一場冬雨一陣寒，2013年的冬天已經(jīng)來臨，我國的鋼材市場也早已進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的需求淡季；然而在這個11月份，剛剛經(jīng)歷失落的“金九銀十”后，鋼材市場卻意外的火熱起來，隨著鋼價(jià)的持續(xù)反彈，國內(nèi)多數(shù)鋼廠紛紛上調(diào)了最新一期的出廠價(jià)，對接下來的繼續(xù)回升提供了強(qiáng)勁的動力。

　　低產(chǎn)量、低庫存是此輪鋼價(jià)反彈的基礎(chǔ)

　　雖然市場普遍認(rèn)為，11月份以來這輪鋼價(jià)的觸底反彈，多是市場借助三中全會等題材類炒作而出現(xiàn)的，但筆者認(rèn)為，這僅僅是外在的誘因。其核心動力還是鋼材供需關(guān)系轉(zhuǎn)變上。十月份以來，我國的鋼鐵行業(yè)供弱需強(qiáng)，不管是鋼廠也好、還是現(xiàn)貨市場也罷，都呈現(xiàn)出加速去庫存的跡象。

　　不管是中鋼協(xié)數(shù)據(jù)還是統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，這一次反應(yīng)的趨勢相當(dāng)?shù)囊恢隆ｄ搹S經(jīng)過一個月的減產(chǎn)行動，粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)3旬下降，10月下旬日均粗鋼產(chǎn)量降至209.84萬噸，較年內(nèi)高點(diǎn)下降9.45萬噸，創(chuàng)8月份以來新低。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)還將繼續(xù)面臨節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能等諸多政策壓力，河北等地已經(jīng)開始陸續(xù)嚴(yán)格實(shí)施相關(guān)行動；加上年底臨近，個大鋼廠相繼將進(jìn)入設(shè)備年檢的高峰期，可能進(jìn)一步影響到正常生產(chǎn)，因此我們預(yù)計(jì)后期粗鋼產(chǎn)量還將維持相對低位，來自上游的鋼材供應(yīng)壓力減弱。

　　在粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降的同時(shí)，盡管已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，然而鋼材庫存卻也在逆市下降；不僅是鋼廠內(nèi)部庫存下降較快；最主要的是鋼材社會庫存也持續(xù)走低，中國鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)11月8日庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，線螺、冷熱軋、中厚板五大品種鋼材社會庫存降至1373.1萬噸，周環(huán)比下降30.85萬噸，當(dāng)前鋼材社會庫存水平已經(jīng)降至年內(nèi)最低點(diǎn)。市場反饋稱，特別是線螺等建筑鋼材資源出現(xiàn)多規(guī)格斷貨、缺貨現(xiàn)象，加上10月份鋼材出口量重回500萬噸水平，內(nèi)外部市場需求表現(xiàn)尚可。

　　“南強(qiáng)北弱、長強(qiáng)板弱”格局正在形成

　　雖然冬季來臨，北方部分地方已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)冰雪天氣；然據(jù)筆者調(diào)查，除部分冰凍地區(qū)外，南方等其他地區(qū)各項(xiàng)目施工進(jìn)度正常，特別是鐵路建設(shè)、城軌建設(shè)工地在年底趕進(jìn)度的刺激下，進(jìn)展活躍，對線螺等建筑鋼材需求依舊較大。總體而言，隨著北方大范圍的雨雪冰凍天氣開啟，對建筑鋼材需求的影響會更大；北鋼南運(yùn)也在加速推進(jìn)；相對而言，今年較低的庫存暫時(shí)還不會對南方市場造成太大的壓力，但南強(qiáng)北弱的格局已經(jīng)益發(fā)的明顯。

　　然而板材市場表現(xiàn)卻稍遜人意。盡管10月份制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)向好，反應(yīng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖；但11月9日統(tǒng)計(jì)局公布的10月份經(jīng)濟(jì)走勢也僅僅是走勢相對穩(wěn)定。年末將至，隨著地方政府債務(wù)的集中到期，加上去年同期基數(shù)較高等因素的影響，經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒂兴芈?。板材下游的汽車、家電行業(yè)表現(xiàn)相對較好，然機(jī)械行業(yè)仍然在低迷中徘徊，造船業(yè)新訂單有明顯提升，但增長能否持續(xù)仍有待觀察，因此，總體來看，板材市場需求預(yù)期繼續(xù)不如長材；長強(qiáng)板弱兩極分化可能加劇。

　　國內(nèi)鋼廠紛紛上調(diào)出廠價(jià)助推鋼價(jià)回暖

　　當(dāng)前的鋼材市場，除了十八屆三中全會后的政策預(yù)期利好外，下游需求相對較好也在支撐；加上各路鋼廠紛紛借機(jī)補(bǔ)漲最新一期的鋼材價(jià)格，營造出熱火朝天的市場氛圍，也在影響著市場的決斷。

　　包括沙鋼在內(nèi)的諸多建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)在持續(xù)數(shù)旬看弱鋼市后，11月中旬建筑鋼材出廠價(jià)普遍上調(diào)30~100元不等，其他鋼廠近期調(diào)價(jià)也多以上漲為主；從當(dāng)前的市場情況看，即將到來的板材鋼企調(diào)價(jià)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，將多以穩(wěn)為主的概率較大。當(dāng)前鋼廠出廠價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)的倒掛幅度遠(yuǎn)低于去年同期，在利好及原料成本的推動下，預(yù)計(jì)后期鋼廠還有較大的上調(diào)空間。只要沒有較大的利空出現(xiàn)，我們認(rèn)為鋼廠的上調(diào)操作將繼續(xù)助推鋼價(jià)回暖。近期需要重點(diǎn)關(guān)注十八屆三中全會結(jié)束后的這段時(shí)間，政策預(yù)期是否能夠得以落實(shí)，將直接決定年內(nèi)鋼價(jià)走向。