近日，國家統(tǒng)計局公布了2019年1-11月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥產(chǎn)量提速增長：1-11月水泥產(chǎn)量為21.30億噸，同口徑和全口徑分別增長6.1%和6.6%，增速環(huán)比分別加快0.3個百分點和0.33個百分點。

（2）水泥需求大增：11月單月水泥產(chǎn)量為2.23億噸，環(huán)比和同比分別增加3.09%和9.49%?；ㄍ顿Y和房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)施工情況推測應(yīng)有所放緩，主要依據(jù)是當月新開工增速落回漲前的水平，竣工繼續(xù)加快，整體施工面積增速放緩。筆者認為，10月單月新開工并沒有持續(xù)性，隨著天氣轉(zhuǎn)冷基建增速也回落，而11月水泥需求大增或是由于兩廣及周邊地區(qū)前三季度由于雨水天氣影響被抑制的需求在暖冬環(huán)境下集中釋放，因而并沒有體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，但從產(chǎn)量來看需求確實大增。

?。?）后市展望：12月，旺季逐漸轉(zhuǎn)淡，北方地區(qū)施工需求已基本結(jié)束。預計12月水泥需求同比會繼續(xù)增長，但增速相比11月有所下降。全年水泥產(chǎn)量預計將超過23億噸。

基建為來年蓄力、房地產(chǎn)施工有所放緩

基建投資增速再次回落。1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資53.37萬億元，同比增長5.2%，增速與1-10月份持平。1-11月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.0%，增速比1-10月份回落0.2個百分點。其中鐵路運輸業(yè)投資增長1.6%，增速大幅回落4.3個百分點；道路運輸業(yè)投資增長8.8%，增速環(huán)比加快0.7個百分點。水利管理業(yè)投資增長1.7%，增速加快1.1個百分點，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長0.2%，增速與10月份持平。

12月，中央政治局會議提出加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，筆者認為，臨近年末，基建投資增速回落或是為來年蓄力，逆周期調(diào)節(jié)的“有效性”在政策的大力支持下，應(yīng)有較好的落實。

圖1：2017-2019.11全國基建投資額累計同比增長率

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資繼續(xù)回落、施工應(yīng)有小幅放緩。2019年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長10.2%，增速環(huán)比小幅回落0.1個百分點。與水泥直接相關(guān)的是建安支出今年5月以來持續(xù)提速，1-10月再次提速，同比增長6.65%。土地購置費一般有1年以內(nèi)的滯后期，今年以來土地購置費增速同比大幅回落，1-10月份土地購置費增長18.40%，增速環(huán)比下降1.2個百分點。

　圖2：2017-2019.11全國房地產(chǎn)開發(fā)投資相關(guān)情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

新開工增速落回漲前水平，竣工繼續(xù)加快。1-11月份房屋新開工面積增長8.6%，盡管上月增速環(huán)比驟然回升，本月又落回漲之前的水平，房屋竣工面積同比下降4.5%，降幅環(huán)比縮窄1個百分點，房屋施工面積同比增長8.7%，增速環(huán)比回落0.3個百分點。

　圖3：2017-2019.11全國房地產(chǎn)施工情況（月）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

前瞻性指標：銷售面積增速小幅回升，資金情況穩(wěn)定。1-10月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降14.2%，降幅比1-10月份縮窄2.1個百分點；土地成交價款下降13.0%，降幅環(huán)比縮窄2.2個百分點。1-10月份，商品房銷售面積同比增長0.2%，環(huán)回升0.1個百分點；本年資金來源增速4-8月內(nèi)持續(xù)下滑，1-11月同比增長7.0%，環(huán)比持平。

圖4：2018-2019.11全國房地產(chǎn)土地購置與資金來源情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

11月房地產(chǎn)的投資增速繼續(xù)回落，施工方面或有小幅放緩，新開工面積增速在上個月的上漲僅僅是曇花一現(xiàn)，11月又落回了上漲之前的水平，竣工面積降幅縮窄，整體施工面積有小幅放緩，另外銷售也有小幅提升。筆者認為，筆者認為，10月單月新開工并沒有持續(xù)性，預計12月地產(chǎn)端水泥需求仍可保持韌性，但不會有大幅上漲，以穩(wěn)為主。

水泥產(chǎn)量增速加快，華東中南需求較好

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年1-11月水泥產(chǎn)量為213,040.00萬噸，比去年同期增產(chǎn)13192.00萬噸，11月單月水泥產(chǎn)量為22320.00萬噸。1-11月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長6.1%和6.6%，增速環(huán)比分別加快0.3個百分點和0.33個百分點。

據(jù)市場反饋，十一月，全國需求分化，北方天氣漸冷，需求開始走淡，華東和中南地區(qū)需求較好，西南地區(qū)需求依然偏弱。

圖5：2017-2019.11全國水泥產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

　商品混凝土需求穩(wěn)中有升

1-10月，全國商品混凝土的累計產(chǎn)量為20.51億方，同比增長14.90%，增速比1-9月加快0.03個百分點。從下游需求來看，1-11月基礎(chǔ)投資、房地產(chǎn)施工面積、新開工面積增速較上月回落，而竣工面積降幅是收窄，整體而言，市場需求略有回落，同時當前正處于冬季淡季行情，北方陸續(xù)停工，預計11、12月商混產(chǎn)量增速將略有回落。

圖6：2017-2019.11全國商混產(chǎn)量及同比增長情況

數(shù)據(jù)來源：中國混凝土與水泥制品協(xié)會，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）