企業(yè)間整合的首要條件是發(fā)展模式的一致，那徐工的發(fā)展模式與三一的發(fā)展模式究竟能否合拍呢？

      只要是稍微了解工程機(jī)械行業(yè)的人，都會把徐工和三一認(rèn)定為兩個完全不同的企業(yè)。一位工程機(jī)械行業(yè)的老用戶曾做過這樣一個評價：徐工雖然有時讓人覺得有那么一些不緊不慢，但穩(wěn)定可靠的感覺非常舒服，打起交道很是放心。三一市場反應(yīng)很快，但打交道時你總得提醒自己，時刻保持精神高度集中，始終不停地進(jìn)行算計。

      那么，在業(yè)內(nèi)以穩(wěn)健著稱的徐工，與近幾年發(fā)展迅速的三一有著什么樣的本質(zhì)區(qū)別呢？如果三一并購徐工，徐工在三一的經(jīng)營發(fā)展進(jìn)程中將是一種什么樣的角色呢？

      1、產(chǎn)品經(jīng)營模式――始終緊繃的資金鏈。

      從三一重工運作上市起，每一次的財務(wù)報表總是會引來一片質(zhì)疑聲。

      2003年三一上市。

      “《招股說明書》雖然進(jìn)行了刻意包裝，但其業(yè)績則倍受質(zhì)疑?！耙粋€實際上每年只生產(chǎn)百十臺泵車的民營企業(yè)，還真能上了市，并且從股市上一下子拿回了9個億。”

      2005年三一股改。

      “經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有261.74萬元，也就是說在2004年三一重工的銷售收入只收回了成本，其利潤全部為應(yīng)收帳款。之前，2003年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額也只有7068.01萬元”。而“實力和業(yè)績與之最為接近的中聯(lián)重科經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為23305.55萬元，是三一重工的89.29倍?！?/P>

      “2004年底，三一重工的負(fù)債由2003年的9.7億變成了2004年底的23.6億，這又為其背上了沉重的利息負(fù)擔(dān)。2004年里，三一的財務(wù)費用中，僅利息一項就增加了3266萬！”

      2006年攪局徐工。

      “G三一的資產(chǎn)質(zhì)量堪憂，一季度報告應(yīng)收賬款7.5億元、存貨13.77億元、應(yīng)付賬款6.1億元，三項財務(wù)指標(biāo)與去年年底相比分別增長了25.53%、13.89%和56.26%，從這些方面看，G三一的資金來源已被應(yīng)收賬款和存貨占用，同時巨大的短期借款和應(yīng)付帳款（占用供應(yīng)商資金）對其資金需求產(chǎn)生巨大的壓力?！?/P>

      “三一正面臨著巨大的資金壓力，根據(jù)其2006年一季度財務(wù)報表判斷，貨幣資金是10.18億元，而短期借款形成的短期負(fù)債有14.93億元，再加上有1億元長期負(fù)債將于一年內(nèi)到期，短期內(nèi)資金缺口達(dá)到了***6億元?！?/P>

      始終緊繃的資金鏈?zhǔn)侨簧a(chǎn)經(jīng)營的最顯著的特征，每每讓業(yè)界和股民聯(lián)想起藍(lán)田、銀廣夏。而多年來，三一這種始終處于高度危險水平的運作方式，一直被工程機(jī)械行業(yè)的企業(yè)所不解。

      2、資本運作模式――一次次驚險的跳躍

      馬克思說過，從商品到貨幣是資本完成的一次最驚險的跳躍。而三一近幾年卻是典型的從資本到資本的驚險跳躍。

      2003年，就在業(yè)界都極度為三一的經(jīng)營狀況擔(dān)心的時候，三一實現(xiàn)上市了，“手里一下子從股市上拿回了9個億”。

      隨及，“三一上海分部從浦東金貿(mào)大廈全部撤出。整整一層樓一下子空了，三一僅按合約就凈賠了幾百萬。”

      同城經(jīng)營的另一個工程機(jī)械集團(tuán)的一位老總講“如果三一上市操作不能成功，大家就找不到三一了?！?/P>

      2005年，就在三一將大幅砍撤項目，經(jīng)營陷入僵局的時候，股改成功了。

      “三一力爭股改第一股，不一定只是圖這個名聲，實際上是迫于經(jīng)營危機(jī)的壓力，必須盡快再度提高借貸能力，來維持運轉(zhuǎn)，當(dāng)然，這個名聲也讓三一能夠超常限度地進(jìn)行借貸?！?/P>

      所以三一才能拿出這些條件，不過這一次非流通變現(xiàn)后，圈來的錢并不會回到三一重工的手中，而是幾大股東個人的，并且，還沒有真正變現(xiàn)的時候。

      所以，明眼的人都知道，三一還得必須要有大動作，其迫切參與徐工并購的舉動，就能十分清晰地看出來。目前自己的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，已經(jīng)不能再承擔(dān)如此之大的資本運作規(guī)模了。

      3、產(chǎn)業(yè)積累模式――只有“掠奪”兩個字

      雖然三一在工程機(jī)械領(lǐng)域內(nèi)的自主發(fā)展遭遇全面失敗。但也有幾個項目取得了一定的成功。不過仔細(xì)審視這幾個項目之后，人們卻不由地發(fā)現(xiàn)，其中僅僅充斥著“掠奪”兩個字。

      2003年，中國最大的履帶吊生產(chǎn)企業(yè)“撫挖”改制，三一給出的條件甚至不如一個浙江的私營業(yè)主。但接觸之后，三一卻從撫挖帶走了從副總經(jīng)理至普通員工，從技術(shù)總工到營銷人員整整一批隊伍，在上海另起爐灶干起了履帶吊。

      同樣，在遼寧沈陽一家生產(chǎn)大型隧道開挖機(jī)的廠家改制招標(biāo)。三一去談了一段時間，沒有談成，但隨后不久，卻從三一傳來試制該種機(jī)械的消息。

      三一從何處得到了全套圖紙？如何將國企最寶貴的技術(shù)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)瞬間移到自己手中，人們就不得而知，也不言而喻了。

      2004年，長沙汽車和湖南汽車兩廠改制，公開招標(biāo)，三一入主成功。據(jù)說是靠著左口袋進(jìn)右口袋注資10億元，以及建立三一汽車城的承諾，就將兩個老牌國企的土地、資產(chǎn)和眾多汽車目錄納入懷中，上演了一幕精彩的零資產(chǎn)換取國資盛宴的大戲。

       而至今，人們沒有看到一個美麗的汽車城，卻在三一的星沙基地里，每天都看到一兩臺只裝著發(fā)動機(jī)的客車底盤車架，放上兩個大鐵塊，在廠區(qū)狹窄的道路上不知疲倦地奔跑。這就是被三一人傳為客車界“勞斯萊斯”的制造方式。

      看著穿著棉大衣，帶著目鏡的試車司機(jī)，一位員工講：“這種底盤試車的方法退步多了，連個正規(guī)一點的試驗廠都沒有”。

      同時，我們發(fā)現(xiàn)，這個2004年初才成立的“三一汽車”，其網(wǎng)站的最新新聞已經(jīng)停留在了2004年9月6日的上午8點。

      反過來看看被兼并的企業(yè)。

      位于長沙市南郊體院路1號被稱為“三一汽車制造有限公司”長沙汽車制造總廠。如今已停產(chǎn)關(guān)門，廠區(qū)和廠房破舊，廠內(nèi)無人?！爸挥猩俨糠旨夹g(shù)和管理骨干去了三一，其余大部分都下崗回家了。”

      位于長沙市南郊圭塘路14號，長沙萬發(fā)客車廠，現(xiàn)對外稱為“三一客車有限公司”2002年被三一收購，“部分生產(chǎn)、技術(shù)、管理骨干去了三一，但是他們的戶口和人事關(guān)系還屬于萬發(fā)客車廠，其他大部分職工都已下崗回家”。

      距長沙市220公里的邵陽市五里牌的原湖南省汽車制造廠，現(xiàn)在為三一汽車湖南汽車制造有限責(zé)任公司，該廠原有12個分廠，三一并購后，80%職工下崗，“原來還發(fā)下崗工資。從今年開始，連下崗工資都沒有了”?！奥毠さ纳詈芸?，情緒很大，多次集體到邵陽市政府上訪、鬧事?！?很多人為了生活，不得不外出打工?，F(xiàn)在，市政府每個月?lián)芙o工廠36萬元補貼。

      三一發(fā)展歷史上最大的一次兼并，“承諾至今沒有兌現(xiàn)。”

      4、財富增長模式――是誰的錢在三一滾動

      從三一自己的企業(yè)文化教案里，將三一從婁底移到長沙這一段描述為：幾個創(chuàng)業(yè)成功的個體戶為了尋求更大的發(fā)展，決定走出婁底。而實際上，在長沙尤其是在婁底，幾乎每個人都知道，當(dāng)時的三一離開婁底無異于香港影片里的“跑路”。

      當(dāng)時的三一僅僅是做電焊材料，就能從銀行一筆貸出2000萬元，并且遲遲不還，最終讓銀行核為呆壞。后來此事得到追究，負(fù)責(zé)該筆貸款的行長，被迫離職。三一也匆匆離開了婁底。真到目前，這筆款子三一還上沒有已經(jīng)不得而知，有條件的人可以去核準(zhǔn)一下。

      不過對于這第一筆從國家銀行套來的原始積累，三一還是十分懷念的。給三一配套的三個中字頭企業(yè)中的一個婁底油缸廠，最后就是交給這個被免職的行長來當(dāng)廠長。

      轉(zhuǎn)入長沙之后，三一利用手中的積累正式進(jìn)入砼機(jī)領(lǐng)域。一次絕處逢生的經(jīng)歷，總能讓一些人認(rèn)準(zhǔn)了一種財富模式。

      相對于國家的巨額資產(chǎn)，相對于龐大的民間儲蓄。三一只給出一個希望，描繪一個美景，只依靠一個自己樹立的形象，就產(chǎn)生了巨大的引力，聚集了巨大的資源。

      幾年時間，三一發(fā)展迅速，表面上看是財富的高速積聚。但真正搞產(chǎn)業(yè)的人、搞實業(yè)的人則一眼能夠看出，三一的財富滾動的模式十分簡單。

      “可能只有一個銷售收入是實際數(shù)據(jù)，而營業(yè)收入基本依靠內(nèi)部的資產(chǎn)調(diào)整，企業(yè)資產(chǎn)多是債權(quán)人和二級市場股東的利益，制造成本和中間存貨則全轉(zhuǎn)嫁到供應(yīng)商身上，營業(yè)利潤還達(dá)不到應(yīng)收帳款的70%?！?/P>

      幾年的運作，三一已經(jīng)形成了一個巨大的，運作復(fù)雜的，危機(jī)四伏的架構(gòu)，它只有不斷吸納別人的財富才能維持，而一旦停止就可能一下子轟然倒塌。

      在星沙基地，一位員工講：“你看三一表面上紅紅火火，熱熱鬧鬧，但實際上就是一個大空殼了，讓一些人在里面搞，誰有本事誰獲利?！?/P>

      而長沙的一位出租車司機(jī)則講：“長沙人根本不把三一當(dāng)回事，就是拿股民和老百姓的錢瞎折騰。說玩完就玩完，他們幾個人該賺都賺了，倒霉的都是股民和老百姓。不過這兩年政府也不是象以前了，據(jù)說那幾個老板都已經(jīng)給控制住了，現(xiàn)在想出國都沒門了?！?/P>

      三一的發(fā)展模式與徐工有著天壤之別，一直處于高危經(jīng)營，不斷挑戰(zhàn)股民與銀行接受程度極限的三一，能與穩(wěn)健發(fā)展的徐工走到一起嗎？在三一視角下的徐工，會不會是三一又一塊脫離危機(jī)、進(jìn)入新一輪危機(jī)的舢板？如果真的并購成功，徐工今后的命運又將如何？即使是工程機(jī)械領(lǐng)域內(nèi)的一個普通員工，也不由得產(chǎn)生巨大的擔(dān)心與恐懼。

      就在我們逐步弄清這些問題、基本做出一些判斷之后，一個新的問題突然冒了出來，三一財富的來源我們已經(jīng)大致清楚了一些，但三一財富的出路究竟在哪里？