近日，國家統(tǒng)計局公布了2019年1-2月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥供給：前兩個月全國水泥產(chǎn)量為2.12億噸，比去年同期減少了約1000萬噸。

（2）水泥需求：推測1-2月地產(chǎn)端需求下降，基建較穩(wěn)，導(dǎo)致總需求小幅下滑。

（3）進(jìn)出口：1-2月我國水泥對外貿(mào)易量同比有所萎縮，進(jìn)出口量占國內(nèi)總產(chǎn)量比例仍然很小，影響不大。

（4）后市展望：從2019年開年數(shù)據(jù)來看，水泥供需、對外貿(mào)易量均下滑。今年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于水泥行業(yè)的影響整體偏穩(wěn)，基建端水泥需求穩(wěn)定，地產(chǎn)端預(yù)期將在全年前高后低。

基建穩(wěn)步回升，房地產(chǎn)多項(xiàng)指標(biāo)跳水

1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資4.48萬億元，同比增長6.1%，自去年9月份起，固投金額增速持續(xù)回升。短板領(lǐng)域投資在政策的“呵護(hù)”下漸有起色。1-2月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.3%，在交通投資的發(fā)力下增速穩(wěn)步回升。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長22.5%，去年全年為下降5.1%；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長13%，增速比去年全年提高4.8個百分點(diǎn)。

去年12月份發(fā)改委密集批復(fù)一批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。考慮到基建項(xiàng)目落地周期一般在1年左右，今年在建的基建項(xiàng)目，尤其是交通領(lǐng)域投資將會是穩(wěn)定水泥需求的重要支撐。政府工作報告中表示要實(shí)行積極財政政策，今年我國赤字率預(yù)期為2.8%，比去年預(yù)算高0.2個百分點(diǎn)，比去年略寬松一點(diǎn)。2月末社會融資規(guī)模增速為10.1%，M2增速為8.0%央行行長表示今年的M2和社會融資規(guī)模的增速大體上將會和名義GDP的增速保持一致，也即貨幣政策仍然不寬松。因此可以判斷基建會穩(wěn)，但大幅增長的可能性很小。這與交通部門對于2019年的投資計劃和2018年基本持平也是相吻合的。

圖1：2018-2019.02全國基建投資額累計同比增長率

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

除投資外，房地產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)都發(fā)出了預(yù)警信號。2019年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長11.6%，增速比2018年全年提高2.1個百分點(diǎn)；其中中西部增長提速。投資增速繼續(xù)回升，但其他各項(xiàng)指標(biāo)顯著惡化。1-2月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積增長6.0%，增速大幅回落11.2個百分點(diǎn)，房屋竣工面積下降11.9%，降幅擴(kuò)大，房屋施工面積同比增長6.8%，增速比2018年全年提高1.6個百分點(diǎn)。

圖2：2018-2019.02全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

前瞻性指標(biāo)來看，1-2月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比大幅下滑34.1%，2018年全年為增長14.2%；土地成交價款下降13.1%，2018年全年為增長18.0%。1-2月份，商品房銷售面積14102萬平方米，同比下降3.6%，2018年全年為增長1.3%。土地購置費(fèi)最新數(shù)據(jù)尚未公布，2018年同比增長57%，由于土地購置費(fèi)一般是在拿地后一年內(nèi)分期繳納的，因而具有一定的滯后性。

圖3：2018-2019.02全國房地產(chǎn)土地購置與銷售情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

今年1-2月房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)走高，而新開工、竣工、土地購置、銷售等指標(biāo)均已跳水。根據(jù)目前的信息來看，房地產(chǎn)投資與其他指標(biāo)發(fā)生背離的原因主要有三點(diǎn)：1）房地產(chǎn)經(jīng)歷了去年的“加快周轉(zhuǎn)”后，施工重點(diǎn)從高速新開工轉(zhuǎn)向建設(shè)周期，建安方面的支出增加；2）拆解房地產(chǎn)投資明細(xì)，其中土地購置費(fèi)占比約1/3，因此會增強(qiáng)投資額相比其他指標(biāo)的滯后性；3）由于2018年房地產(chǎn)投資統(tǒng)計口徑的變化，導(dǎo)致當(dāng)年房地產(chǎn)投資低于原先口徑的統(tǒng)計值，由于基數(shù)的降低因此今年的增速顯示在數(shù)據(jù)上會比去年有所提高。

作為房地產(chǎn)行業(yè)前瞻性指標(biāo)的土地購置面積、土地成交款和銷售面積均轉(zhuǎn)負(fù)增長，企業(yè)拿地、建設(shè)投資的積極性將會受到打擊。根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)2018年房地產(chǎn)擬建項(xiàng)目數(shù)量較上年增長32.8%，房地產(chǎn)項(xiàng)目落地周期一般為3個月左右，待擬開工項(xiàng)目逐漸落地，新開工可能會進(jìn)一步下行。房地產(chǎn)投資有望保持穩(wěn)定，并不會大幅下滑，一方面是在建項(xiàng)目有施工的需求，另外從2018年土地購置情況來看土地購置費(fèi)在2019年將繼續(xù)保持增長，支撐房地產(chǎn)投資的增長。新開工的逐漸下行和投資的維穩(wěn)，或說施工需求增加兩方面因素影響對沖，隨著存量的消耗，地產(chǎn)端水泥需求可能會在全年呈現(xiàn)前高后低的局面。

　1-2月水泥產(chǎn)量同比減少1000多萬噸

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-2月份水泥產(chǎn)量為21181萬噸，比2018年1-2月減少了1075.30萬噸。根據(jù)市場反饋來看，前兩個月的水泥供需應(yīng)該主要集中在1月份的南方區(qū)域。北方天氣寒冷，1月份起東北市場基本停止，華北地區(qū)和西北市場需求明顯減弱，南方地區(qū)需求相對北方較好，春節(jié)前后也逐漸減少。2月上旬是農(nóng)歷春節(jié)，今年節(jié)后由于天氣等原因需求恢復(fù)慢于往年。

圖4：2017-2019.02全國水泥產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　進(jìn)出口貿(mào)易總量萎縮

水泥對外貿(mào)易方面，水泥進(jìn)出口總量占國內(nèi)總產(chǎn)量比例仍然很小，量有所萎縮。水泥熟料進(jìn)出口總量從去年300多萬噸下降至今年1-2月不足200萬噸。分項(xiàng)來看今年前兩個月水泥出口量下滑較多，熟料進(jìn)口和出口量均有小幅萎縮。

從整體數(shù)據(jù)來看我國是水泥凈出口、熟料凈進(jìn)口的狀況。熟料凈進(jìn)口量122.88萬噸，與去年基本持平。水泥凈出口10.20萬噸，比去年減少了113萬噸。

圖5：2018-2019年1-2月中國水泥熟料凈進(jìn)口量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院