受地產(chǎn)拖累 6月水泥需求繼續(xù)放緩
6月水泥產(chǎn)量同比增長0.8%，增速繼續(xù)放緩
6月中國水泥產(chǎn)量為2.3億噸，同比增長0.8%，增速較5月份的3.2%繼續(xù)放緩。1-6月房地產(chǎn)投資同比增長14.1%，增速較1-5月14.7%繼續(xù)下行，我們認為房地產(chǎn)不景氣是拖累水泥需求的主要因素。
水泥價格繼續(xù)下行、庫存高位企穩(wěn)
地產(chǎn)投資增速持續(xù)下行導(dǎo)致水泥需求同比增速放緩，同時疊加季節(jié)性淡季因素影響，水泥價格繼續(xù)下行。上周石家莊、南昌、蘇州和貴州安順等部分地區(qū)，不同市場下調(diào)10-40元/噸，其中貴州安順低標(biāo)號袋裝下調(diào)30-40元/噸，目前華東和華南地區(qū)的水泥價格已經(jīng)跌回至2013年8月份的水平。庫存水平高位企穩(wěn)，目前華東和華南水泥庫容比為71%，略高于去年同期水平。
供給端依然健康，限產(chǎn)保價進行中，水泥價格進一步下行空間有限
我們認為水泥行業(yè)較高的區(qū)域集中度使得行業(yè)供給自律機制依然有效。主導(dǎo)企業(yè)引領(lǐng)的行業(yè)限產(chǎn)已經(jīng)開始，江蘇蘇錫常及浙北水泥企業(yè)計劃7月限產(chǎn)30%左右，即每條窯線停10天，部分廠家已經(jīng)開始執(zhí)行。安徽沿江包括巢湖計劃7月限產(chǎn)20%，巢東、海螺等廠家部分窯線已經(jīng)開始限產(chǎn)。我們認為，水泥價格繼續(xù)下行的空間有限。
投資建議：相對看好海螺水泥,滬港通將是催化劑
我們認為短期整個水泥板塊缺少上漲的催化劑,除非政策大幅放松。我們相對看好具備競爭力的海螺水泥，目前A股相對于港股折價高達40%，滬港通應(yīng)會是催化劑。
編輯：武文博
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