天水股份是一家位于天津的水泥行業(yè)上市公司。華北地區(qū)水泥生產(chǎn)嚴(yán)重供大于求，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。天水股份在夾縫中生存，實(shí)屬不易。公司水泥主業(yè)2005年遇到了前所未有的困難，出現(xiàn)了大額虧損。公司水泥主業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，一是天津周邊地區(qū)水泥企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，必將要擠占天津市場(chǎng)，天津水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈，二是公司水泥主業(yè)的60％產(chǎn)量是由工藝相對(duì)落后的濕法窯生產(chǎn)的，剩余產(chǎn)量是由規(guī)模較小的干法窯生產(chǎn)的，在技術(shù)裝備上與其他水泥企業(yè)相比處于劣勢(shì)，特別是在煤電等能源價(jià)格上漲的情況下，這種劣勢(shì)凸現(xiàn)得愈加明顯，大大壓縮了水泥主業(yè)的盈利空間；三是公司水泥產(chǎn)品雖有離市場(chǎng)較近的優(yōu)勢(shì)，但原燃材料全部要由外地運(yùn)進(jìn)，一方面受運(yùn)輸緊張的影響，另一方面還將加大產(chǎn)品的材料成本。

　　而國(guó)家當(dāng)前有關(guān)水泥行業(yè)“抓大放小”的政策，更是讓天水股份備感壓力。國(guó)家發(fā)改委等八部委于今年4月13日印發(fā)的《關(guān)于加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》明確指出，將選擇10家國(guó)家重點(diǎn)支持和30家地方重點(diǎn)支持的大型企業(yè)集團(tuán)，在項(xiàng)目核準(zhǔn)、土地審批、貸款投放上優(yōu)先給予支持。

　　國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長(zhǎng)牛建國(guó)在參加3月9日召開的“2006年國(guó)際水泥高峰論壇”會(huì)后接受記者采訪時(shí)透露，國(guó)家發(fā)改委正在制定水泥業(yè)相關(guān)發(fā)展規(guī)劃，今后在水泥生產(chǎn)大省國(guó)家應(yīng)該重點(diǎn)支持1－2家大型企業(yè)，使他們2010年生產(chǎn)能力超過(guò)1000萬(wàn)噸。同時(shí)國(guó)家還要重點(diǎn)支持10家左右大型企業(yè)集團(tuán)，使它們?cè)?010年單個(gè)集團(tuán)生產(chǎn)能力達(dá)到和超過(guò)3000萬(wàn)噸。通過(guò)這樣一系列政策措施調(diào)整之后，將力爭(zhēng)使我國(guó)水泥產(chǎn)業(yè)在未來(lái)幾年邁上一個(gè)新臺(tái)階?！暗?010年?duì)幦“盐覈?guó)新型干法水泥比重由現(xiàn)在的40％提高到70％；累計(jì)淘汰落后產(chǎn)能2.5億噸?！蓖瑫r(shí)，“使企業(yè)平均生產(chǎn)規(guī)模提高到40萬(wàn)噸左右，企業(yè)戶數(shù)由現(xiàn)在的5000多家減少到3500家左右?！?

　　從公開資料來(lái)看，天水股份2005年凈利潤(rùn)虧損高達(dá)8088萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)只有區(qū)區(qū)483萬(wàn)元，相對(duì)于超過(guò)3億元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，確定是少得可憐。而同處華北的G冀東（000401），其2005年的凈利潤(rùn)就高達(dá)1.2億余元。據(jù)了解，天水股份水泥主業(yè)的60％產(chǎn)量是由工藝相對(duì)落后的濕法窯生產(chǎn)的，剩余產(chǎn)量是由規(guī)模較小的干法窯生產(chǎn)的，在技術(shù)裝備上與其他水泥企業(yè)相比處于劣勢(shì)，特別是在煤電等能源價(jià)格上漲的情況下，這種劣勢(shì)凸現(xiàn)得愈加明顯。顯然，在與周邊的水泥巨頭的競(jìng)爭(zhēng)中，天水股份不得不甘拜下風(fēng)。

　　而從當(dāng)前水泥行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，近兩年隨著宏觀調(diào)控的力度逐漸加大，而且國(guó)家對(duì)高耗能行業(yè)的限制性措施越來(lái)越多，水泥行業(yè)已進(jìn)入到一個(gè)整合洗牌的新階段。而業(yè)內(nèi)人士普遍相信，水泥行業(yè)洗牌的過(guò)程，就是大魚吃小魚的過(guò)程，優(yōu)勢(shì)企業(yè)自然會(huì)在洗牌過(guò)程中占據(jù)主動(dòng)，而類似于天水股份這樣的企業(yè)，自然難以維繼，于是就成為被并購(gòu)的對(duì)象。G冀東、山水集團(tuán)、北京金隅集團(tuán)，均有可能收購(gòu)天水股份的水泥資產(chǎn)。畢竟，天津水泥市場(chǎng)在未來(lái)濱海新區(qū)的超常規(guī)發(fā)展預(yù)期下，必然成為各方諸候爭(zhēng)奪的重要對(duì)象。

　　事實(shí)上天水股份曾在今年5月19日就發(fā)表公告稱將在進(jìn)行重組，股權(quán)轉(zhuǎn)讓擬在天津市建委系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行，現(xiàn)控股股東建材集團(tuán)正在積極從多種渠道尋找重組方并與有意者接觸溝通。7月22日又公告稱，由于控股股東天津市建筑材料集團(tuán)（控股）有限公司擬通過(guò)對(duì)公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，解決影響公司推進(jìn)股改存在的問(wèn)題和障礙的整體方案在實(shí)施時(shí)遇到了種種困難，推遲了資產(chǎn)重組的進(jìn)度，從而影響公司股改方案無(wú)法如期制定。公司計(jì)劃在年9月底前制定出股權(quán)分置改革方案。并對(duì)第三季度做出繼續(xù)虧損的預(yù)測(cè)。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，天水股份重組將與股改同時(shí)進(jìn)行并在近期出臺(tái)方案。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，控股股東現(xiàn)占用上市公司1.2億元資金，現(xiàn)在并沒有實(shí)力償還，最有可能的方式是以股抵債，控股股東目前擁有公司67％的股權(quán)，以目前每股凈資產(chǎn)2.29元來(lái)算，控股股東將掏出約5240萬(wàn)股，占總股本的21.9％?？毓晒蓶|將會(huì)以出讓股權(quán)的方式留住建材類資產(chǎn)，這樣公司的股本結(jié)構(gòu)發(fā)生很大的改變，從而利于公司以凈殼方式整合。

　　公開資料顯示，天津萬(wàn)順置業(yè)成立于2001年7月，其前身為1994年成立的萬(wàn)順商務(wù)發(fā)展有限公司。公司在1997年開始涉足房地產(chǎn)，開發(fā)了首個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目萬(wàn)順溫泉花園，并于1999年4月建立了萬(wàn)順名品家具博覽中心。

　　據(jù)了解，天津萬(wàn)順置業(yè)是天津空港物流保稅區(qū)的主要建設(shè)單位，空港物流加工區(qū)的首個(gè)項(xiàng)目與標(biāo)志性建筑——空港投資服務(wù)中心，以及天津市空港物流加工區(qū)金融中心等主要項(xiàng)目都是萬(wàn)順置業(yè)投資興建的。萬(wàn)順置業(yè)在空港物流加工區(qū)有相當(dāng)數(shù)量的土地儲(chǔ)備。

　　天津保稅區(qū)是天津?yàn)I海新區(qū)的核心經(jīng)濟(jì)功能區(qū)，而天津空港物流保稅區(qū)則是天津保稅區(qū)的核心。被譽(yù)為“與世界同步的工業(yè)區(qū)”的天津港物流保稅區(qū)經(jīng)過(guò)13年發(fā)展，已經(jīng)形成了多層次、多元化的國(guó)際物流運(yùn)作體系，并借助跨國(guó)物流公司的先進(jìn)理念、運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)渠道，形成了較完整的物流產(chǎn)業(yè)鏈和以信息化為代表的第三方物流服務(wù)平臺(tái)，并在服務(wù)上逐步形成了可以與世界接軌的服務(wù)模式。這也就是空客A320系列飛機(jī)總裝線落戶天津空港物流保稅區(qū)的原因。

　　天津地處環(huán)渤海地區(qū)的中心位置，具有發(fā)展航空運(yùn)輸?shù)膬?yōu)越條件。近年來(lái)，天津機(jī)場(chǎng)已成為我國(guó)北方重要的航空貨運(yùn)集散地之一，特別是國(guó)際貨運(yùn)發(fā)展迅速，大韓、日航、全日空、馬丁等國(guó)際知名航空公司均在天津開辟了貨運(yùn)航線。隨著濱海新區(qū)被納入國(guó)家“十一五”規(guī)劃建議，天津?yàn)I海機(jī)場(chǎng)的航空貨運(yùn)樞紐中心的地理優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)日益顯著。

　　知情人士透露，如果借殼成功，萬(wàn)順置業(yè)有可能把天津保稅空港物流加工區(qū)的地產(chǎn)項(xiàng)目裝進(jìn)天水股份。據(jù)萬(wàn)順置業(yè)營(yíng)銷部副總經(jīng)理凌朝介紹，2005年先后成立了天津市萬(wàn)順濱海房地產(chǎn)開發(fā)有限公司和天津市財(cái)富置業(yè)有限公司，同時(shí)在天津保稅空港物流加工區(qū)投資興建空港物流加工區(qū)投資服務(wù)中心、五星級(jí)酒店、高爾夫公寓和金融服務(wù)銀行街。也就是說(shuō)，這會(huì)是一個(gè)凈殼重組。而且，天水股份的股改也會(huì)同步配套進(jìn)行。整個(gè)程序完成之后，天水股份將變身為一家位于天津空港物流保稅區(qū)的工業(yè)園區(qū)類上市公司。（余凱）