冀東水泥：基建復工預期增強
冀東水泥研究報告內容摘要
需求偏弱價格底部，協(xié)同效應增強。受宏觀調控影響，需求偏弱，目前河北、北京地區(qū)P.O42.5 散水泥價格分別為300、430 元/噸，較去年同期回落70 元/噸。價格處于底部，企業(yè)的協(xié)同逐步增強，3 月至4 月河北市場首次停窯一個月，目前企業(yè)庫存依然偏高約在75%左右。陜西地區(qū)協(xié)同較為突出，目前西安P.O42.5 散水泥價格達350 元/噸，較年初提價75 元/噸，同比提升40 元/噸，企業(yè)庫存維持在60%-65%的正常水平。下半年隨著基建復工、需求恢復，企業(yè)加強協(xié)同，預計華北價格見底，陜西地區(qū)價格穩(wěn)中有升。
銷量季節(jié)性恢復，預計二季度盈利環(huán)比回升。二季度企業(yè)出貨量持續(xù)提升，目前預計約在21-22 萬噸左右，1-4 月企業(yè)水泥和熟料總銷量約為1550 萬噸，其中4 月單月為650 萬噸左右，隨著銷量提高，盈利環(huán)比一季度恢復。分區(qū)域市場來看東北、陜西市場較好，山西、內蒙、京津冀一般，西南市場最差，主要由于市場太分散，集中度較低。
基建復工預期增強，踐行區(qū)域領先戰(zhàn)略。近期國務院強調穩(wěn)增長，基建復工預期增強，公司主要市場西北、華北、東北將受益投資恢復。公司“十二五”目標產能1.5 億噸，公司目前在建擬建生產線5 條，總產能1220 萬噸，預計將于 2012-2013 年投產，其中秦嶺5000t/d 生產線已于2012 年5 月投產。除新建產能外，公司還將在主要區(qū)域市場特別是核心市場河北等，踐行領先戰(zhàn)略，積極整合市場，提高區(qū)域控制力。
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