運力緊張制約供應 煤價有望企穩(wěn)回升
數(shù)據(jù)顯示，1月16日，秦皇島5500大卡動力煤價降至790元/噸，低于國家發(fā)改委的限價800元/噸，發(fā)改委表示當煤價趨穩(wěn)后將及時取消價格干預，去年動力煤價均價為818元/噸。預計煤價在跌破800元/噸之后下行空間不大。
并且，煤價還將受到運力牽制。調(diào)研顯示，2012、2013年鐵路運力仍然緊張，煤炭有效供給增量有限。預計煤價將在3月觸底，之后在投資復蘇的帶動下煤價將企穩(wěn)回升。
此外，煤炭行業(yè)對市場資金變化反應敏感，2009年和2010年10月煤炭價格的大幅上漲均受到國內(nèi)以及全球流動性增加的影響。去年12月M2（貨幣供應量指標）大幅增長，而有媒體報道千億養(yǎng)老金一季度有望入市也推升了流動性拐點的預期。當流動性拐點到來的時候，“煤飛色舞”將隨之出現(xiàn)。
投資建議：在焦煤、市場煤價下跌5%的悲觀預期下預測2012年重點煤炭上市公司凈利平均增速為17%，考慮到要求回報率（12%）等指標計算，當前煤炭行業(yè)主要上市公司選取15倍的估值更為合理，12倍的估值過度反映行業(yè)風險。
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