央行選擇在2008年年底降低“雙率”一方面有助于在2008年四季度進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，另一方面也會對2009年一季度中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極作用。財政部財科所金融研究室主任趙全厚在接受記者采訪時就指出，中國出臺的擴(kuò)大內(nèi)需4萬億投資計劃需要大量社會配套資金，通過貨幣政策調(diào)控，有助于降低社會資金的投資成本，從而實現(xiàn)刺激經(jīng)濟(jì)目的。

　　09年上半年或再降3次

　　一項調(diào)查顯示，超過五成的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為2009年降息幅度將達(dá)到或超過一百個基點。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾在接受記者采訪時表示，考慮到通脹壓力的減小，降息的過程會延續(xù)到2009年年中，預(yù)計降息過程將集中在2009年上半年。左小蕾認(rèn)為，央行此次調(diào)整“雙率”目的很明顯，主要為2009年刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展做準(zhǔn)備，一方面通過降低利率，提高2009年民間資本的投資意愿；另一方面，制造更寬松的經(jīng)濟(jì)回溫環(huán)境和氛圍，確保市場資金使用更靈活，流動性更大。而也有外資投行預(yù)計央行在2009上半年將再度減息81個基點。

　　而此次降息也被認(rèn)為是進(jìn)入通縮時代的信號。根據(jù)央行近日公布的數(shù)據(jù)，2008年11月份中國企業(yè)商品價格繼續(xù)2008年10月份的下降趨勢，環(huán)比下降3.0%，同比下降0.4%。而該指數(shù)是反映企業(yè)間集中交易的投資品和消費品價格變動水平的指標(biāo)，也是CPI的先行指標(biāo)之一。分析人士稱，2008年11月企業(yè)商品價格同比出現(xiàn)下滑可謂5年罕見，顯示經(jīng)濟(jì)收縮和通縮壓力不可低估。

　　興業(yè)銀行更是指出，2008年11月企業(yè)商品價格指數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長，意味著通縮時代來臨，此次降息幅度略低于市場預(yù)期。

　　近日，中國央行行長周小川在香港接受媒體采訪時也表示，是否繼續(xù)降息要考慮CPI下降速度而定，直到2009年年中都有降息的可能。

　　中金公司預(yù)計，算上本次降息，預(yù)計到2009年年中總共會降108個基點，未來可能按照常規(guī)步驟，分三次降息81個基點。 國泰君安則認(rèn)為，未來還將有5次降息，其中2009年1、2、4、7、10月各一次，到2009年底時準(zhǔn)備金率會降至10%以下。

　　而在中國央行此次宣布降息之前，美聯(lián)儲已將美國利率至少下調(diào)75個基點，降至歷史最低點。[Page]

　　六大行業(yè)機(jī)會涌現(xiàn)

　　專家指出，此次降息利好較大的行業(yè)主要有：房地產(chǎn)、水泥建材、電力、紡織、石化、鋼鐵等資產(chǎn)負(fù)債率較高或資金流動性壓力較大的行業(yè)，而對煤炭行業(yè)及食品飲料等行業(yè)偏淡。

　　建材行業(yè)明顯受益。由于建材行業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，平均資產(chǎn)負(fù)債率高于50%。降息1.08個百分點，將直接減少建材公司的利息支出，而財務(wù)費用的減少將一定程度增加公司的凈利潤。值得關(guān)注的是，本次降息對房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生的利好影響更大些，房地產(chǎn)預(yù)期將在一定程度上改善水泥市場的供需情況，也將對水泥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生間接的利好效應(yīng)。

　　對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)而言，降息降低了房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本；而對購房者來說，降息減少了按揭購房者的利息支出。

　　降息對電力行業(yè)是直接利好。電力行業(yè)在近年煤炭成本大幅上升的情況下，財務(wù)費用支出大增，行業(yè)負(fù)債率超過60%。此次降息1個點，可大幅度減輕電力行業(yè)的財務(wù)成本壓力，提升其經(jīng)營業(yè)績。

　　相比上次大幅度的出口退稅政策，這次降息對紡織行業(yè)的作用更大。由于紡織行業(yè)目前資金流緊張，降息能有效緩解紡織行業(yè)的資金壓力。

　　此番降息，對鋼鐵行業(yè)也帶來不同程度利好。鋼鐵行業(yè)日常經(jīng)營支出較大，資金需求量比較可觀，此次降息將進(jìn)一步減少公司利息，降低公司財務(wù)費用，降低企業(yè)成本，緩解企業(yè)經(jīng)營壓力。不過，需要看到的是此次降息，甚至包括前一次大幅降息，雖然對鋼鐵行業(yè)整體而言是利好，但是實際上，信貸支持主要是針對重點工程、“三農(nóng)”、中小企業(yè)、技術(shù)改造以及兼并重組，在目前的大環(huán)境下，屬于“兩高一資”的小鋼企得到的信貸支持仍將十分有限，而進(jìn)行技術(shù)改造、兼并重組的鋼企，尤其是行業(yè)龍頭企業(yè)將受益較大。

　　工業(yè)和信息化部部長李毅中近日在國務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會上表示，中國鋼鐵、有色、石化行業(yè)出現(xiàn)了全面虧損，而2008年11月工業(yè)增加值增速會進(jìn)一步下滑。李毅中表示，要淘汰鋼鐵行業(yè)落后生產(chǎn)能力，支持鋼鐵企業(yè)兼并，以資金貼息等方式重點支持鋼鐵企業(yè)技術(shù)改造。他指出，要鼓勵大鋼鐵企業(yè)兼并小鋼廠。中國現(xiàn)在有鋼鐵冶煉企業(yè)近1000家，集中度太低，應(yīng)當(dāng)趁金融危機(jī)時機(jī)，推動小鋼鐵企業(yè)該關(guān)的關(guān)、該兼并的兼并，促進(jìn)鋼鐵工業(yè)由大變強，并在兼并方面給予相關(guān)的政策支持。由此也不難判斷，此番降息，大型鋼鐵企業(yè)，行業(yè)龍頭將獲得更多實惠，并且在行業(yè)全面虧損的情況下，推進(jìn)兼并重組，從根本上是利于中國鋼鐵業(yè)健康發(fā)展的，雖然行業(yè)的低迷運行讓業(yè)者壓力巨大，但是也確實有效地降低了兼并的成本，當(dāng)前不失為一個推動鋼鐵行業(yè)重組的好時機(jī)。

　　同時，大幅降息有利于降低中國石化、中國石油兩大集團(tuán)財務(wù)成本，解決中石化資金短缺問題，從而提升其業(yè)績。雖然降的不多，但由于公司西氣東輸二線等新項目建設(shè)所需新增貸款至少在1000億元以上，僅僅西氣東輸一個項目將減少公司財務(wù)費用10.8億元，降息在未來還將迅速減少公司財務(wù)成本。中國石化2007年財務(wù)費用48.9億元，每次降息0.27%可使公司減少財務(wù)費用2.65億元。此次大幅降息十分有利于緩解中國石化資金短缺問題。