央行最新數(shù)據(jù)表明，5月末，全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款本外幣并表余額為18．25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19％，比上月末降低了1．4個(gè)百分點(diǎn)。其中，5月份新增貸款1,342億元，比去年同期大幅減少1,404億元。人民幣貸款余額為17．06萬(wàn)億元，增長(zhǎng)18．6％，增幅比上月回落1．3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落3．1個(gè)百分點(diǎn)。

　　工業(yè)增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資增速回落，貨幣供應(yīng)量和各項(xiàng)貸款的增長(zhǎng)速度減緩，這些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)究竟意味著什么呢？

　　首先，近期加息預(yù)期減弱。

　　宏觀數(shù)據(jù)表明我國(guó)所采取的宏觀調(diào)控措施已經(jīng)顯現(xiàn)積極效果，固定資產(chǎn)投資增速回落，某些行業(yè)過(guò)熱的勢(shì)頭正得到有效遏制，同時(shí)貨幣供應(yīng)量和貸款增速出現(xiàn)明顯回落走勢(shì)，貨幣供應(yīng)的放緩，結(jié)果必然是物價(jià)上漲的放緩。這表明目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)始向良性化發(fā)展，緊縮政策有望告一段落，因而近期加息預(yù)期將明顯減弱。

　　其次，相關(guān)上市公司成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)可能受到?jīng)_擊。

　　增速回落的主要行業(yè)分別是：粗鋼和鋼材分別增長(zhǎng)13.3％和14％，均比一季度增速下滑約50%；水泥增長(zhǎng)17.1％，比一季度增速下滑約28%，這些降溫最快的是原材料行業(yè)。由此可以推測(cè)，與這些行業(yè)相關(guān)的上市公司的成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)可能受到?jīng)_擊。另外，對(duì)于銀行業(yè)，貸款增速出現(xiàn)明顯回落，限貸政策給銀行業(yè)自身將帶來(lái)較大負(fù)面影響。對(duì)于仍以存貸利差為主要收入來(lái)源的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，限制其貸款數(shù)額，即意味著限制其利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　再次，電子、交通運(yùn)輸設(shè)備制造行業(yè)凸顯投資價(jià)值。

　　電子、交通運(yùn)輸設(shè)備制造等行業(yè)是推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)較快增長(zhǎng)的主要力量。5月份，重工業(yè)完成增加值2907億元，比去年同月增長(zhǎng)18.9%；輕工業(yè)完成增加值1403億元，增長(zhǎng)16%。其中，有7個(gè)大類(lèi)行業(yè)對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率都在5%以上。而電子通信行業(yè)的貢獻(xiàn)率最高，達(dá)14.5%，拉動(dòng)工業(yè)增長(zhǎng)2.5個(gè)百分點(diǎn)；其次是交通運(yùn)輸設(shè)備制造和黑色冶金業(yè)，貢獻(xiàn)率分別為8.6%和6.9%，分別拉動(dòng)工業(yè)增長(zhǎng)1.5和1.2個(gè)百分點(diǎn)。可見(jiàn)電子、交通運(yùn)輸設(shè)備制造行業(yè)發(fā)展強(qiáng)勁。

　　另外，宏觀調(diào)控效果應(yīng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

　　這些宏觀數(shù)據(jù)，只能表明宏觀調(diào)控出現(xiàn)了見(jiàn)效的跡象。但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行狀況是否得到根本好轉(zhuǎn)，還要進(jìn)一步看投資和物價(jià)水平的狀況。因此要說(shuō)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱問(wèn)題得到有效遏制，為時(shí)尚早。