截至12月底，全國螺紋鋼價格指數(shù)報收162.02點，環(huán)比上漲5.45%，與去年同期相比，價格跌幅為12.52%。

圖1：國內(nèi)螺紋鋼和混凝土價格指數(shù)走勢（點）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）鋼廠開工持續(xù)下滑，螺紋鋼產(chǎn)量降幅走闊

12月國內(nèi)多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，加之春節(jié)假期日漸臨近，下游施工端采購剛需走弱，鋼廠開工率整體呈現(xiàn)下滑趨勢。其中，短流程生產(chǎn)線減停產(chǎn)情況顯著增加，開工降幅尤為明顯。

截至12月底，國內(nèi)247家鋼廠高爐開工率為75.21%，環(huán)比下滑0.40個百分點；國內(nèi)電爐開工率為46.68%，環(huán)比下滑14.79個百分點；全國螺紋鋼軋線開工降至67.74%，環(huán)比下滑1.41個百分點。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

隨著生產(chǎn)淡季的到來，鋼廠生產(chǎn)負荷逐漸下調(diào)，12月螺紋鋼供應(yīng)量進一步減少，當月產(chǎn)量降幅相較于11月份略有擴大。12月份，國內(nèi)螺紋鋼周均產(chǎn)量為281.06萬噸，環(huán)比減少3.40%，同比增加3.38%。

分地區(qū)來看，華北、華東、中南以及東北地區(qū)供應(yīng)量均有所減少，螺紋鋼日均產(chǎn)量降幅分別為5.71%、2.40%、1.35%和0.31%；西北和西南地區(qū)螺紋鋼供應(yīng)量基本保持平穩(wěn)。其中，河北、山東以及江蘇螺紋鋼日均產(chǎn)量環(huán)比降幅分別為9.56%、5.80%以及2.32%。

圖3：歷年全國螺紋鋼周產(chǎn)量變化情況（萬噸）

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（二）市場需求降幅明顯，螺紋鋼庫存有所上升

12月國內(nèi)防疫政策優(yōu)化調(diào)整，部分建設(shè)項目開始陸續(xù)恢復(fù)施工，但由于春節(jié)假期臨近，下游工地停工放假的情況增多，實際施工量相較于11月進一步減少。貿(mào)易方面，盡管宏觀利好頻出使得市場預(yù)期有所改善，但貿(mào)易商囤貨積極性仍不及往年同期，成交量同樣出現(xiàn)明顯下滑。從數(shù)據(jù)來看，12月螺紋鋼周均表觀需求量在273.71萬噸左右，環(huán)比減少11.00%，同比降幅為11.48%。貿(mào)易方面，12月建材日均成交量在13.13萬噸左右，環(huán)比減少15.91%，與去年同期相比減少20.11%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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12月份，螺紋鋼供需繼續(xù)趨弱運行，整體庫存明顯增加。至12月底，國內(nèi)螺紋鋼總庫存回升至568.99萬噸，環(huán)比增加6.90%，與去年同期相比增加9.23%。其中，鋼鐵企業(yè)螺紋鋼庫存為179.13萬噸，環(huán)比增加1.29%，同比降幅為1.31%；螺紋鋼社會庫存降至389.86萬噸，環(huán)比增加10.33%，同比增幅為14.86%。

圖5：國內(nèi)螺紋鋼庫存變化情況（萬噸）

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由于螺紋鋼市場成交量出現(xiàn)明顯下滑，12月螺紋鋼庫銷比快速回升，與往年同期相比已經(jīng)處于偏高水平。截至12月底，螺紋鋼庫銷比升至2.31周，環(huán)比增加26.23%，同比增幅為18.46%。

圖6：歷年全國螺紋鋼庫銷比變化情況（周）

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二、螺紋鋼價格行情回顧

12月份，國內(nèi)防疫政策出現(xiàn)大幅度優(yōu)化調(diào)整，加之中央印發(fā)擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃，市場對于遠期行情的信心得到明顯提振，黑色系大宗商品價格普遍上漲。在上下游共振形成正反饋的情況下，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢，期貨價格仍強于現(xiàn)貨，主力合約基差進一步收窄。

截至12月底，國內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4171.69元/噸，環(huán)比上漲5.45%，同比跌幅為12.52%；國內(nèi)螺紋鋼期貨主力合約收盤價為4105元/噸，環(huán)比上漲357元/噸，較去年同期下跌210元/噸。

圖7：國內(nèi)螺紋鋼市場期現(xiàn)貨價格走勢（元/噸）

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截至12月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場現(xiàn)貨均價分別為3980元/噸、4100元/噸和4400元/噸。從區(qū)域間價差來看，北京-上海市場螺紋鋼價差由-70元/噸擴大至-120元/噸；上海-廣州市場螺紋鋼價差由-360元/噸收窄至-300元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場現(xiàn)貨價格走勢（元/噸）

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從期限結(jié)構(gòu)來看，螺紋鋼期貨10合約貼水05合約的幅度進一步收窄，價差由月初的41元/噸降至20元/噸。12月螺紋鋼期貨遠月貼水的程度明顯低于近幾年平均水平，市場對于遠期行情的信心顯著增強。

圖9：歷年螺紋鋼期貨05-10合約價差（元/噸）

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從品種間價差來看，受市場預(yù)期改善影響，12月螺紋鋼價格反彈幅度相對較大，卷螺價差再度呈現(xiàn)收窄趨勢，整體處于歷年偏低水平。截至12月底，主力合約卷螺差為38元/噸，環(huán)比下降76元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價差（元/噸）

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三、螺紋鋼利潤情況

12月，受預(yù)期轉(zhuǎn)好影響，上游原材料價格多輪提漲落地，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本環(huán)比有明顯上升，對螺紋鋼利潤形成擠壓，行業(yè)整體再度進入普遍虧損狀態(tài)。

分工藝來看，長流程企業(yè)平均利潤降至盈虧線以下，而短流程企業(yè)虧損同樣有所擴大。12月，國內(nèi)長流程鋼廠平均生產(chǎn)成本為4182元/方，環(huán)比增加7.88%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產(chǎn)成本分別為4186元/噸，環(huán)比減少5.14%。按全國螺紋鋼現(xiàn)貨均價計算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤為-116元/噸左右，環(huán)比減少173元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤為-120元/噸左右，環(huán)比減少73元/噸。

圖11：國內(nèi)螺紋鋼即期成本及利潤情況（元/噸）

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四、市場行情展望

宏觀層面，防疫措施優(yōu)化調(diào)整以及擴大內(nèi)需政策等利好因素對市場短期基本面難以出現(xiàn)實質(zhì)性影響，遠月利好的預(yù)期基本已經(jīng)反映在價格上，在進一步的刺激政策出臺之前，宏觀因素對于市場行情的影響有所減弱。

供應(yīng)方面，臨近春節(jié)，短流程鋼廠將逐步停工放假，減停產(chǎn)情況將繼續(xù)增多，長流程開工率也將有一定下調(diào)，螺紋鋼產(chǎn)量預(yù)計仍將進一步減少。

需求方面，受假期因素影響，工人陸續(xù)返鄉(xiāng)過年，大多數(shù)建設(shè)項目將處于停滯狀態(tài)，僅個別重點工程仍有一定的施工需求，國內(nèi)螺紋鋼采購剛需將降至年內(nèi)低位水平。同時，貿(mào)易市場假期休市時間較長，螺紋鋼交易量將明顯減少。因此，螺紋鋼整體需求量預(yù)計仍呈現(xiàn)下滑趨勢。

綜合來看，1月份處于螺紋鋼市場淡季，供需兩端保持偏弱運行，鋼廠和社會庫存均有所增加。短期內(nèi)行業(yè)基本面仍較為弱勢，前期政策利好帶來的上漲動力難以持續(xù)，市場交易熱情相較于12月份將有所回落。因此，1月份螺紋鋼期現(xiàn)貨價格走勢震蕩偏弱偶的可能性較大。