五次并購(gòu)浪潮回顧

    我們先回顧一下所謂的五次并購(gòu)浪潮的特點(diǎn)。全球五次并購(gòu)浪潮，實(shí)際上是以美國(guó)并購(gòu)浪潮為主體的。

    第一次并購(gòu)浪潮發(fā)生在19世紀(jì)末與20世紀(jì)初的美國(guó)，真正把美國(guó)從自由競(jìng)爭(zhēng)階段帶入到壟斷階段，這是由于電氣時(shí)代的來(lái)臨，生產(chǎn)的社會(huì)化要求資本集中，因此這次并購(gòu)浪潮的特點(diǎn)是橫向兼并，形成了國(guó)內(nèi)"巨無(wú)霸"企業(yè)。

    第二次并購(gòu)浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代，兩次世界大戰(zhàn)之間的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期，特點(diǎn)是縱向兼并，促成了汽車工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、電氣工業(yè)、化纖工業(yè)等一些新行業(yè)的產(chǎn)生，洛克菲勒控制了美國(guó)花旗銀行，摩根銀行控制了美國(guó)鋼鐵公司，工業(yè)資本與銀行資本開(kāi)始相互兼并、滲透。

    第三次并購(gòu)浪潮發(fā)生在20世紀(jì)50年代和60年代，戰(zhàn)后資本主義的"繁榮"時(shí)期，特點(diǎn)是部門(mén)之間的混合兼并，并以惡意兼并著稱。

    第四次并購(gòu)浪潮以美國(guó)為中心，始于20世紀(jì)70年代中期，到80年代進(jìn)入高潮，特點(diǎn)是出現(xiàn)利用杠桿收購(gòu)的"小魚(yú)吃大魚(yú)"的融資并購(gòu)，此時(shí)才出現(xiàn)了跨國(guó)并購(gòu)高潮的前奏。

    而第五次并購(gòu)浪潮真正席卷了全球，它始于上世紀(jì)90年代，特點(diǎn)是橫向兼并，以戰(zhàn)略并購(gòu)為目的，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，進(jìn)而形成全球范圍的"巨無(wú)霸"。

    非對(duì)稱性競(jìng)爭(zhēng)

    風(fēng)起云涌的全球第五次并購(gòu)浪潮與我國(guó)外資并購(gòu)情況相比較，外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的案件，雖然參與者多是世界知名跨國(guó)公司，但無(wú)論在并購(gòu)規(guī)模和數(shù)量上，都與發(fā)達(dá)國(guó)家間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合相距較遠(yuǎn)，合并之后的企業(yè)規(guī)模也很少有稱得上世界"巨無(wú)霸"的，中國(guó)遠(yuǎn)非全球并購(gòu)浪潮的主戰(zhàn)場(chǎng)。

    然而，根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的一篇研究報(bào)告顯示，目前在中國(guó)已開(kāi)放的產(chǎn)業(yè)中，每個(gè)產(chǎn)業(yè)排名前5位的企業(yè)幾乎都由外資控制。中國(guó)28個(gè)主要產(chǎn)業(yè)中，外資在21個(gè)產(chǎn)業(yè)中擁有多數(shù)資產(chǎn)控制權(quán)。這說(shuō)明，外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)，希望能在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各產(chǎn)業(yè)中建立優(yōu)勢(shì)地位，帶有明顯的戰(zhàn)略意義。因此，有人將這種外資兼并龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略戲稱為"斬首行動(dòng)"，一語(yǔ)擊中要害。

    我們實(shí)行對(duì)外開(kāi)放，是為了融入世界經(jīng)濟(jì)，互惠互利，但為何一些中國(guó)龍頭企業(yè)會(huì)"慘遭斬首"？目前，國(guó)際軍事上有"非對(duì)稱戰(zhàn)爭(zhēng)"的術(shù)語(yǔ)，我們不妨借鑒一下，稱中國(guó)龍頭企業(yè)與國(guó)外大企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)為"非對(duì)稱競(jìng)爭(zhēng)"。

    首先，總體實(shí)力不對(duì)稱。從總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)看，中國(guó)雖然已是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，但與美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家以及歐盟比較，差距還很大?？芍^總體實(shí)力上的"非對(duì)稱"。

    同時(shí)，防御能力不對(duì)稱。不難發(fā)現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)雙方對(duì)產(chǎn)業(yè)保護(hù)措施也存在很大的不對(duì)稱性。截至目前，我國(guó)關(guān)于外資并購(gòu)的專門(mén)立法均為部門(mén)規(guī)章，立法效力位階的低下，不方便與相關(guān)各種立法相協(xié)調(diào)，本應(yīng)作為外資并購(gòu)基本法的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》如與其他立法沖突，則其適用性會(huì)被排除。

    然而，以美國(guó)為例，作為自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，外商的進(jìn)入是自由的。但是，美國(guó)政府明確規(guī)定,禁止或限制外資進(jìn)入美國(guó)通訊、交通運(yùn)輸中的航空和海運(yùn)、自然資源開(kāi)發(fā)、水力發(fā)電、核能開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域；而且美國(guó)政府依據(jù)美國(guó)憲法、《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》、《?？松?佛羅里奧修正案》與《外國(guó)人兼并、收購(gòu)和接管規(guī)則》等，對(duì)公司并購(gòu)包括外國(guó)公司對(duì)本國(guó)公司的并購(gòu)，還進(jìn)行是否影響競(jìng)爭(zhēng)和導(dǎo)致壟斷的嚴(yán)格審查。凡可能影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成市場(chǎng)壟斷的企業(yè)并購(gòu)，包括會(huì)形成全球市場(chǎng)壟斷的超級(jí)企業(yè)并購(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)外資并購(gòu)交易進(jìn)行國(guó)家安全審查的美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)將不予審批?？梢?jiàn)美國(guó)政府對(duì)重要產(chǎn)業(yè)的企業(yè)并購(gòu)監(jiān)管甚嚴(yán)。2005年，中海油并購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科石油公司案未果就是最新例證。

    另外，單兵實(shí)力不對(duì)稱。我國(guó)的所謂龍頭企業(yè)，在資產(chǎn)總額和管理上與國(guó)際大型跨國(guó)公司還有明顯的差距。此外，我國(guó)企業(yè)還面臨著一項(xiàng)獨(dú)特的困難：國(guó)有企業(yè)改革。在與外資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，優(yōu)質(zhì)的國(guó)有企業(yè)何去何從，也引起了激烈的爭(zhēng)論。以目前很多學(xué)者關(guān)注的凱雷兼并"徐工"為例，"徐工"無(wú)論是資產(chǎn)總額、年銷售額，還是汽車起重機(jī)等主要產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在我國(guó)機(jī)械工業(yè)中都是名列前茅的。它不僅是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的排頭兵，也是我國(guó)機(jī)械工業(yè)的龍頭企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其在機(jī)械工業(yè)中所占的位置和分量非常重要。2006年，徐工集團(tuán)以200億元的營(yíng)業(yè)收入名列我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)第一。2007年，該企業(yè)的計(jì)劃目標(biāo)是：營(yíng)業(yè)收入248.3億元，同比增長(zhǎng)22.5%；產(chǎn)品銷售收入205.2億元，同比增長(zhǎng)17%。然而，這么好、這么重要的一家國(guó)有大中型龍頭企業(yè)，要賣(mài)給外國(guó)投資者，引起了激烈的爭(zhēng)論，敲響了產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)有資產(chǎn)保護(hù)的警鐘，提醒大中型國(guó)有企業(yè)警惕在改革、重組和引進(jìn)外資工作中，因缺乏理論論證和法律準(zhǔn)備而誤入歧途。

    完善法律制度 保持自身優(yōu)勢(shì)

    面對(duì)全球化大潮，面對(duì)"非對(duì)稱性競(jìng)爭(zhēng)"，面對(duì)"斬首行動(dòng)"，中國(guó)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)呢？

    我們必須學(xué)會(huì)自我保護(hù)。首先，我們必須利用好已有的法律武器。雖然我國(guó)國(guó)內(nèi)的法律規(guī)章還不十分完善，但作為WTO成員的主權(quán)國(guó)家，對(duì)涉及本國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的外企并購(gòu)案果斷地說(shuō)"不"，并不違反WTO市場(chǎng)準(zhǔn)入和國(guó)民待遇規(guī)則。WTO的文件《關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定》第21條"安全例外"第2款明確規(guī)定，不得"阻止任何締約方采取其認(rèn)為對(duì)保護(hù)其基本國(guó)家安全利益的必需的任何行為"。我國(guó)作為WTO成員，當(dāng)然亦有權(quán)運(yùn)用這一規(guī)則來(lái)維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。

    同時(shí)，我國(guó)應(yīng)加緊建立以《反壟斷法》和《并購(gòu)管理》為主體的相關(guān)法律法規(guī)體系，規(guī)范跨國(guó)公司的并購(gòu)活動(dòng)。在促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)、防止市場(chǎng)壟斷的基礎(chǔ)上積極有效地管理外資并購(gòu)。我國(guó)還可以效仿美國(guó)，建立類似美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的機(jī)構(gòu)，專門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)外資并購(gòu)交易進(jìn)行國(guó)家安全審查?；蛘咭部梢試L試在全國(guó)人大常委會(huì)下設(shè)一個(gè)并購(gòu)委員會(huì)，代表國(guó)家對(duì)企業(yè)并購(gòu)尤其是國(guó)有資產(chǎn)的重大并購(gòu)案來(lái)行使表決權(quán)，使之最具權(quán)威性，從而避免部門(mén)之間的意見(jiàn)分歧。

   最重要的是，我們需要保持自己的優(yōu)勢(shì)。面對(duì)"非對(duì)稱競(jìng)爭(zhēng)"，我國(guó)龍頭企業(yè)并不是完全沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。我們的優(yōu)勢(shì)在于龍頭企業(yè)在其領(lǐng)域獨(dú)特的技術(shù)創(chuàng)新能力，以及其在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率。然而，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，我國(guó)很多知名品牌在外資的并購(gòu)案中受損，無(wú)錫威孚外資并購(gòu)案、錦西化機(jī)外資并購(gòu)案等，都因?yàn)椴①?gòu)不當(dāng)導(dǎo)致了民族品牌的消亡。近日法國(guó)達(dá)能并購(gòu)?fù)薰?，也影響到民族品牌的生存?

    同時(shí)，我國(guó)企業(yè)內(nèi)設(shè)的專職研究開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)數(shù)量已連續(xù)多年減少，2003年大中型工業(yè)企業(yè)的研究開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)數(shù)量與1995年相比，已減少了近一半，擁有專職研究開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)的企業(yè)所占比重已從1993年的63%下降為2003年的24.9%。目前技術(shù)已經(jīng)成為西方維持同發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)業(yè)差距的一種武器。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，重點(diǎn)保護(hù)龍頭企業(yè)，提高龍頭企業(yè)創(chuàng)新能力，形成一批有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，才能維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，才能立于不敗之地。

    在"走出去"中防守