.03元。 

　　這令投資者頗感意外，因為一季度基建投資的拉動帶動了工程機械行業(yè)的整體銷售。而且徐工科技的同行中聯(lián)重科和三一重工前四個月銷售收入也持續(xù)增長。 

　　公司證券部人員認為，虧損源于裝載機國內銷售和出口均大幅下降，而裝載機業(yè)務占公司總收入比重過高。公司目前主要產(chǎn)品為壓實機械、裝載機和路面機械，其中裝載機占總收入比例約62%，從財報看，裝載機市場不景氣的確是其營業(yè)收入下滑的重要原因，今年一季度，我國裝載機銷售同比下降37.56%，而其中出口同比下降約57%，但是環(huán)比的總銷量與出口數(shù)據(jù)都在逐步回暖。而且公司裝載機業(yè)務盈利能力差，毛利僅有4.87%，低于行業(yè)平均水平。 

　　營業(yè)利潤虧損的另一個原因是期間費用猛增。公司一季度期間費用同比增加了4499萬元，公司解釋，主要是因為新產(chǎn)品開發(fā)、試制費用增加，另外，合并報表范圍較去年同期發(fā)生變化，合并南京徐工汽車制造有限公司也使管理費用增加。 

　　從去年三倍業(yè)績到今年一季度的虧損，顯得有些突然，但細讀財報的魏先生卻在年報中已看出端倪。徐工科技3月底公布了2008年年報。全年實現(xiàn)營業(yè)收入33.54億元，比去年同期增長2.69%；實現(xiàn)凈利潤為1.10億元，同比大增346.75%。 

　　業(yè)績增長主要靠投資收益，公司去年實現(xiàn)投資收益1.86億元，同比增加1.84億元，增長近88倍。去年7月公司將持有的徐州工程集團進出口有限公司20%股權轉讓給第一大股東徐工機械，該項股權轉讓使得徐工科技實現(xiàn)投資收益1.51億元，另外從該部分股權評估基準日至股權過戶完成日之間實現(xiàn)收益3070萬元，總共獲得1.82億元的收益。若扣上述轉讓所得投資收益，公司去年凈利潤為-7428萬元，與2007年相比，下降近600%。 

　　值得注意的是，公司轉讓進出口公司20%股權一月之后，又公布了非公開發(fā)行股票方案，徐工科技向大股東徐工集團工程機械有限公司發(fā)行股份，購買包括徐州工程集團進出口公司100%股權在內的多項資產(chǎn)，目標資產(chǎn)評估值為53億元，發(fā)行股份數(shù)量為3.22億股。這意味著，徐工科技賣出進出口公司股權后又進行回購。而且徐工科技技在非公開發(fā)行完成前已確認該筆股權轉讓收益。該做法被質疑為涉嫌用轉讓收益扮靚年報。  

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　　未來增長看徐重

　　3月2日，公司獲得證監(jiān)會有條件審核通過徐工集團的資產(chǎn)注入，整個資產(chǎn)注入有望在今年上半年完成。根據(jù)公司的公告，徐工科技將收購徐州重型機械(下稱徐重)90%的股權、液壓件公司50%的股權、專用車輛公司60%的股權、進出口公司100%的股權、隨車起重機公司90%的股權以及所有相關試驗中心資產(chǎn)及注冊商標使用權。 

　　在非公開發(fā)行之后，幾乎所有優(yōu)質資產(chǎn)都將被注入上市公司，母公司的持股比例將由33.8%上升至59.23%。徐工集團去年實現(xiàn)銷售收入400億元，凈利潤30億元，今年徐工集團的目標是實現(xiàn)銷售收入500億元，凈利潤33億元。 

　　徐重是國內最大的工程起重機生產(chǎn)商，約占55%的市場份額，去年徐重生產(chǎn)1.2萬臺的汽車起重機，出口占比約27%。得益于國內鐵路建設對汽車起重機需求的拉動，徐重的起重機業(yè)務受全球金融危機的影響較小，今年一季度整個工程機械行業(yè)出現(xiàn)下滑，大多數(shù)產(chǎn)品均出現(xiàn)了同比下滑，但小噸位汽車起重機和旋挖鉆機的表現(xiàn)突出，其汽車起重機在今年3月份銷量達到1700余臺，創(chuàng)月度銷量紀錄。公司表示，4月份的銷售情況依然保持良好，預計徐重今年有望實現(xiàn)10%~15%的收入增長。 

　　重組除了豐富徐工科技的產(chǎn)品結構，另一變化就是綜合毛利率將提高。資產(chǎn)收購前，公司主要收入和利潤來源是鏟運機械和壓實機械，其毛利率分別為4.5%和8.96%，產(chǎn)品盈利水平不高，而資產(chǎn)收購后主要產(chǎn)品起重機的毛利率約為17%，重組后綜合毛利率可提高10個百分點，公司盈利水平有所提高。 

　　對于今年業(yè)績徐工科技表示，重組完成后徐工科技今年將實現(xiàn)凈利9.6