三一重工：宏調影響不大價值被嚴重低估
這段時間股票行情不好原因是多方面的，主要是市場對于宏觀調控持續(xù)抓緊的前提下，經濟增長可能放慢的擔憂，一些周期性行業(yè)的股票出現了大幅度跳水。作為我國工程機械行業(yè)龍頭股的三一重工也受到了沖擊，很多人都在擔心三一的走勢，今天少不得要說幾句。
宏觀調控對行業(yè)負面影響有限、并且是暫時的，行業(yè)需求增速不會下降太大。
第一，基礎建設、新農村建設投資力度并不因此受到影響。第二，工程機械對歐美出口比重并不高，歐美經濟增速放緩對我國工程機械出口影響有限。第三，出口比重不斷上升，出口以每年翻番的速度增長，出口增長對行業(yè)需求增長貢獻占比不斷提升，將有效對抗內需波動。第四，由于內生經濟對工程機械需求的強勁、國際競爭力的提升導致的世界市場市場份額的提升大趨勢并沒有實質改變。因此我們繼續(xù)看好08年以后的行業(yè)增速和行業(yè)盈利水平，僅小幅下調08年行業(yè)增速和毛利率預測。
公司08銷售增速從45%下調至40%，08年毛利率由36.5%下調至35%，維持07、09銷售增速、毛利率預測。未來三年經常性凈利潤分別達到14、20、30億元，增速仍然高達160%、39%、48%，增速依然強勁。
公司總體財務指標良好，尤其是公司處在重工業(yè)行業(yè)，存貨卻比較少。
關于對外投資方面，公司已大幅度減持股票，第四季度將有較大比重的公允價值變動進入投資收益確認，由于公允價值變動導致的虧損額度也不會太大，謹慎預測全年公允價值變動與投資收益合計為3.7億元。
未來三年EPS分別為1.80元、2.06元、3元，對應的動態(tài)PE分別為25倍、21倍、15倍。我們認為公司合理估值是08年30倍動態(tài)PE，目前明顯價值低估。
截止到3季度末，公司前十大流通股東，有8家基金其中還有多家QFII，合計持有15759.03萬流通A股,分別占總股本15.88%，流通A股35.66%，主力介入程度是比較深的。
從技術上看，股價嚴重超跌，6日RSI昨天跌破20，近幾天成交量持續(xù)放大，已經有先知先覺的資金開始試探性買入，投資者可以密切關注。
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