2012的四季度水泥行業(yè)備受關注，因為行業(yè)景氣度在經過前三個季度的低迷后，在8月下旬出現好轉。一方面，經濟回暖，水泥需求開始有所回升；另一方面，水泥價格也隨著需求的回升而上漲。而價格的提高使得行業(yè)景氣度有顯著提高，使得企業(yè)利潤開始出現環(huán)比增長。

　　水泥價格出現上漲且幅度較大的地區(qū)主要集中在長三角和珠三角地區(qū)。雖然兩個區(qū)域最終的上漲結果類似，但是原因卻有些許不同。接下來筆者將試圖分析一下長三角和珠三角地區(qū)漲價的因素和未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。

　　一、珠三角地區(qū)漲價行為分析

　　去年9月至今年9月以來，廣東各企業(yè)水泥價格累計下滑100元/噸左右，利潤大大縮水，但是短短一個半月之后，廣東地區(qū)10月中下旬高標水泥的現價已經漲到370元/噸，較8月底每噸已經大漲90元，漲幅高達35%。而廣西地區(qū)高標水泥價格也上漲了20%.兩地價格的上漲使得華南地區(qū)水泥行業(yè)景氣度大幅提升，企業(yè)盈利大幅增加。

　　2012年1-10月兩廣地區(qū)P.O42.5水泥價格走勢圖

　　1、漲價誘因

　　兩廣地區(qū)水泥價格高漲，主要是受季節(jié)性因素和事件性合力驅動。一方面，廣東英德事件導致原料供應短缺，水泥熟料價格短期快速上漲，刺激兩廣地區(qū)的水泥價格急速上升。另一方面，兩廣地區(qū)三季度結束雨季，工程進入“趕工期”高峰，另外農村市場需求的開啟也大大支持了兩廣地區(qū)的需求。

　　我們這里重點分析下廣東英德事件這個誘因，這個因素在兩廣地區(qū)的漲價中扮演了非常重要的角色，或許也是決定性因素。

　　此次爆炸案發(fā)生在廣東英德市，但是受到影響范圍卻擴大到整個清遠地區(qū)。從下表可以看出，總共受到影響的生產線大致在19條左右。如果全部停產一個月將減少270萬噸水泥的供應，如果停產45天，將會超過400萬噸的影響。廣東8月份水泥產量大致在1000萬噸上下，因此影響將超過總體產量的25%以上。此次爆炸案對區(qū)域市場的供需關系影響深遠。

　　廣東英德和清遠生產線一覽

　　8.27礦難事件之后，清遠市的石灰石開采被禁，屬于清遠市的19條生產線都或多或少受到停窯影響，并且安監(jiān)局對炸藥運送安全標準提高，導致原材料一度供應不足。據筆者了解，至10月15日前后，尚有多條生產線受到影響，不能正常產出水泥。

　　當然，光是這個龍山爆炸案是沒辦法使得廣東價格出現如此大的漲幅，其中企業(yè)之間的協(xié)同還是起到較大的作用，9月末的漲價之所以能在10月中旬前后順利上調，各家企業(yè)對于市場的一致觀點和市場需求轉好對兩廣水泥價格未來向好的方向發(fā)展起到較為重要的作用。

　　海螺、臺泥和華潤在兩廣地區(qū)集中度

　　從上圖我們可以輕易的看出，三大企業(yè)在兩廣地區(qū)的集中度相加超過了50%,因此廣東的漲價，三大企業(yè)的默契自然不必多說，其他小企業(yè)面對大企業(yè)的調價，抬高價格自然是順水推舟的行為了。

　　在供給縮減和企業(yè)協(xié)同兩大作用之下，供需關系先得到改善，然后企業(yè)對于市場再形成一致預期，價格出現上調也就變的順理成章。

　　2、漲價過程

　　兩廣地區(qū)的水泥價格漲價過程并不是一帆風順。首先，在龍山爆炸案直接影響下，先是英德地區(qū)的熟料價格出現提升，再逐漸擴大到清遠市及周邊地區(qū)，大致幅度在20元/噸左右，但是熟料價格的提升不足以使得水泥價格上漲，而隨著水泥消費旺季的到來和深化，廣東很多地區(qū)的熟料開始出現緊缺，而高標號水泥價格的第一波上漲來的較晚，在9月12日-15日前后價格才開始出現提升，這波價格提升可以說是由于熟料短缺和提價而引起的，換句話說也是良性的，是受到供需關系影響的。根據部分廣東業(yè)內人士的說法，此時的熟料庫存下降較快，本來準備消化2個月的庫存，在當時環(huán)境下15-20天就消耗完了。

　　相隔10天之后，在9月25日，廣東水泥市場迎來了第二波上漲行情，華潤水泥在廣東珠三角地區(qū)公布上調30元/噸，廣東英德高標號水泥和熟料價格繼續(xù)上漲了20-30元/噸，該地市場各大水泥企業(yè)也開始跟進上調，幅度也保持在30元/噸左右。這波上調屬于熟料緊缺后時代的供需關系的反映，雖然時間相隔較短，但是供需關系的轉化速度較快，二次上調也屬于合理范圍。

　　時隔數日，在9月29日，又迎來了第三波漲價潮，眾多企業(yè)欲將廣東省珠三角地區(qū)PO42.5散裝水泥價格提升30元/噸-50元/噸左右，雖然9月水泥價格累計漲幅己達60元/噸以上，但是供需關系尚未有如此大的轉換，因此此次上調根據分析來看應是企業(yè)進行協(xié)同后才做出的決定。最后的現實情況，是國慶節(jié)后眾多企業(yè)的價格都未上調到位，直至10月中下旬，價格提升才逐漸落實，但是幅度減少到20元/噸-30元/噸。

　　廣西地區(qū)受到廣東地區(qū)大幅上調價格影響，特別是西江沿岸的地區(qū)，9月底高標號水泥價格累計出現50元/噸的漲幅，其他地區(qū)也受到良性影響，高標號水泥價格也大幅提升30元/噸以上，減輕了廣西整體的庫存壓力。

　　3、未來價格發(fā)展趨勢

　　廣東水泥協(xié)會副會長李黎表示，廣東的淡季是春節(jié)后到八月前，旺季是八月后到第二年的春節(jié)前，在這種情況下，淡季可能會有過剩的現象，而旺季可能產量還不夠用。九月是廣東傳統(tǒng)銷售旺季，需求攀升，前期的低迷狀態(tài)使企業(yè)漲價欲望大大上升。

　　兩廣地區(qū)2012.7-2012.9熟料產量圖

　　按照兩廣地區(qū)2012.7-9月熟料產量來看，熟料產量大幅減少，使得水泥大幅增量的可能性不存在。而面對旺季的逐漸深化，供小于求的狀態(tài)也是價格上升的主要動力。我們也可以看出供需關系是直接影響水泥價格的決定性因素。

　　要判斷未來供需關系的變化，從目前的現狀來看，還是要判斷什么時間產能能夠足量釋放。10月中旬，處于龍山案中心的幾條生產線尚受到影響，外圍周邊的生產線雖然名義上恢復了正常生產，但是原材料還是處于相對緊缺的狀態(tài)。因此，想要全面恢復正常生產，可能還需要一段時間，預計要到11月中旬前后才可能出現足量生產的情況。11月廣東的熟料產量可能將回到600萬噸/月的水平。

　　隨著產量的上升，供需關系會逐漸正常，因此價格穩(wěn)定的概率較大，或許價格還會有一些下調，因為產能釋放初期時段，為了市場份額，價格可能出現一定的調整以保證市場份額能夠被合理分配到眾多企業(yè)。

　　因此四季度兩廣地區(qū)的傳統(tǒng)消費旺季，水泥價格應該能保持較高的水平，價格不太可能會回到8月前的低價時期，但是過高的漲價在產能足量釋放的同時，也會回到理性的區(qū)間之內。旺季需求提升和產量恢復兩種情況同時出現，價格難有大漲大跌，保持穩(wěn)定為主。

　　4、未來的風險

　　兩廣地區(qū)未來的風險在于供給增量可能會超出預期，外來熟料進入應該是我們首要研究的東西。

　　廣西水泥西進廣東市場是一種常態(tài)，廣東市場三分之一的水泥都是由廣西熟料粉磨而成?，F在兩地差價增加，可能在運輸條件的允許之下，會引發(fā)廣西熟料和水泥加大輸出量，從而增加兩廣地區(qū)的價格風險。

　　此外，越南及東南亞熟料由于距離較近，也容易進入兩廣地區(qū)。據越南《投資報》8月13日報道，越南水泥庫存量在7月底很大，第一河仙水泥廠庫存水泥價值11050億越盾（約合5312萬美元），其它水泥企業(yè)也面臨相同的處境。可見越南國內水泥產能供大于求，而越南熟料和水泥向來以價格低廉著稱。

　　此次兩廣地區(qū)水泥價格提升，會對越南水泥進入形成有利條件，或許短期內會引發(fā)越南水泥進入廣東。

　　二、長三角地區(qū)漲價行為分析

　　2011、2012年華東的水泥價格好比坐上了過山車，2011年價格還高于全國平均水平，2012年則變成價格戰(zhàn)最厲害的地區(qū)之一。從年初到8月底，華東地區(qū)水泥價格平均下跌超過120元/噸。但是隨后短短的一個半月時間，價格上調了20%-30%.部分水泥企業(yè)在價格上調后表示：“已進入滿負荷運轉狀態(tài)”。

　　長三角水泥企業(yè)經過十年的大風大浪，已經練就了敏銳的觸覺和危機感，價格戰(zhàn)雖然無可避免，但是當機會來臨時，轉瞬間，敵對的關系馬上變成了戰(zhàn)友，對相應的環(huán)境作出了最正確的選擇。

　　2012年1-10月長三角地區(qū)P.O42.5水泥價格走勢圖

　　1、漲價誘因

　　支持華東地區(qū)水泥價格反彈的因素主要是業(yè)內龍頭企業(yè)控產保價，同時兼有一定需求啟動的影響，兩個方面缺一不可。由于產能過剩和惡性競爭抬頭，南方水泥在9月份推動泛太湖區(qū)域20%熟料產能主動限產40天，主要在蘇南區(qū)域及浙北大部分區(qū)域，這一帶也是長三角主要生產線集中的區(qū)域。根據不完全統(tǒng)計，蘇南及浙北區(qū)域，大致有熟料產能超過7000萬噸/年，如果按照這個折算，停產的產能影響至少在160萬噸-200萬噸之間。南方水泥推進的以需定產在一定層面上挽救了一直處于價格下降的華東區(qū)域，使得區(qū)域行業(yè)景氣度提升。

　　反觀長三角地區(qū)（江、浙、皖）集中度，南方和海螺熟料產能相加達到了55%,雖然南方單方面對于市場限制供給有較多的推動和讓步，但是海螺在9月份的提價中也顯示出積極的一面，主動上調水泥終端價格和沿江熟料價格，因此使得這次提價得以順利執(zhí)行。

　　海螺、南方在長三角地區(qū)（江蘇、浙江和安徽）集中度

　　當然，華東地區(qū)的價格提升和本身的旺季深化是分不開的，連續(xù)的晴好天氣，累計的項目開工，使得水泥需求環(huán)比較8月份有上升。

　　企業(yè)主動限制產能發(fā)揮，降低產能利用率，供需關系先得到改善，然后企業(yè)對于市場需求再形成一致預期，并且為了擺脫惡性競爭，價格出現上調也就變得順理成章。

　　2、漲價過程

　　8月下旬，南方水泥策劃在華東地區(qū)通過協(xié)同進行試探性提價，企望改變上半年市場直線下行趨勢，恢復市場信心。

　　先是從浙江的金、建、蘭地區(qū)開始，價格提升10元/噸-20元/噸，而后向北部杭州、嘉興拓展，繼而在江蘇蘇南地區(qū)推進，但由于需求轉暖并不明顯，并且產能供給仍沒有有效減少，外加庫存壓力依舊，各企業(yè)對后市信心不足，難以得到企業(yè)的響應，價格上漲并未有理想表現。

　　隨著9月旺季的到來，需求開始出現轉暖跡象，外加天氣晴好，工程開工增加，而南方水泥開始在9月中上旬推動泛太湖區(qū)域20%熟料產能主動限產40天的行動，主要集中在蘇南區(qū)域及浙北大部分區(qū)域，這一帶也是長三角主要生產線集中的區(qū)域。大部分企業(yè)面對前期的惡性競爭和未來的旺季需求，選擇了配合南方水泥，以獲取2012年最后提價的機會。與此同時，安徽地區(qū)的水泥需求有較為明顯的提升，水泥和熟料庫存開始下降，因此，安徽多個地區(qū)，特別是沿江地區(qū)提升了15元/噸-20元/噸，而提價的消息也迅速傳導到了蘇南地區(qū)，企業(yè)信心開始增加，價格開始提升。

　　9月下旬前后，由于前期水泥價格和熟料價格提升順利，因此各地企業(yè)信心提升，一方面為了繼續(xù)提升盈利空間，另一方面產能停產所帶來的負面因素還是需要價格提升來對沖。長三角地區(qū)再一次進行了提價，幅度保持在20元/噸-30元/噸。安徽地區(qū)熟料價格也再次提升，傳導效應之后，最后水泥價格也進行了相應的調整。

　　國慶之后，在10月中上旬長三角地區(qū)又進行了一次提價，浙江反應最為迅速，蘇南及安徽、上海地區(qū)隨著時間推移也紛紛進行調整，此次調價幅度為10元/噸-20元/噸。而此次調價還是借著“泛太湖區(qū)域的停產”而進行的，可以說供給減少的決定性因素給予了華東市場充分的自主權利，使得行業(yè)景氣度走出低谷。

　　從以上調價的過程來看，以需定產策略的推進使得華東走出低谷，過程雖然曲折，但是總體得到的結果是好的。從目前來看，很多企業(yè)改變了賒賬銷售的模式，因此企業(yè)的經營環(huán)境得到好轉，良好的生產秩序得到保障，惡性競爭逐漸緩和。

　　3、未來價格發(fā)展趨勢

　　根據華東歷史的情況來看，下半年水泥的產銷量大致占到全年產量的55%左右，7月和8月是華東傳統(tǒng)的淡季，從9月開始，華東就算正式進入旺季了。由于前期華東地區(qū)的價格一直處于下降的趨勢中，因此，旺季的到來使得企業(yè)對漲價的欲望大大上升，其目的就是為了擺脫前期的低迷狀態(tài)。

　　長三角地區(qū)2012.7-2012.9熟料產量圖

　　按照長三角地區(qū)2012.79月的熟料產量來看，安徽和江蘇的熟料產量環(huán)比有所減少，而浙江小幅提升。通過數據比較，安徽和江蘇的下降的量遠遠超過浙江增加的熟料產量。因此整體華東地區(qū)的熟料產量在9月份有所下降是一個事實。我們也可以看出供給減少是影響水泥價格的重要因素。

　　泛太湖的停窯行動將在10月中下旬結束，在價格提升的基礎上，各家企業(yè)停窯應該會暫時告一段落，因此熟料產量增加應該是大概率事件。

　　價格下降的趨勢已經被打破，雖然還存在反復的可能，但是企業(yè)對于未來的預期和市場形勢應該有了較為穩(wěn)定和一致的判斷，因此未來價格下調的概率雖然存在，但是不太可能回到8月份的價格低點。

　　4、未來的風險

　　華東地區(qū)未來的風險其實較為復雜，供給仍然是主要問題。除了本地產能利用率提升外，外來熟料進入同樣是我們首要研究的內容。

　　長三角的外來水泥主要還是通過水路進入，長三角目前有兩條水路，一條是長江，一條是京杭大運河。安徽地區(qū)熟料通過長江進入長三角的通道，而京杭大運河則是山東與長三角相連的一個通道。根據前期的分析，安徽地區(qū)由于需求上升，所以從長江進入長三角的熟料、水泥減少，但是一旦需求環(huán)比出現下降，那么在長江的運輸條件允許下，熟料和水泥將進入長三角地區(qū)。另外在產能過剩的山東地區(qū)，一直以來就經常有企業(yè)通過京杭大運河來運輸熟料至價格較高的華東地區(qū)。

　　隨著泛太湖區(qū)域的停窯結束，本地水泥企業(yè)的產能利用率將提升，那么，最終產能過剩情況會再次干擾區(qū)域內的供需關系。

　　2012年水泥的銷售半徑有所增大，在市場情況不好的地方，容易引發(fā)水泥流出，而流向地是那些價格仍然較高的地區(qū)。因此，華東提價的風險較大，但是如果熟料產能能夠繼續(xù)有所限制，那么風險相對會小一些。

　　三、結語

　　長三角地區(qū)的提價和兩廣地區(qū)的提價在筆者看來都是頗為成功的。從以上篇幅的分析來看，起因都是由于供給減少，不同的是一個是通過“人禍”實現的，另一個卻是通過人為控制實現的?？梢娪行Ы档彤a能釋放是平衡供需關系重要的手段。而區(qū)域協(xié)調則是一個重要的推進器，推進器的作用在于提升市場參與主體的信心和決心，以及一致的市場預期。

　　“產能過剩”這個現實狀況在行業(yè)內已經被普遍認同，這也是為什么兩大區(qū)域在旺季控制產能后，價格就開始走高的原因。但是筆者認為產能過剩并不是什么壞事，在某種層面上是使得行業(yè)健康發(fā)展的一種動力，同質化的產品，差異化的產業(yè)技術和管理水平最終導向合理的市場化競爭。

　　雖然政策、市場，企業(yè)環(huán)境天天都在變化，但市場化的競爭規(guī)律是不會變化的。產能過剩--市場化競爭--淘汰落后產能--企業(yè)利潤增長--吸引投資擴大產能--產能過剩，因此筆者認為產能過剩并不可怕，但是需要市場化的競爭來調節(jié)，我們國家不缺乏進入的機制，但是缺乏退出的機制，而這個機制的保證就是市場化的競爭。只有通過市場的競合，才能使得企業(yè)在市場中變得更聰明，更能適應市場，更能駕馭市場。