據(jù)今日投資在線分析師統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)械行業(yè)連續(xù)兩周位列分析師關(guān)注度排行榜的第2位。其分析師關(guān)注的焦點(diǎn)集中在機(jī)械子行業(yè)工程機(jī)械上，該子行業(yè)的1-2月份銷量數(shù)據(jù)的提前反彈，超出了市場(chǎng)的一致預(yù)期。4萬億投資的拉動(dòng)、企業(yè)庫存的消耗殆盡、鋼材等原材料成本的下降使得工程機(jī)械行業(yè)反轉(zhuǎn)具備了客觀的基本面支撐。根據(jù)1-2月同比增速排序依次是：旋挖鉆機(jī)、起重機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)、混凝土設(shè)備及裝載機(jī)，其中旋挖鉆機(jī)增長100%，起重機(jī)及挖掘機(jī)也取得30%以上的增長、推土機(jī)、混凝土設(shè)備及裝載機(jī)介于-10%與0之間。海通證券認(rèn)為，相比化工、有色金屬、汽車等投資品行業(yè)，工程機(jī)械行業(yè)歷次復(fù)蘇業(yè)績?cè)鲩L的力度都大的多，且持續(xù)性強(qiáng)，這是由其行業(yè)受投資拉動(dòng)項(xiàng)目集中時(shí)間開工，建設(shè)時(shí)間往往跨年度，項(xiàng)目多，投資額大、時(shí)間久的特點(diǎn)決定的。跳出行業(yè)之外，我們將視野放寬、放遠(yuǎn)，對(duì)比其他投資品行業(yè)，會(huì)發(fā)現(xiàn)工程機(jī)械行業(yè)與4萬億投資更加相關(guān)、現(xiàn)價(jià)具備很強(qiáng)的估值吸引力。

　　預(yù)計(jì)3-4月份銷售難以超市場(chǎng)預(yù)期

　　預(yù)計(jì)隨著基建項(xiàng)目陸續(xù)開工建設(shè)，3、4月份工程機(jī)械銷量將有望繼續(xù)回暖，但由于09年農(nóng)歷新年提前導(dǎo)致的需求會(huì)較多地釋放在今年2月，因此，中金公司認(rèn)為行業(yè)回暖幅度難以超過市場(chǎng)預(yù)期。主要原因是地產(chǎn)、煤炭及礦業(yè)等行業(yè)的投資下降以及專注于這些領(lǐng)域內(nèi)的各機(jī)種保有量的增加，即使考慮4萬億投資的拉動(dòng)作用，今年的總體施工量大幅超過去年水平可能性較小。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)政府投資的拉動(dòng)作用已經(jīng)預(yù)期地較為充分。

　　據(jù)今日投資在線分析師強(qiáng)勢(shì)行業(yè)排行榜顯示，機(jī)械兩個(gè)子行業(yè)(工業(yè)設(shè)備業(yè)和建筑與農(nóng)用機(jī)械業(yè))近六個(gè)月以來的排名持續(xù)攀升，目前分別升至第16位和21位，都較六個(gè)月前的排名提升明顯。該排名上升的主因是裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的審議并通過，機(jī)械板塊在市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。中信證券認(rèn)為，裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)提供技術(shù)裝備的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，關(guān)聯(lián)度高、吸納就業(yè)能力強(qiáng)、技術(shù)資金密集，是產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步的重要保障和國家綜合實(shí)力的集中體現(xiàn)。美歐、日本等發(fā)達(dá)國家無一不是因裝備制造業(yè)的強(qiáng)大而奠定其在世界經(jīng)濟(jì)大國的重要地位。我國要成為世界強(qiáng)國之一，裝備制造業(yè)必須得到大力發(fā)展。在全球金融危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)期，國家及時(shí)出臺(tái)振興裝備制造業(yè)規(guī)劃，為行業(yè)發(fā)展指明了方向(依托重大工程、自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí))，并將在政策方面給予諸多方面的支持。這將明顯提升全行業(yè)"抵御金融風(fēng)險(xiǎn)、促經(jīng)濟(jì)保增長"的信心，有利于行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細(xì)則值得期待

　　此次出臺(tái)的主要是針對(duì)裝備振興的規(guī)劃，而裝備制造業(yè)是一個(gè)非常龐大的產(chǎn)業(yè)，因此此次出口的規(guī)劃只是一個(gè)綱領(lǐng)性或指引性文件，而非具體的政策細(xì)則。中信證券預(yù)計(jì)未來相關(guān)規(guī)劃細(xì)則未來將會(huì)相繼出臺(tái)。如"重點(diǎn)子行業(yè)發(fā)展規(guī)劃、重大項(xiàng)目專項(xiàng)專用或國產(chǎn)設(shè)備采購比例政策、國產(chǎn)首臺(tái)(套)裝備風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制、部分關(guān)鍵零部件的稅收優(yōu)惠或保護(hù)措施、金融扶持政策、兼并重組鼓勵(lì)政策、出口扶持政策、技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)惠政策等"。而相關(guān)細(xì)則可能更具體、更詳細(xì)，對(duì)全行業(yè)及相關(guān)子行業(yè)的發(fā)展更具有指導(dǎo)性作用，也更利于行業(yè)保增長信心的提升和長遠(yuǎn)發(fā)展。因此相關(guān)政策利好仍值得投資者期待。

　　行業(yè)估值已經(jīng)趨于合理

　　2008年前三季度，行業(yè)增速27.8%，與上年同期相比增速下滑4.14個(gè)百分點(diǎn)，2008年全年行業(yè)增速23.26%，與上年同期相比增速下滑8.60個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)增速呈加速下滑趨勢(shì)。東方證券預(yù)計(jì)2008年機(jī)械行業(yè)全年增速在20%左右。從估值水平來看，2001年以來，機(jī)械行業(yè)的估值一直高于市場(chǎng)平均水平，行業(yè)PE的最高水平在2007年10月的90.47倍，最低在2005年6月的15.63倍，與全部A股相比，最大偏離率高達(dá)28.25%。經(jīng)過2007年10月下旬以來的持續(xù)下跌之后，目前已經(jīng)恢復(fù)到22.98倍水平，相對(duì)未來三年的增長潛力，行業(yè)估值已經(jīng)趨于合理，甚至有些高估嫌疑。中金公司也認(rèn)為，即使在目前較樂觀的業(yè)績預(yù)測(cè)下，機(jī)械股票估值依然較高。前期股價(jià)上漲已經(jīng)充分反映了銷售環(huán)比回暖的預(yù)期。09年機(jī)械公司業(yè)績超出市場(chǎng)預(yù)期的可能性較小。因此未來若行業(yè)銷售同比和環(huán)比下降，估值水平和業(yè)績預(yù)期將面臨壓力。

　　行業(yè)策略選取上依循四條主線

　　步入2009年以后，在一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的催動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)開始逐步恢復(fù)。尤其是中國經(jīng)濟(jì)，在4萬億投資計(jì)劃實(shí)施的拉動(dòng)下，恢復(fù)跡象更加明顯。因此，東方證券認(rèn)為2009年一季度無論是整個(gè)經(jīng)濟(jì)還是機(jī)械行業(yè)，環(huán)比數(shù)據(jù)一定會(huì)比較靚，而季節(jié)因素影響，二季度的環(huán)比數(shù)據(jù)也會(huì)比較好，這必將提振市場(chǎng)信心，為三四季度經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行打下基礎(chǔ)，同時(shí)也給證券市場(chǎng)的超跌反彈提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。2009年上半年將是各種工程立項(xiàng)、開工的高峰期，其對(duì)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、乃至證券市場(chǎng)的提振效應(yīng)，已經(jīng)形成了一種主題效應(yīng)，將會(huì)貫穿整個(gè)年報(bào)前后。另外，歷年來機(jī)械行業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)注入、購并重組等題材都比較豐富，而在行業(yè)低迷期的2009年和2010年將會(huì)更有希望被市場(chǎng)突出出來。因此在策略選取上應(yīng)依循以下主線：

　　一、機(jī)械行業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體一季度和二季度較為靚麗的環(huán)比數(shù)據(jù)，是上半年制成行業(yè)上市公司股價(jià)活躍乃至整個(gè)證券市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)支撐，同時(shí)增值稅改革也使得去年四季度的部分國產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)購?fù)七t到今年一季度或二季度來確認(rèn)，這為預(yù)期中的一季度和二季度環(huán)比數(shù)據(jù)錦上添花。具有代表性的子行業(yè)是工程機(jī)械、機(jī)床和重型礦山等。重點(diǎn)關(guān)注公司三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技、秦川發(fā)展、昆明機(jī)床、太原重工。

　　二、集中在2009年上半年國家4萬億投資規(guī)劃的立項(xiàng)、開工、資金落實(shí)等題材刺激出來的活躍機(jī)會(huì)。具有代表性的子行業(yè)是鐵路投資產(chǎn)業(yè)鏈、工程機(jī)械等。重點(diǎn)關(guān)注公司中國南車、中國中鐵、中國鐵建、三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技。

　　三、與宏觀經(jīng)濟(jì)不相關(guān)或相關(guān)度較小的子行業(yè)或公司是貫穿2009年乃至2010年的一個(gè)重要價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注公司力源液壓、成發(fā)科技、威海廣泰、海特高新、秦川發(fā)展、龍溪股份。

　　四、歷年來機(jī)械行業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)注入、購并重組等題材都比較豐富，而在行業(yè)低迷期的2009年和2010年將會(huì)更有希望被市場(chǎng)突出出來。重點(diǎn)關(guān)注公司力源液壓、成發(fā)科技、秦川發(fā)展、中核科技、南方匯通、北方創(chuàng)業(yè)、軸研科技等。