文化創(chuàng)造價(jià)值

　　2018年10月23日，“大國(guó)重器”港珠澳大橋正式舉行通車儀式，舉世矚目。

　　這座被外媒評(píng)為“世界新七大奇跡”之一的大橋長(zhǎng)達(dá)55公里，飛跨三地，意義非凡。 它可以在珠三角伶仃洋與珠江流域交匯口——這片自然條件極其復(fù)雜、需重度防腐的海域屹立至少120年，而構(gòu)成它超強(qiáng)肌體的，正是華潤(rùn)水泥制造——潤(rùn)豐牌高性能硅酸鹽水泥。

　　類似的國(guó)家超級(jí)工程，華潤(rùn)水泥參與的還有很多。但人們往往沒(méi)有注意到，在有能力擔(dān)綱超級(jí)工程“主角”之前，從1998年?yáng)|莞一個(gè)小小的粉磨站起步，華潤(rùn)水泥在市場(chǎng)大潮和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的洗禮下沉浮起落、幾度波折，從掙扎求存到星火燎原，突破資金、資源、發(fā)展等一個(gè)個(gè)瓶頸，默默實(shí)現(xiàn)著自己領(lǐng)軍國(guó)內(nèi)行業(yè)的夢(mèng)想，迄今已近20年。

　　正如水泥、混凝土一層層鋪過(guò)地基，一層層躍出地面，又一層層打破城市的天際線，華潤(rùn)水泥幾番打破瓶頸、騰挪轉(zhuǎn)型，在曲折中前行，用堅(jiān)實(shí)的成就躋身華潤(rùn)集團(tuán)戰(zhàn)略版圖，融入了華潤(rùn)傳奇。

　　兩點(diǎn)一線求生存

　　華潤(rùn)進(jìn)軍水泥業(yè)，開(kāi)始只是一個(gè)“意外”。

　　1986年，香港地產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展、混凝土需求快速增長(zhǎng)，華潤(rùn)選擇進(jìn)入香港地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并與港商合資在香港投資了第一個(gè)攪拌站-中港混凝土。1990年，香港建筑沙石供應(yīng)緊張，影響混凝土業(yè)務(wù)發(fā)展，華潤(rùn)與港商合作在珠海成立了洪灣石場(chǎng)。1992年，鄧小平同志南巡，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，神州大地夯聲四起。為保證中港混凝土的水泥供應(yīng)，華潤(rùn)集團(tuán)決定在廣東東莞籌建百萬(wàn)噸粉磨站，即東莞華潤(rùn)水泥廠有限公司（簡(jiǎn)稱東莞水泥廠），正式拉開(kāi)了進(jìn)軍水泥產(chǎn)業(yè)的序幕。

　　▲1986年，華潤(rùn)與港商合資在香港投資了中港混凝土

　　這個(gè)粉磨站由華潤(rùn)占股75%（機(jī)械五礦70%、東莞五礦5%），另外25%股份由日本兩家公司住友商事、宇部興產(chǎn)持有（各占12.5%）。這樣復(fù)雜的股東結(jié)構(gòu)對(duì)東莞水泥廠后期的發(fā)展產(chǎn)生了制約，而它將面臨的坎坷之路，不止如此。

　　▲1995年10月，東莞水泥廠開(kāi)工建設(shè)

　　時(shí)任香港華潤(rùn)五金礦產(chǎn)有限公司高級(jí)經(jīng)理的徐勇明回憶，東莞水泥廠的股東們?cè)诠芾眢w系、投資金額等各方面都有不同的想法和爭(zhēng)議，所以決策的程序往往變得很復(fù)雜，時(shí)間拖得很長(zhǎng)。加上其他一些因素，東莞水泥廠整整歷時(shí)四年才于1998年5月建成投產(chǎn)。

　　徐勇明說(shuō)：“當(dāng)時(shí)我們以為這個(gè)東莞水泥廠涵蓋了水泥生產(chǎn)的全部環(huán)節(jié)，但實(shí)際上，它只是個(gè)粉磨站，是水泥生產(chǎn)的末端?！?而且設(shè)備全套德國(guó)和日本進(jìn)口，為接收日本進(jìn)口的熟料不得已還在福祿沙工業(yè)區(qū)建了萬(wàn)噸大碼頭，投資成本非常高。對(duì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)不全面、投資成本高、管理矛盾頻發(fā)，導(dǎo)致東莞水泥廠整體投資時(shí)間長(zhǎng)。1998年5月好不容易終于投產(chǎn)，卻又迎來(lái)重大打擊——亞洲金融風(fēng)暴危機(jī)，內(nèi)地水泥需求低迷。對(duì)于一個(gè)“初生嬰兒”般的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其生存難度可想而知。

　　東莞水泥廠投產(chǎn)當(dāng)年銷量?jī)H僅20萬(wàn)噸，兩年虧損一個(gè)億。華潤(rùn)水泥的第一步竟然成了不良資產(chǎn)，幾個(gè)億的投資眼看著就打了水漂。

　　迫不得已之下，1999年底，華潤(rùn)直接參與經(jīng)營(yíng)管理，并作好了如果還不能扭轉(zhuǎn)局面，繼續(xù)虧損就退出這個(gè)行業(yè)的打算。經(jīng)過(guò)與各股東協(xié)商，華潤(rùn)得到了管理權(quán)，派出了以周俊卿（時(shí)任華潤(rùn)機(jī)械五礦集團(tuán)副總經(jīng)理）為首的救火隊(duì)。

　　▲公司第一屆董事會(huì)成員調(diào)整后，2003年5月2日召開(kāi)董事會(huì)，會(huì)后董事合影留念，前排左三為周俊卿

　　受命于危難之際，周俊卿一句話擲地有聲：“現(xiàn)在只有一條路，就是沒(méi)有退路！”要真抓實(shí)干、要立軍令狀。

　　扭虧為盈之路并不簡(jiǎn)單。華潤(rùn)水泥當(dāng)時(shí)的品質(zhì)是好的，但是還沒(méi)有知名度，劉貴新（2002年-2007年歷任東莞水泥廠主任、助理總經(jīng)理、總工程師、副總經(jīng)理）親歷那一艱難的時(shí)期。他回憶說(shuō)：“當(dāng)時(shí)小車上就裝著兩包水泥，拖著到處跑。經(jīng)常說(shuō)‘嗨，你們那邊有沒(méi)有熟人，拖兩包過(guò)去看看我們的水泥怎么樣？’”

　　換了人，換了打法，也換了氣質(zhì)。憑著這股子永不服輸?shù)暮輨牛@股子堅(jiān)持到底的激情，一度低迷的東莞水泥廠又活了過(guò)來(lái)。2000年、2001年，產(chǎn)量分別達(dá)到90萬(wàn)噸、110萬(wàn)噸，2001年盈利1500萬(wàn)元，股東回報(bào)率達(dá)9.12%。東莞水泥廠一改原來(lái)模樣，成為東莞高標(biāo)號(hào)水泥市場(chǎng)第一品牌、深圳三大水泥品牌之一。

　　華潤(rùn)水泥邁出的第一步，有些懵懂、有些泥濘，但是第二步已經(jīng)走在了正確的道路上，發(fā)展也開(kāi)始逐步推進(jìn)。出身貿(mào)易的華潤(rùn)人，開(kāi)始慢慢浸入水泥這個(gè)產(chǎn)業(yè)，也慢慢將貿(mào)易的敏感、靈活、重需求和水泥產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、物流、重資源結(jié)合起來(lái)。

　　東莞水泥廠只有粉磨功能，熟料供應(yīng)卻控制在日本股東手里，不僅價(jià)格高，供應(yīng)還非常不穩(wěn)定。咽喉豈能被他人所扼？華潤(rùn)集團(tuán)決定要向產(chǎn)業(yè)鏈的上游進(jìn)發(fā)，要掌控自己的資源，也就是要有自己的熟料、自己的礦山。

　　劉貴新回憶說(shuō)：“如果我們還從日本買熟料的話，華潤(rùn)水泥應(yīng)該已經(jīng)不存在了，這樣是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的?！敝芸∏鋷е@班“救火隊(duì)員”，好不容易把市場(chǎng)打開(kāi)，公司的情況慢慢地要變好了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)到了年底，跟日本一談，馬上又變成虧損。

　　▲2004年4月28日，東莞華潤(rùn)水泥廠二期奠基典禮

　　“那個(gè)時(shí)候，每年一到下半年十一、二月份的時(shí)候，我們總經(jīng)理最操心的事情，就是怎么樣跟日本談熟料的價(jià)格、談海運(yùn)的價(jià)格。海運(yùn)和熟料的價(jià)格，最終直接影響我們的生產(chǎn)成本，也影響我們最后產(chǎn)品在市場(chǎng)上的定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力。但日方只要知道我們的產(chǎn)量提高，就會(huì)把熟料漲價(jià)，把其他的費(fèi)用提高，讓我們的盈利變少?！?br/>

　　▲2001年12月28日，華潤(rùn)成功并購(gòu)廣西第二大水泥企業(yè)紅水河水泥

　　這個(gè)時(shí)候華潤(rùn)水泥人明白了，要自己“找米下鍋”。做進(jìn)出口貿(mào)易出身的華潤(rùn)水泥管理團(tuán)隊(duì)，深刻地意識(shí)到水路運(yùn)輸?shù)闹匾?，于是立足已有的華南業(yè)務(wù)區(qū)域，沿著西江而上，幾經(jīng)考察，選擇了廣西作為突破口：其一有礦山資源，其二有西江水道可供物流，其三靠近珠三角消費(fèi)市場(chǎng)。

　　▲2002年7月，紅水河水泥日產(chǎn)2000噸水泥熟料生產(chǎn)線開(kāi)工

　　于是，華潤(rùn)水泥開(kāi)始物色自己的熟料資源，老國(guó)有企業(yè)、廣西第二大水泥品牌紅水河進(jìn)入了華潤(rùn)水泥的視野。

　　2001年12月28日，華潤(rùn)成功并購(gòu)廣西第二大水泥企業(yè)紅水河水泥（控股70%），成立廣西華潤(rùn)紅水河水泥有限公司（簡(jiǎn)稱紅水河水泥）將價(jià)值鏈延伸至熟料（濕法窯）和石灰石礦山（儲(chǔ)量8000萬(wàn)噸），解決了資源瓶頸問(wèn)題。

　　2003年3月13日，一個(gè)里程碑意義的日子。根據(jù)“集團(tuán)多元化、利潤(rùn)中心專業(yè)化”的總體戰(zhàn)略，華潤(rùn)集團(tuán)決定整合旗下分屬于機(jī)械五礦、華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)等不同利潤(rùn)中心的水泥、混凝土及預(yù)制件業(yè)務(wù)，成立華潤(rùn)水泥控股有限公司。一個(gè)戰(zhàn)略支點(diǎn)就此形成。

　　▲2001年12月28日，廣西華潤(rùn)紅水河水泥有限公司成立

　　2003年6月28日，紅水河水泥擴(kuò)建的日產(chǎn)2000噸新型干法窯點(diǎn)火投產(chǎn)，這是華潤(rùn)水泥發(fā)展歷程中第一條新型干法窯。從零開(kāi)始的事業(yè)，就此開(kāi)始了征途，不良資產(chǎn)向良性轉(zhuǎn)化，盡管星辰和大海尚在遠(yuǎn)方。

　　既然進(jìn)入到一個(gè)產(chǎn)業(yè)，那就不妨力爭(zhēng)上游，一場(chǎng)轟轟烈烈的“戰(zhàn)役”就此展開(kāi)。

　　廣西石灰石和水電資源豐富，緊靠改革開(kāi)放前沿廣東省，西江水運(yùn)和出海通道直達(dá)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠江三角洲和港澳地區(qū)，交通運(yùn)輸條件便利，具備得天獨(dú)厚的水泥工業(yè)發(fā)展條件。華潤(rùn)水泥在充分考察國(guó)際、國(guó)內(nèi)大型水泥集團(tuán)之后，確定了以資源、市場(chǎng)和物流為關(guān)鍵環(huán)節(jié)的“兩點(diǎn)一線”發(fā)展戰(zhàn)略（“兩點(diǎn)”即位于廣西的資源分布點(diǎn)和位于廣東珠三角的目標(biāo)市場(chǎng)集中點(diǎn)，“一線”則指連接兩點(diǎn)的西江物流通道），以及“水泥、混凝土、預(yù)制件延伸發(fā)展”的業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略，以建立華南水泥行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位為目標(biāo)的戰(zhàn)略落地模式。

　　時(shí)任廣西平南華潤(rùn)魚(yú)峰水泥籌建處處長(zhǎng)的蔡翔談起了當(dāng)時(shí)的開(kāi)拓形勢(shì)。2003年3月，華潤(rùn)水泥出資70%，成立華潤(rùn)魚(yú)峰水泥廠（華潤(rùn)水泥（平南）有限公司的前身、以下簡(jiǎn)稱平南水泥），建設(shè)華潤(rùn)水泥第一個(gè)5000t/d工廠。經(jīng)過(guò)緊張的前期建設(shè)，平南水泥一期工程2004年10月正式投產(chǎn)。2006年最高峰時(shí)期，平南水泥供應(yīng)了廣東市場(chǎng)70%的管樁水泥。

　　▲2004年10月，平南水泥一期工程正式投產(chǎn)

　　而據(jù)金彩珍（2003年-2007年歷任貴港水泥行政部經(jīng)理、辦公室主任、助理總經(jīng)理）介紹，為進(jìn)一步掌握廣西石灰石和水電資源， 2003年5月，華潤(rùn)與廣西貴港平南縣政府達(dá)成了合作意向。8月，金彩珍抵達(dá)貴港開(kāi)始參與華潤(rùn)水泥（貴港）有限公司（簡(jiǎn)稱貴港水泥）的建設(shè)，“對(duì)我個(gè)人來(lái)說(shuō)，那幾乎是職業(yè)生涯中最辛苦、最大的挑戰(zhàn)，也是一段記憶最深刻的時(shí)間?！?/p>

　　貴港水泥建立的這兩條5000t/d的生產(chǎn)線，是華潤(rùn)水泥第一條獨(dú)資建設(shè)的生產(chǎn)線。從一開(kāi)始征地時(shí)，華潤(rùn)水泥便以“建設(shè)即運(yùn)營(yíng)”的理念做好了規(guī)劃，因此生產(chǎn)基本上是同時(shí)設(shè)計(jì)同時(shí)施工。此外，貴港水泥建有碼頭，水泥運(yùn)輸可沿西江而下，從這個(gè)意義上講，“兩點(diǎn)一線”的戰(zhàn)略落地是從貴港和平南開(kāi)始的。

　　平南水泥、貴港水泥的建設(shè)和投產(chǎn)，意味著華潤(rùn)水泥拿到了沿西江流域最好的位置，占據(jù)了儲(chǔ)量大、品位高、位置好、易開(kāi)采的優(yōu)質(zhì)石灰石資源，建設(shè)水泥基地，真正體現(xiàn)了華潤(rùn)水泥“兩點(diǎn)一線”的戰(zhàn)略。

　　沿江沿海促發(fā)展

　　2005-2006年間，通過(guò)西江黃金水道實(shí)現(xiàn)低物流成本抵達(dá)廣東市場(chǎng)，隨著產(chǎn)能的擴(kuò)大，華潤(rùn)水泥逐步走上了發(fā)展的快車道。為獲得發(fā)展的基石，公司開(kāi)始大量搶占兩廣地區(qū)優(yōu)質(zhì)石灰石資源，為拓展市場(chǎng)，提出了“沿江沿?！钡臄U(kuò)張戰(zhàn)略。

　　▲2007年12月26日，南寧水泥新型干法水泥廠產(chǎn)線一期工程點(diǎn)火投產(chǎn)暨二期工程開(kāi)工

　　2007年、2008年，南寧西鄉(xiāng)一、二線項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，產(chǎn)能均為5000t/d，加強(qiáng)了廣西核心市場(chǎng)，直通南寧。

　　2007-2009年，在廣西貴港平南再投3條5000t/d新生產(chǎn)線，至此，華潤(rùn)水泥生產(chǎn)基地沿西江一路排開(kāi)，直下珠三角。

　　2008年4月，華潤(rùn)水泥與青洲英坭簽署有關(guān)汕頭水泥的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，配套建設(shè)200萬(wàn)噸粉磨站，試水江河聯(lián)運(yùn)，為“走得更遠(yuǎn)”布局。

　　華潤(rùn)水泥一系列快速動(dòng)作，拿下了當(dāng)時(shí)廣西最發(fā)達(dá)的南寧市場(chǎng)，并通過(guò)西江水道進(jìn)入珠三角。

　　為了“走得更遠(yuǎn)”，華潤(rùn)水泥人居安思危，看到了銷售旺季會(huì)遭遇西江季節(jié)性斷流的掣肘；也看到了更新的資源選址的可能性。正如圍棋，棋要爭(zhēng)先手，子力有后招。肇慶封開(kāi)，曾經(jīng)落選的一個(gè)選址方案，就是這樣的一個(gè)關(guān)鍵棋子。

　　這里有儲(chǔ)量豐富的大型礦山，但是離碼頭40多公里，多山的地理?xiàng)l件導(dǎo)致運(yùn)輸不便。此前海螺、中材也都考察過(guò)這里，又都放棄了。但是，華潤(rùn)水泥要下一盤更大的棋，封開(kāi)再次進(jìn)入視野。

　　幾經(jīng)論證，華潤(rùn)水泥決心在封開(kāi)建設(shè)大規(guī)模熟料基地（即后來(lái)的華潤(rùn)水泥（封開(kāi)）有限公司，簡(jiǎn)稱封開(kāi)水泥），與廣西貴港形成互補(bǔ)保供珠三角市場(chǎng)，同時(shí)又占據(jù)先手，破解了一旦被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拿下就會(huì)形成的“生死劫”。如何解決40多公里運(yùn)輸難題？水泥人給出的答案大膽而堅(jiān)定，在礦山和廠區(qū)之間劃一條直線，架設(shè)史無(wú)前例的長(zhǎng)皮帶廊。

　　然而，48公里長(zhǎng)皮帶廊僅僅要開(kāi)挖的土方量就可能媲美三峽工程。如此巨大的工程難度，連合作的法國(guó)雷伊公司都說(shuō)：“從沒(méi)有建過(guò)難度這么大的皮帶廊，建也要三四年?！比欢?，這樣一條在國(guó)外需要4年多才能完工的皮帶廊，華潤(rùn)水泥卻只用了2年多時(shí)間建成，這其中，不知傾注了多少人的心血和辛酸。

　　▲2008年4月，封開(kāi)水泥礦山建設(shè)場(chǎng)景

　　張應(yīng)中在2007年-2009年期間擔(dān)任平南水泥和封開(kāi)水泥總經(jīng)理，當(dāng)時(shí)帶著人經(jīng)常駕車平南至封開(kāi)往返四百多公里來(lái)回跑，讓法國(guó)人也感動(dòng)得跟著熬夜加班，三個(gè)月完成征地，一年多完成了48公里皮帶廊建設(shè)。按照年運(yùn)輸1000萬(wàn)噸礦石計(jì)，與汽車運(yùn)輸相比，皮帶廊項(xiàng)目每年可節(jié)約燃油1.4萬(wàn)噸，減排二氧化碳約4.2萬(wàn)噸。

　　▲2003年7月29日，華潤(rùn)水泥在香港交易所主板介紹上市

　　2008年6月-2009年5月?lián)畏忾_(kāi)水泥副總經(jīng)理的徐勇明在其所作的《憶封開(kāi)皮帶廊》詩(shī)中寫到，“坎坷險(xiǎn)阻何所憶、八段五鎮(zhèn)旌旗卷?！彼f(shuō)，封開(kāi)項(xiàng)目并非一帆風(fēng)順。華潤(rùn)與法國(guó)雷伊談判階段，因忽略一個(gè)細(xì)節(jié)而追加了3000萬(wàn)元投資。初期談判時(shí)，華潤(rùn)方已就噪音問(wèn)題詢問(wèn)過(guò)雷伊方意見(jiàn)，對(duì)方表示，這個(gè)噪音標(biāo)準(zhǔn)是法國(guó)巴黎郊外的標(biāo)準(zhǔn)，但雙方卻沒(méi)在合同中明確噪音的分貝指標(biāo)，為了避免皮帶廊穿過(guò)五個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)可能會(huì)產(chǎn)生噪音影響。于是，華潤(rùn)水泥追加3000萬(wàn)元投資對(duì)其進(jìn)行改造，做隔音處理。

　　宏大的構(gòu)想一旦實(shí)現(xiàn)，帶來(lái)的戰(zhàn)略性優(yōu)勢(shì)便源源不絕。

　　2007年7月，華潤(rùn)水泥與廣東省封開(kāi)縣政府簽署協(xié)議，成立華潤(rùn)水泥（封開(kāi)）有限公司，規(guī)劃建設(shè)8條4500t/d新型干法熟料生產(chǎn)線，水泥年產(chǎn)能1600萬(wàn)噸。同年12月28日，開(kāi)工建設(shè)一期工程兩條日產(chǎn)5000噸熟料新型干法生產(chǎn)線。這一建設(shè)，直接把沿西江生產(chǎn)基地推進(jìn)到廣東境內(nèi)，離珠三角市場(chǎng)運(yùn)距更近了，3000噸船舶常年暢通無(wú)阻，對(duì)常年通航西江的水泥保供能力實(shí)現(xiàn)了雙保險(xiǎn)。之后，封開(kāi)的棋力愈發(fā)凸顯，直至確立了華潤(rùn)水泥在兩廣乃至華南的霸主地位，成為了華潤(rùn)水泥發(fā)展的一大“里程碑”。

　　至今華潤(rùn)水泥談起封開(kāi)項(xiàng)目都會(huì)自嘲：“太專業(yè)的不敢下手，一點(diǎn)不懂得也不敢下手，似懂非懂的下手了?！笨此谱猿?，但背后卻是對(duì)一個(gè)集體的膽識(shí)與能力的自豪。

　　截至2008年底，肇慶、湛江、江門、佛山、汕頭、上思、南寧、富川、北海、武宣、田陽(yáng)、陸川等多個(gè)市縣均布局了華潤(rùn)的水泥或混凝土基地，并將觸角深入福建、海南，“兩點(diǎn)一線”戰(zhàn)略逐步演變?yōu)椤把亟睾！睉?zhàn)略。在華潤(rùn)水泥人一步一個(gè)腳印的奮斗下，藍(lán)圖變成了現(xiàn)實(shí)。

　　但發(fā)展的路途絕對(duì)不會(huì)平坦，高歌猛進(jìn)固然需要極強(qiáng)的能力，而審時(shí)度勢(shì)，在該防守時(shí)能保持清醒頭腦毅然撤退，也是一種大智慧。華潤(rùn)水泥在資本市場(chǎng)上就上演了上市、退市、再上市的過(guò)程，曲折如一場(chǎng)戲劇的跌宕起伏。

　　2003年7月29日，華潤(rùn)水泥在香港交易所主板介紹上市。此時(shí)兩點(diǎn)一線的布局已經(jīng)隆隆開(kāi)進(jìn)，一個(gè)個(gè)項(xiàng)目陸陸續(xù)續(xù)落地開(kāi)花，資源優(yōu)勢(shì)要轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)需要巨額投資。

　　但是，資本市場(chǎng)自有其邏輯。正因?yàn)椴粩嗟赝度虢ㄔO(shè)，資金開(kāi)支很大，華潤(rùn)水泥這幾年的凈利潤(rùn)額并不高，2005年大幅倒退85%至1300萬(wàn)元，同時(shí)負(fù)債率較高，2005年資產(chǎn)總額約50億元，負(fù)債率高達(dá)72.6%。作為生產(chǎn)資料型的企業(yè)，抓資源、搞通路、建廠房、建基地等等，都是不可缺少的前期投入。雖然很努力地打著市場(chǎng)，但是不良資產(chǎn)的帽子還是沒(méi)有摘下來(lái)。

　　資本市場(chǎng)往往不會(huì)有足夠的耐心。因此，華潤(rùn)水泥的融資遭遇瓶頸，上市后股價(jià)表現(xiàn)乏力，最高價(jià)僅為3.075港元，最低曾跌入0.99港元。另外一方面，華潤(rùn)水泥在上市集資時(shí)，受到不合理資本結(jié)構(gòu)的制約，大股東持股比例接近香港交易所上市比例的上限（75%），無(wú)法注資，同時(shí)又遭遇行業(yè)低谷，企業(yè)盈利困難。

　　▲2006年6月15日召開(kāi)法院會(huì)議及股東特別大會(huì)，之后7月26日，華潤(rùn)水泥正式退市

　　華潤(rùn)水泥副總裁兼首席財(cái)務(wù)官黃挺還記得，2003年至2004年，由于連續(xù)投建平南、貴港兩條5000t/d產(chǎn)能的熟料生產(chǎn)線，華潤(rùn)水泥承受了巨大的資金壓力?！懊織l生產(chǎn)線的投入都高達(dá)幾億元。而這種大型生產(chǎn)線從投產(chǎn)到建成至少要12個(gè)月，且當(dāng)時(shí)華潤(rùn)水泥還是新手，對(duì)技術(shù)和市場(chǎng)都不是太熟悉，還有許多需要磨合的地方?！钡?005年，在國(guó)家調(diào)控、基建陷入下行通道與香港股市持續(xù)低迷的雙重“夾擊”下，加之股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，華潤(rùn)水泥股價(jià)已低于公司凈資產(chǎn)，難以融資。

　　華潤(rùn)水泥又一次站在了一個(gè)關(guān)鍵的十字路口，到底這個(gè)產(chǎn)業(yè)還能不能做？經(jīng)過(guò)仔細(xì)考量后，集團(tuán)決定讓華潤(rùn)水泥退市。2006年7月26日，華潤(rùn)水泥（市值9.6億港元）正式撤銷在香港交易所的上市。

　　退市？很多經(jīng)理人和員工不禁發(fā)出疑問(wèn)，合作伙伴們也投來(lái)探詢質(zhì)疑的目光。畢竟，“退市”不是一個(gè)好的字眼兒，它往往預(yù)示著一個(gè)企業(yè)的滑鐵盧。的確，當(dāng)時(shí)也有這樣的考量，這個(gè)不良資產(chǎn)，要不要把它賣掉？幾經(jīng)論證，其一，要想找個(gè)好“婆家”，那也要先做好，才有個(gè)好“賣相”；其二，華潤(rùn)高層一路考察下來(lái)，覺(jué)得這塊業(yè)務(wù)其實(shí)可以做大。時(shí)任華潤(rùn)水泥副總經(jīng)理的周龍山回憶說(shuō)：“最大的原因就是對(duì)我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)有信心，集團(tuán)給我們?nèi)陼r(shí)間，如果做大，讓我們重新上市?！?/p>

　　關(guān)于退市，華潤(rùn)集團(tuán)給出堅(jiān)定的回答，同時(shí)也給出清晰的解答。退市，是為了順利獲取進(jìn)行新項(xiàng)目建設(shè)和區(qū)域擴(kuò)張急需的大筆資金，是為了完成私有化改造，引入集團(tuán)的大筆注資、為發(fā)展提供支持。

　　人心穩(wěn)定下來(lái)，急需的資金到了，沿江沿海的項(xiàng)目一個(gè)個(gè)落地，慢慢產(chǎn)生了效益。這三年，華潤(rùn)水泥人背負(fù)著巨大的壓力，勉力前行、風(fēng)雨兼程，跑市場(chǎng)跑客戶跑項(xiàng)目，全力以赴、幾乎都沒(méi)在家里呆過(guò)?！叭缃駨V西28%，廣東20%的市場(chǎng)份額都是那個(gè)時(shí)候拼來(lái)的?！?/p>

　　用最質(zhì)樸的奮斗、最踏實(shí)的作風(fēng)，做好生產(chǎn)、做好物流、做好營(yíng)銷。華潤(rùn)水泥，三年蟄伏，一鳴驚人，終于打贏了這場(chǎng)翻身仗，三年后成了行業(yè)內(nèi)的明星企業(yè)。因此，在周龍山看來(lái)，華潤(rùn)水泥的“發(fā)展”史要從2006年算起，這三年，真正摘掉了“不良資產(chǎn)”的帽子。

　　所以，華潤(rùn)水泥可以理直氣壯地對(duì)資本市場(chǎng)說(shuō)：我們回來(lái)了！招股說(shuō)明書(shū)上，是一串串漂亮的數(shù)據(jù)，行業(yè)版圖上更是一幅錦繡圖畫。沒(méi)有人可以拒絕這樣的企業(yè)，所有人都為如此炫目的“歸來(lái)”喝彩。

　　2009年10月6日，華潤(rùn)水泥在香港聯(lián)交所成功上市，股票代號(hào)：01313，回歸資本市場(chǎng)。首次公開(kāi)發(fā)售應(yīng)者如云，國(guó)際配售和香港公開(kāi)發(fā)售部分均錄得高倍數(shù)超額認(rèn)購(gòu)，集得資金65億港幣、25.4倍市盈率的發(fā)行價(jià)，是華潤(rùn)集團(tuán)歷史上最高的集資額，創(chuàng)造了香港資本市場(chǎng)的奇跡，也解決了制約企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸。

　　▲2009年10月6日，華潤(rùn)水泥在香港聯(lián)交所成功上市，股票代號(hào)：01313，重歸資本市場(chǎng)

　　華潤(rùn)水泥執(zhí)行董事劉忠國(guó)，曾長(zhǎng)期擔(dān)任公司的首席財(cái)務(wù)官，他見(jiàn)證了重新上市的一切，提起往事仍激動(dòng)不已。他說(shuō)：“2009年，在香港的路演結(jié)束后，并沒(méi)有接到訂單，很緊張，結(jié)果剛到新加坡，訂單就滿了，達(dá)到100%?！?/p>

　　華潤(rùn)集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)余忠良2008年2月－2013年12月期間擔(dān)任華潤(rùn)水泥戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)，他回憶再次上市時(shí)講到：“資本市場(chǎng)是鼓勵(lì)有競(jìng)爭(zhēng)力、鼓勵(lì)行業(yè)領(lǐng)袖、鼓勵(lì)創(chuàng)新、鼓勵(lì)成長(zhǎng)的。香港資本市場(chǎng)的透明度比較高，有一些比較嚴(yán)格的監(jiān)管要求，有利于華潤(rùn)各個(gè)業(yè)務(wù)單位的合規(guī)、依法發(fā)展；同時(shí)，走向資本市場(chǎng)是集資的過(guò)程，從改造資本結(jié)構(gòu)的需要上來(lái)講，企業(yè)也需要上市。華潤(rùn)水泥的二次上市創(chuàng)造了資本市場(chǎng)的奇跡，當(dāng)時(shí)的市盈率比行業(yè)領(lǐng)袖還高。那是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)看好華潤(rùn)水泥的增長(zhǎng)和發(fā)展質(zhì)量，因?yàn)槲覀兊募夹g(shù)先進(jìn)程度、環(huán)保程度高，市場(chǎng)布局也得到了廣泛認(rèn)可?！?/p>

　　2009年底，華潤(rùn)水泥的資產(chǎn)總額達(dá)213億元，是2006年的3.5倍，凈利潤(rùn)8.9億元，是2006年的11倍。對(duì)資本的回報(bào)，是看得見(jiàn)的誠(chéng)意。

　　上市、退市、再上市，盡管過(guò)程曲折，但是終見(jiàn)曙光。華潤(rùn)水泥這一次的以退為進(jìn)，擴(kuò)展了企業(yè)規(guī)模、健全了管理體系、提升了盈利能力，從而贏得了更大的發(fā)展空間，一舉奠定了今天的行業(yè)地位。