鐵路基建萎縮，沖擊水泥市場

　　高鐵建設一直是拉動水泥市場的主要因素，但是從今年1月份開始，鐵路基建投資就一直在減少。今年1月鐵路基本投資364億元，同比增長55.7%。7月鐵路基本建設完成投資412.35億元，同比增長-26.1%，環(huán)比增長-5.4%，累計完成2843億元。

　　今年年初以來，鐵路基本建設投資就有放緩跡象，因資金不到位而出現(xiàn)了不同程度的停工、半停工和進展緩慢的現(xiàn)象，部分職工的工資也未按時發(fā)放。
按照慣例，第三季度和第四季度會大干快上很多鐵路基建項目,以完成年度鐵路基建投資目標，但是“7•23”事件后，鐵路建設和運營都是以安全為第一要務，預計下半年鐵路基建會有所下降，而在經(jīng)營活動的現(xiàn)金流方面仍面臨大幅下滑的風險。

　　水利工程、保障房建設給水泥市場帶來機遇        

　　8月30日，全國農(nóng)業(yè)財政工作會議表示，要切實加大對水利改革發(fā)展的支持力度，公共財政預算、政府性基金預算支出都要向水利傾斜。要落實“從土地出讓收益中提取10%用于農(nóng)田水利建設”的政策，確?！笆濉逼陂g財政性資金對水利投入的總量、增幅逐年明顯提高。

　　今年的中央一號文件指出，力爭今后10年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍。據(jù)了解，2010年我國水利投資是2000億元，這意味著未來10年的水利投資將達到4萬億元。分析觀點認為，將于今年下半年開始的水利建設，對水泥行業(yè)來說是個難得的機會。

　　保障房、水利工程等重大項目將是未來2-3年內我國固定資產(chǎn)投資的主線，這些大項目的相繼上馬將會拉動水泥市場的需求，進而提升并維持水泥行業(yè)的景氣度。

　　營業(yè)收入、利潤率提高增強企業(yè)保價的決心

　　今年上半年，水泥行業(yè)的營業(yè)收入和利潤均實現(xiàn)大幅增長，行業(yè)毛利率也明顯提高。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月17日，滬深兩市已有15家水泥類上市公司披露半年報。報告期內，15家水泥企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入451.58億元，同比增長56.9%；實現(xiàn)營業(yè)利潤114.23億元，同比增長232.5%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為86.68億元，同比增長189.5%。

　　統(tǒng)計顯示，今年上半年，15家水泥企業(yè)綜合毛利率達到25.3%，同比提高13.36個百分點。毛利率提高的主要原因是水泥相關產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲。

　　固定資產(chǎn)投資超過水泥新增產(chǎn)能，帶來希望

　　2011年1-7月全國固定資產(chǎn)投資增速達到25.4%，華東地區(qū)總的固定資產(chǎn)投資增速較高，達到37.0%，華北和東北增速較低，從新開工項目計劃總投資來看，華東增速同樣處于高位。而今年華東地區(qū)水泥新增產(chǎn)能占當?shù)貐^(qū)域去年總產(chǎn)量比重僅為2%，供給端新增有限。

　　因此，9月旺季，浙江、上海、江蘇地區(qū)繼續(xù)堅持節(jié)能限產(chǎn)，就能確保全年好效益！

　　華東地區(qū)領先的水泥大企業(yè)在供應自律和水泥價格保護方面態(tài)度堅定，計劃對9月份關停水泥窯的執(zhí)行情況進行改善，并在10月初再關停10天。同時，計劃近期將長江沿岸及江蘇南部和浙江北部的熟料價格提高30元/噸，并將上海的水泥價格提高30元/噸使之恢復至上周的水平。但對需求放緩的隱憂將限制反彈空間。