華新水泥:延續(xù)快速增長好勢頭
公司1季報每股收益為0.08元。短期盈利能力逐步企穩(wěn),基建拉動效應將在下半年有明顯反映。公司產能重點分布的湖北、湖南兩省是本輪財政刺激方案中重點工程項目較多的省區(qū),隨著這些項目需求效應的逐步顯現(xiàn),我們預計到3季度公司的毛利率水平將有較為明顯的復蘇。進入09年公司新建產能步伐明顯加快。公司為實現(xiàn)09年熟料產能再增加1000 萬噸至3000 萬噸的目標,自1季度起公司明顯加快了在建及新建產能的實施進度。1季度公司固定資產付現(xiàn)金額達到5.6億元,同比增長56%。目前階段公司產能的增長除依靠內部留存外主要是依靠債務融資,但考慮到1季度末公司的凈負債率已由年初的59%提升至當前67%的較高水平,公司股權融資計劃的順利進行將有利于后續(xù)擴產計劃的順利實施。
投資建議:我們看好公司所在區(qū)域在中長期內的水泥需求增長潛力,以及公司受助于大股東支持的長期競爭能力,維持“強烈推薦”評級。
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