申銀萬國：工信部下發(fā)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)點(diǎn)評(píng)
2012年4月26日，工信部為貫徹《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》精神，落實(shí)好“十二五”期間重點(diǎn)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，下發(fā)2012年19個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，其中淘汰水泥（熟料及磨機(jī)）2.19億噸、平板玻璃4700萬重量箱落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)超預(yù)期，較11年顯著提高。本次淘汰目標(biāo)水泥2.19億噸，玻璃4700萬重量箱，較11年下發(fā)任務(wù)書中計(jì)劃淘汰水泥1.34億噸，平板玻璃2600萬重量箱，分別提高0.85億噸、2100萬重量箱，具體分省計(jì)劃預(yù)計(jì)在6-7月左右出臺(tái)。從11年情況來看，7月下發(fā)的分省淘汰計(jì)劃，淘汰總量較計(jì)劃淘汰量略有提升，淘汰目標(biāo)由1.34億噸提高至1.53億噸，其中磨機(jī)9271萬噸，立窯熟料6056.1萬噸。因此如果按照分省數(shù)據(jù)來測(cè)算，水泥淘汰量提高0.66億噸，同比增長43%，依然是大幅提高。申銀萬國證券認(rèn)為主要原因可能是由于“十二五”節(jié)能減排依然面臨較大壓力，所以提高淘汰規(guī)模。
淘汰落后加大有助減緩供給壓力。此次淘汰產(chǎn)能增加對(duì)行業(yè)影響正面，申銀萬國證券預(yù)計(jì)12年新增熟料產(chǎn)能約在2億噸左右，對(duì)應(yīng)水泥產(chǎn)能約為2.6億噸，若淘汰量達(dá)到2.19億噸，則產(chǎn)能有效新增量僅為0.31億噸，對(duì)行業(yè)供需格局，特別是產(chǎn)能控制產(chǎn)生正面作用。但由于具體淘汰名單尚未下發(fā)，不知名單中是否會(huì)存在以前存在重復(fù)計(jì)算問題（即前期已淘汰產(chǎn)能算作今年淘汰目標(biāo)），同時(shí)從執(zhí)行度來看，隨著淘汰進(jìn)入后期，淘汰難度在不斷加大，11年具體淘汰量目前尚未核算公告，淘汰的具體執(zhí)行度依然有待觀察。
主要受益區(qū)域情況。從過往分省落后產(chǎn)能淘汰情況來看，淘汰落后產(chǎn)能量最大、受益度最高為河北、山西、遼寧、四川、重慶、浙江（粉磨）等省份，主要受益企業(yè)包括冀東水泥、四川雙馬、海螺水泥、塔牌集團(tuán)（潛在淘汰空間較大）、金隅股份、亞泰集團(tuán)等。
申銀萬國證券維持行業(yè)看好，淘汰落后超預(yù)期對(duì)股價(jià)形成正面刺激。前期業(yè)績下滑、投資回落風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放，維持行業(yè)看好，關(guān)注盈利見底具備漲價(jià)預(yù)期區(qū)域。
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