中聯(lián)重科和G三一調研簡評
2005-12-19 00:00
兩家公司同屬混凝土機械，受宏觀調控影響，兩家公司主導產品泵車產銷回落到30臺/月和50臺/月，庫存和應收款壓力依然較大。從目前情況看，經營比較平穩(wěn)，兩家公司路面設備下滑幅度都比較大。中聯(lián)重科方面，大家關注的免稅待遇有望再延續(xù)兩年，起重機業(yè)務平穩(wěn)增長，25噸以下產品已合并公司業(yè)務，明年履帶式起重機有望成為增長點。公司股改工作有序展開，預計明年上半年完成。
G三一方面，泵車新產品系列已突破54米高度，毛利率基本平穩(wěn)，海外出口成為增長亮點，全年超過3000萬美元，明年有望超過5000萬美元。公司泵車底盤已部分實現(xiàn)替代進口，成本壓力有所緩解。管理層表示，兩到三年內集團內部其他工程機械資產將逐步裝進股份公司。預計05年兩家公司業(yè)績同比均有所下降，分別為0.58元和0.54元左右，06年基本平穩(wěn)，有望實現(xiàn)10%左右增長。我們維持兩家公司“中性”的投資評級。
G三一方面，泵車新產品系列已突破54米高度，毛利率基本平穩(wěn)，海外出口成為增長亮點，全年超過3000萬美元，明年有望超過5000萬美元。公司泵車底盤已部分實現(xiàn)替代進口，成本壓力有所緩解。管理層表示，兩到三年內集團內部其他工程機械資產將逐步裝進股份公司。預計05年兩家公司業(yè)績同比均有所下降，分別為0.58元和0.54元左右，06年基本平穩(wěn)，有望實現(xiàn)10%左右增長。我們維持兩家公司“中性”的投資評級。
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