全國(guó)水泥價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)分化
上周跟蹤的31省主要城市水泥價(jià)格保持平穩(wěn)運(yùn)行。但廣西地區(qū)除南寧主市場(chǎng)外，桂林、貴港、玉林、柳州等地水泥價(jià)格均出現(xiàn)普漲，累計(jì)上漲20—30元/噸。
進(jìn)入5月份以來(lái)，廣西大部分地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)小幅上漲，不同地區(qū)漲幅在20—30元/噸。由于去年新開工項(xiàng)目工程較多，促使今年水泥需求較為強(qiáng)勁，推動(dòng)水泥價(jià)格穩(wěn)步上漲。
動(dòng)力煤價(jià)格上周繼續(xù)上漲，集中在華北、中南地區(qū)，我們跟蹤的城市中：北京、太原有10—15元/噸的上漲，廣州、鄭州、長(zhǎng)沙的漲幅在20－40元/噸。據(jù)我們煤炭研究小組判斷，隨著用電高峰的逐漸到來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒕S持上漲態(tài)勢(shì)，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本面臨小幅上升壓力，但符合預(yù)期。
5月27日，在全國(guó)工業(yè)系統(tǒng)淘汰落后產(chǎn)能工作會(huì)議中，工業(yè)和信息化部向各地下達(dá)2010年18個(gè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)，其中水泥淘汰任務(wù)為水泥9155萬(wàn)噸，玻璃648萬(wàn)重量箱，限期今年第3季度前全部關(guān)停。較5月初方案不僅規(guī)模幾乎翻倍，而且具體配套的手段得以落實(shí)，我們認(rèn)為，此次“重拳”出擊之下，淘汰落后產(chǎn)能的執(zhí)行力度將大大增強(qiáng)，2009年底全國(guó)還有落后水泥總產(chǎn)能約3億噸，這部分落后產(chǎn)能將在2012年底淘汰完畢，那么平均每年將淘汰量約1億噸。根據(jù)“十一五”期間的經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)期至2012年底實(shí)際淘汰量或?qū)⒊?億噸。對(duì)落后產(chǎn)能的大力淘汰和新項(xiàng)目的嚴(yán)格核準(zhǔn)將使得今年下半年開始水泥供給增長(zhǎng)大幅收縮，長(zhǎng)期以來(lái)過(guò)剩的局面將開始進(jìn)入徹底扭轉(zhuǎn)的階段，2011年開始企業(yè)的盈利預(yù)期和估值水平都將獲得提升。
目前水泥行業(yè)估值較為充分地反映了市場(chǎng)對(duì)水泥需求下滑的悲觀預(yù)期，近期保障房責(zé)任書的簽署及落后產(chǎn)能淘汰政策的出臺(tái)，將有助于恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)水泥行業(yè)景氣狀況的信心，帶來(lái)階段性估值向上修復(fù)的機(jī)會(huì)。維持對(duì)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，目前重點(diǎn)推薦水泥股排序?yàn)椋盒陆喙?、冀東水泥、海螺水泥、亞泰集團(tuán)、塔牌集團(tuán)、祁連山、華新水泥。
水泥行業(yè)中最有投資價(jià)值的區(qū)域依然為新疆：中央新疆經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于近期召開，新疆區(qū)域振興規(guī)劃隨后也會(huì)出臺(tái)，大規(guī)模固定資產(chǎn)投資將拉動(dòng)水泥需求旺盛，行業(yè)成長(zhǎng)空間遠(yuǎn)大于其他地區(qū)；加上新增產(chǎn)能受限，未來(lái)新疆水泥價(jià)格大幅上漲幾成定局。
上周全國(guó)價(jià)格總體保持穩(wěn)定，部分地區(qū)有漲跌波動(dòng)但幅度較小，上期周報(bào)中提到的河北潤(rùn)安4700T/D生產(chǎn)線中首條已于5月28日點(diǎn)火，華北華東廠家都在積極出貨，迎接可能到來(lái)的降價(jià)。
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