目前，國際油價尚無企穩(wěn)跡象，國內(nèi)成品油已現(xiàn)“十三連跌”。顯然，原油市場寒風(fēng)勁吹，也將下游產(chǎn)業(yè)鏈吹得遍體冰冷，而重要中間體環(huán)氧乙烷市場更是寒意逼人，產(chǎn)品價格連創(chuàng)新低。

  從理論上說，原油下跌勢必也會帶動乙烯價格下跌，而環(huán)氧乙烷作為乙烯的重要下游應(yīng)該直接受益。然而，若從我國原油配置特征、乙烯供應(yīng)結(jié)構(gòu)、下游產(chǎn)能匹配現(xiàn)狀加以考量，則很容易發(fā)現(xiàn)，油價大幅下跌看似利好下游產(chǎn)業(yè)鏈，實際情況并非如此，特別是對環(huán)氧乙烷來說，其利空作用甚至更為明顯。

  首先，由于我國原油采購周期較長，一般在60天左右，甚至90天以上，因此短期內(nèi)國際油價持續(xù)下跌，必然讓整個產(chǎn)業(yè)鏈難于消耗掉先期高價油，但包括環(huán)氧乙烷在內(nèi)的產(chǎn)品又必須按照市場價進(jìn)行交易，從而導(dǎo)致產(chǎn)銷倒掛。顯然，這種情況讓行業(yè)難于跟上市場節(jié)拍，生產(chǎn)成本居高不下，形成一步跟不上、步步跟不上的被動局面。

  其次，環(huán)氧乙烷市場定價很不充分，價值扭曲嚴(yán)重。目前，央企和大型國企基本控制著石油資源和乙烯生產(chǎn)源頭，這些巨頭為獲取市場優(yōu)勢地位，往往采用低位定價策略。例如，目前環(huán)氧乙烷價格已降至7000元（噸價，下同）。而下游乙二醇價格在5800元，按1噸環(huán)氧乙烷生產(chǎn)1.4噸乙二醇折算，環(huán)氧乙烷合理價格應(yīng)當(dāng)在8200元?？梢?，當(dāng)前生產(chǎn)環(huán)氧乙烷已毫無利潤可言，特別是身處弱勢地位的民營企業(yè)，虧損經(jīng)營已經(jīng)成為新常態(tài)。

  再次，高速擴(kuò)能禍害漸顯。近幾年來，在江蘇、浙江、山東、遼寧、湖北、四川等地，新增了大批環(huán)氧乙烷裝置。這些新增產(chǎn)能具有兩個顯著特點：一是區(qū)域相對集中，市場交集較大；二是投資規(guī)模越來越大，由先前的3萬噸，再擴(kuò)大到5萬～8萬噸，目前單套產(chǎn)能普遍超過18萬噸。2005年國內(nèi)環(huán)氧乙烷產(chǎn)能僅有37萬噸，2014年國內(nèi)總產(chǎn)能達(dá)到395萬噸。從進(jìn)口乙烯的角度看，我國是乙烯凈進(jìn)口國，東北亞的乙烯價格基本已被日本和韓國所控制，所以乙烯漲跌跟原油價格波動不成比例，如按現(xiàn)在920美元的乙烯生產(chǎn)環(huán)氧乙烷肯定虧本，以進(jìn)口乙烯生產(chǎn)環(huán)氧乙烷根本沒有出路。

  最后，下游需求不匹配。環(huán)氧乙烷下游衍生物有數(shù)千品種，其中60%以上用來生產(chǎn)乙二醇，但目前乙二醇主要下游聚酯業(yè)受大環(huán)境影響，持續(xù)疲軟需求下降，最終通過傳導(dǎo)作用削弱了對環(huán)氧乙烷的需求。其他下游主要有負(fù)離子表面活性劑、混凝土減水劑、醇醚、乙醇胺等系列產(chǎn)品。然而，因這些化工新材料市場發(fā)育緩慢，有效需求每年增長一般不高于5%，而目前市場稍有規(guī)模的產(chǎn)品總共也僅有一二十個品種，規(guī)模超過10萬噸的更是寥寥無幾。顯然，與體量龐大的環(huán)氧乙烷相比，供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于有效需求。

  綜上所述，目前環(huán)氧乙烷市場已進(jìn)入各種矛盾加速積累期，要想“冰雪消融”走出困境，還需假以時日。