洲有限公司出馬，聯(lián)合鼎暉投資出資5000萬(wàn)美元，一舉購(gòu)入國(guó)內(nèi)第二大水泥企業(yè)山東山水集團(tuán)30%的股份。
目光挑剔的華爾街投資大亨，為何盯上了國(guó)內(nèi)“三大投資過(guò)熱行業(yè)之一”的水泥領(lǐng)域？
銀河證券高級(jí)研究員洪亮認(rèn)為，目前中國(guó)水泥業(yè)正面臨淘汰落后生產(chǎn)線(xiàn)的大轉(zhuǎn)型，這為外資進(jìn)入中國(guó)水泥企業(yè)提供了低成本擴(kuò)張的絕佳時(shí)機(jī)。此外，目前中國(guó)水泥平均價(jià)格僅為25美元-30美元/噸，在全球范圍基本處于最低水平。在歐美市場(chǎng)，水泥價(jià)格高達(dá)70美元-80美元/噸，日本市場(chǎng)更是達(dá)到了100美元/噸，即使是在泰國(guó)、越南等東南亞國(guó)家，水泥平均價(jià)格也在60美元/噸左右。顯然，在行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成之后，中國(guó)主力水泥企業(yè)利潤(rùn)上升空間巨大。
而作為全球第七大水泥企業(yè)，海螺水泥已經(jīng)把國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拋在了后面。2005年1月-9月，海螺水泥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入72億元，利潤(rùn)總額近5億元，凈利潤(rùn)近3個(gè)億，三項(xiàng)指標(biāo)都名列全國(guó)20家水泥上市公司的第一位。
“引入戰(zhàn)略投資者有利于改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，破解融資難題。”洪亮說(shuō)，與引入國(guó)際水泥巨頭作為合作伙伴不同的是，作為世界頂尖的投資銀行，在操作手法上，大摩和IFC一般不會(huì)參與企業(yè)的直接管理，但會(huì)在資本運(yùn)作和海外融資方面為所投資的企業(yè)提供支持。而對(duì)于海螺來(lái)說(shuō)，技術(shù)和管理都問(wèn)題不大，目前最急需解決的便是資金問(wèn)題。因此雙方的需求可謂一拍即合。
事實(shí)上，在此之前，中金公司與海螺水泥已有淵源。2005年10月，中金公司將其發(fā)行熊貓債券所獲的11.3億元人民幣中抽出6.5億元貸給了海螺水泥。
一位知情人士稱(chēng)，此次引入戰(zhàn)略投資者所獲的資金，將主要用于海螺水泥的回轉(zhuǎn)窯廢氣余熱發(fā)電項(xiàng)目。
外資中國(guó)戰(zhàn)略新階段
“2005年是外資進(jìn)入中國(guó)水泥業(yè)力度最大的一年，看來(lái)2006年這種熱度還將升溫?！崩浊爸握f(shuō)“不僅跨國(guó)水泥巨頭紛紛搶灘中國(guó)市場(chǎng)，連國(guó)際財(cái)團(tuán)也瞄準(zhǔn)了這個(gè)領(lǐng)域?！?/FONT>
雷前治說(shuō)，水泥業(yè)第一輪外資進(jìn)入高潮是在1992年至1997年，以世界第一大水泥巨頭拉法基成立北京興發(fā)水泥有限公司為起點(diǎn)。這一階段的特征是外國(guó)水泥企業(yè)直接在中國(guó)投資興建水泥廠(chǎng)。
從去年起，外資投資中國(guó)水泥業(yè)進(jìn)入新階段，其特征是跨國(guó)巨頭紛紛采取入資的手段進(jìn)入國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)水泥企業(yè)。
2005年5月，全球第二大水泥制造商瑞士霍西姆（Holcim）注資國(guó)內(nèi)水泥前三強(qiáng)之一華新水泥8億元，成為其第二大股東；2005年8月，全球水泥老大拉法基與瑞安建業(yè)重組成立合資公司。2005年9月，全球水泥業(yè)另一大鱷德國(guó)海德堡水泥公司出資1.278億元，收購(gòu)了華北地區(qū)水泥老大冀東水泥的子公司陜西扶風(fēng)和涇陽(yáng)公司近半數(shù)股份；一個(gè)月之后，摩根士丹利旗下添惠亞洲有限公司，一舉買(mǎi)下山東山水集團(tuán)30％股份。
雷前治認(rèn)為，外資進(jìn)入中國(guó)水泥業(yè)第二輪高潮的特點(diǎn)還表現(xiàn)為，不只是跨國(guó)水泥巨頭競(jìng)相進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，而且以摩根士丹利為代表的國(guó)際投行也對(duì)這個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了極大興趣。
事實(shí)上，通過(guò)跑馬圈地，外資已在中國(guó)瓜分了勢(shì)力范圍。包括云貴川和重慶在內(nèi)的西南地區(qū)，是拉法基瑞安經(jīng)營(yíng)數(shù)年的地盤(pán)；日本太平洋水泥，已在大連、秦皇島等東北地區(qū)站穩(wěn)腳跟；在占據(jù)全國(guó)水泥消費(fèi)量40%的華東市場(chǎng)，兩大水泥企業(yè)都有大摩的身影；華中地區(qū)，有霍西姆盤(pán)踞；西北市場(chǎng)，則有海德堡先入為主。
此外，臺(tái)資水泥的勢(shì)力也不容忽視。目前臺(tái)灣的四大水泥企業(yè)都已在內(nèi)地投資建廠(chǎng)。嘉新水泥在江蘇、上海的相關(guān)企業(yè)不少于8家；臺(tái)灣亞洲水泥公司沿長(zhǎng)江流域設(shè)廠(chǎng)，在上海、江西和武漢都有它的水泥公司；由辜振甫家族控股的臺(tái)灣水泥公司則在福州成立了福州臺(tái)泥公司；臺(tái)灣的另一大水泥公司環(huán)球水泥建廠(chǎng)則以寧波為中心，延伸到上海。
而外資對(duì)中國(guó)水泥市場(chǎng)瓜分仍在繼續(xù)。
記者從中國(guó)水泥網(wǎng)獲悉，收購(gòu)?fù)暧?guó)RMC公司后，全球最大產(chǎn)值的水泥和混凝土企業(yè)墨西哥CEMEX公司正籌劃進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。
三分天下
隨著大量外資企業(yè)攻城略地，中國(guó)水泥行業(yè)的江山是否半壁已失？
雷前治在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“盡管來(lái)勢(shì)兇猛，但外資在中國(guó)水泥市場(chǎng)還遠(yuǎn)沒(méi)有形成壟斷?！?/FONT>
雷說(shuō)，原因在于，和其他國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控行業(yè)相比，中國(guó)水泥行業(yè)的集中度非常低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)銷(xiāo)售收入在1500萬(wàn)元以上的水泥企業(yè)多達(dá)5000家。在2000年，中國(guó)水泥前10強(qiáng)所占的市場(chǎng)份額僅為全行業(yè)的4.5%，5年后才提高至10%左右。
拉法基中國(guó)代表處首席代表文英勇說(shuō)，中國(guó)西南地區(qū)的水泥需求量已達(dá)1億噸/年，即使在整合了瑞安水泥后，拉法基在西南的產(chǎn)量達(dá)到1700萬(wàn)噸，在西南地區(qū)的市場(chǎng)分額也不過(guò)17%。
那么，按現(xiàn)在的趨勢(shì)發(fā)展下去，未來(lái)外資將來(lái)會(huì)不會(huì)掌控國(guó)內(nèi)水泥業(yè)？
雷前治認(rèn)為，這主要取決于國(guó)家的金融政策和財(cái)政政策。如果政府對(duì)水泥行業(yè)扶持多一點(diǎn)，外資進(jìn)入可能會(huì)慢一些；如果國(guó)內(nèi)貸款門(mén)檻很高，外資進(jìn)入的步伐肯定會(huì)加快。
中國(guó)社科院專(zhuān)家王建民分析認(rèn)為，隨著外資的大量涌入，內(nèi)地水泥市場(chǎng)已形成三大“軍團(tuán)”：一是以大型水泥企業(yè)為主導(dǎo)的大陸本地企業(yè)，目前的主要任務(wù)是提高優(yōu)質(zhì)水泥的比例；二是集中在華東、華中與華南地區(qū)的臺(tái)資企業(yè)；三是外資巨頭。由于跨國(guó)巨頭在技術(shù)和資金方面的優(yōu)勢(shì)，在水泥高端市場(chǎng)，特別是新型干法水泥生產(chǎn)線(xiàn)方面，外資將占據(jù)更多的主導(dǎo)權(quán)。
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