2015年一季度，中國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)創(chuàng)新低，累計(jì)跌幅達(dá)到4.97%，一季度末價(jià)格同比跌幅超14%，多數(shù)企業(yè)利潤(rùn)同比大幅下滑，北方地區(qū)企業(yè)虧損面繼續(xù)擴(kuò)大。通過(guò)對(duì)比國(guó)內(nèi)外水泥的售價(jià)與生產(chǎn)成本發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的價(jià)格水平已與價(jià)值相左，國(guó)外有著更低的燃料成本但水泥售價(jià)卻普遍高于中國(guó)水平。筆者認(rèn)為，水泥價(jià)格低由多重因素導(dǎo)致，包括人工成本低、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、稅率相對(duì)較低等等，但最根本的是由于我國(guó)水泥行業(yè)長(zhǎng)期不合理擴(kuò)張發(fā)展形成的。要讓水泥價(jià)值回歸，必須從兼并重組和嚴(yán)格準(zhǔn)入機(jī)制兩方面入手。

一、國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格與國(guó)際水平比較

1.1 美國(guó)價(jià)格是中國(guó)的近兩倍

  2014年，全球水泥總消費(fèi)量在40.8億噸左右，其中有24.5億噸在中國(guó)消費(fèi)，比重為60%。根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)的水泥平均價(jià)格在321元/噸左右，約52美元/噸，而美國(guó)的價(jià)格為98.5美元/噸，相差46.5美元/噸，美國(guó)水泥價(jià)格是中國(guó)水泥價(jià)格的近兩倍。除2011年兩國(guó)水泥均價(jià)差距較小外，隨后幾年差距不斷的擴(kuò)大，2014年差距創(chuàng)近五年新高，水泥價(jià)格的走勢(shì)也與美國(guó)水泥價(jià)格走勢(shì)截然相反，前者不斷下探，而后者徐徐攀升。

圖1：2010~2014年美國(guó)水泥價(jià)格與中國(guó)水泥價(jià)格走勢(shì)（美元/噸）

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院，usgs

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  有資料顯示，2010年，中國(guó)水泥價(jià)格已經(jīng)處于世界最低部，彼時(shí)德國(guó)、英國(guó)、加拿大、法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家水泥均價(jià)均高于90美元/噸，部分發(fā)展中國(guó)家如印度、埃及、巴西等也均高于80美元/噸。

圖2：2010年部分國(guó)家水泥價(jià)格（美元/噸）

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  2014年，中國(guó)水泥價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)新低，而上述國(guó)家中的美國(guó)、埃及、印度等國(guó)的水泥價(jià)格普遍繼續(xù)上漲，另外尼日利亞、喀麥隆、巴基斯坦、牙買(mǎi)加、贊比亞等國(guó)的水泥價(jià)格也持續(xù)上漲，這些國(guó)家無(wú)疑例外，水泥價(jià)格均高于中國(guó)。以50公斤袋裝水泥價(jià)格為例，2014年，尼日利亞在11美元左右，中美洲地區(qū)價(jià)格最低的哥斯達(dá)黎加在9.5美元，印度相對(duì)較低為6美元左右，喀麥隆在7.7美元左右，而中國(guó)不足3.5美元。

圖3：2014年部分國(guó)家50公斤袋裝水泥價(jià)格比較

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

1.2 跨國(guó)巨頭售價(jià)大幅高于國(guó)內(nèi)巨頭

  2014年，世界跨國(guó)水泥巨頭拉法基、豪瑞、西麥斯、海德堡、意大利水泥及中國(guó)國(guó)內(nèi)五大水泥巨頭中國(guó)建材、海螺水泥、中材股份、冀東水泥、華潤(rùn)水泥的總銷(xiāo)量為11.3億噸，占世界水泥消費(fèi)量的28%。若世界水泥消費(fèi)量扣除中國(guó)國(guó)內(nèi)其他水泥企業(yè)提供的銷(xiāo)量17.7億噸，則這一比重提升至50%以上，因而以國(guó)外五大巨頭的水泥價(jià)格水平來(lái)代表國(guó)際水泥價(jià)格水平具有很強(qiáng)的代表性。通過(guò)比較，我們可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)這五大水泥巨頭的水泥銷(xiāo)售均價(jià)在31歐元/噸，而國(guó)外五大水泥巨頭的水泥銷(xiāo)售均價(jià)則為73歐元/噸，豪瑞最高，超過(guò)80歐元/噸。

圖4：世界五大跨國(guó)水泥巨頭及國(guó)內(nèi)五大水泥巨頭水泥價(jià)格比較

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院，企業(yè)年報(bào)

[Page]二、國(guó)內(nèi)水泥成本與國(guó)際水平比較

2.1 水泥生產(chǎn)成本構(gòu)成

  水泥的生產(chǎn)成本包括燃料（煤炭、天然氣、可替代燃料等）、動(dòng)力（電力）、原材料（石灰石、黏土、耐火材料）、折舊、人工這五個(gè)主要方面，不同水泥企業(yè)各自成本構(gòu)成的比例雖有不同，然而占比最大的成本都是燃料、動(dòng)力和原材料。筆者選取了海螺、華潤(rùn)、華新等七家國(guó)內(nèi)知名水泥企業(yè)和拉法基一家國(guó)外水泥企業(yè)，統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)水泥生產(chǎn)成本中燃料和動(dòng)力成本平均占50%左右，原材料成本平均占25%，人工折舊及其他成本平均占25%左右，而國(guó)外拉法基燃料及動(dòng)力成本占33%，原材料成本占29%，人工折舊及其他成本平均占38%。相互比較發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)北部企業(yè)燃料及動(dòng)力占生產(chǎn)成本的比例較南部企業(yè)小（西北一帶在25%~50%之間，而南部在50%~60%左右），這主要是因?yàn)槲覈?guó)水泥生產(chǎn)用的燃料以煤炭為主，煤炭主產(chǎn)地大部分在北部地區(qū)，這中間會(huì)涉及到物流等成本增加了相關(guān)費(fèi)用，國(guó)外拉法基人工及其他成本占比高于國(guó)內(nèi)，這也體現(xiàn)了我國(guó)勞動(dòng)力成本相對(duì)較低的現(xiàn)實(shí)。

表1：七家國(guó)內(nèi)知名水泥企業(yè)及拉法基水泥生產(chǎn)成本構(gòu)成

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

2.2 燃料動(dòng)力成本與國(guó)外比較

  每生產(chǎn)一噸的水泥需要耗費(fèi)燃油或其替代品60~130公斤（因水泥品種及生產(chǎn)方式而異）和耗費(fèi)110KWh的電力。由于燃料及電力成本占水泥生產(chǎn)成本的比重大，因而其價(jià)格波動(dòng)對(duì)水泥的生產(chǎn)成本影響很大。

燃料構(gòu)成：國(guó)外巨頭采用可替代燃料

  目前，豪瑞、拉法基、西麥斯等國(guó)際水泥巨頭都采用了可替代燃料，西麥斯的可替代燃料占到了總?cè)剂系?8%，它的94%以上的工程使用了可替代燃料，2014年通過(guò)使用可替代燃料，節(jié)省了220萬(wàn)噸煤炭，豪瑞有40%以上是非煤炭能源，而國(guó)內(nèi)的水泥企業(yè)能源基本是煤炭，很少使用可替代燃料，大部分企業(yè)沒(méi)有使用可替代燃料。

煤炭?jī)r(jià)格：國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格高于國(guó)外

  國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格與國(guó)外動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)基本一致，但較國(guó)外高出10~20美元/噸不等。2014年12月份，秦皇島動(dòng)力煤（Q5800K）平均價(jià)格為560元/噸（約91美元/噸），而同期歐洲ARA港動(dòng)力煤和澳大利亞BJ動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)分別為71、63美元/噸。

圖5：國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)高于國(guó)外（美元/噸）

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

替代燃料可節(jié)約成本

  根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)，歐洲有18%的可燃廢物用于工業(yè)領(lǐng)域，其中一半是用于水泥行業(yè)。2008年，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等國(guó)的燃料替代率已經(jīng)超過(guò)了25%，最低的澳大利亞也有6%，此后這一數(shù)值持續(xù)上升，而2014年我國(guó)的水泥燃料替代率僅0.15%（《高長(zhǎng)明：水泥企業(yè)環(huán)保短板急需彌補(bǔ)》），顯示出與發(fā)達(dá)國(guó)家存在著巨大差距。

圖6：2008年部分國(guó)家水泥行業(yè)燃料替代率

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  國(guó)外水泥行業(yè)替代燃料的利用主要有三個(gè)方面：一、環(huán)保生產(chǎn)，減少溫室氣體排放；二、利用、轉(zhuǎn)化和處理廢棄物，協(xié)助治理廢棄物；三、降低環(huán)保成本，替代燃料的成本也相應(yīng)較低。筆者認(rèn)為，第三個(gè)原因?qū)τ谄髽I(yè)使用替代燃料有很大的促進(jìn)作用。以拉法基遵義水泥公司為例，2噸垃圾的熱量與1噸煤炭的熱量相當(dāng)，但是2噸垃圾的成本是300元，較1噸煤炭的價(jià)格低了將近一半。

電力成本(工業(yè)用電)：處于中等偏低水平

  2014年，水泥行業(yè)用電1564億千萬(wàn)時(shí)，同比增長(zhǎng)1.87%，增速大幅趨緩，占全社會(huì)總用電量的2.83%，這一比重近三年呈逐步下滑走勢(shì)，主要是因?yàn)樗嘈略霎a(chǎn)能增速的下滑、淘汰落后產(chǎn)能以及環(huán)保停窯等限制了水泥行業(yè)用電的增長(zhǎng)。

圖7：2010~2014年我國(guó)水泥行業(yè)用電量情況

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  筆者選取了我國(guó)浙江、天津、福建、湖南、廣西、四川六省的大工業(yè)（35~110千伏）電度電價(jià)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)六省平均電度電價(jià)為0.6245元/千萬(wàn)時(shí)（約0.1美元/千瓦時(shí)），與美國(guó)、加拿大等29個(gè)國(guó)家的工業(yè)電價(jià)相比，我國(guó)的工業(yè)電價(jià)處于中等偏低水平，歐盟各國(guó)普遍高于0.1美元/千萬(wàn)時(shí)。

圖8：中國(guó)與29個(gè)國(guó)家工業(yè)電價(jià)情況（美元/千瓦時(shí)）

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

[Page]2.3 小結(jié)

  總體而言，中國(guó)水泥生產(chǎn)成本中的燃料與動(dòng)力成本較國(guó)外要高，雖然部分大型水泥企業(yè)的盈利水平甚至高于國(guó)際企業(yè)，如中國(guó)建材、海螺水泥的公司EBITDA利潤(rùn)率分別為26.4%和31.81%，超過(guò)拉法基、豪瑞的21.2%和19.6%，然而這主要得益于這些企業(yè)所在區(qū)域的相對(duì)優(yōu)勢(shì)、人工成本較低及企業(yè)精細(xì)的成本控制措施，事實(shí)上絕大多數(shù)企業(yè)的盈利能力非常弱。2014年據(jù)統(tǒng)計(jì)3539家水泥制造企業(yè)中就有858家是虧損的，占比接近25%，其中新疆、山西、內(nèi)蒙古等北部省份全行業(yè)出現(xiàn)虧損。

三、兼并重組和嚴(yán)格準(zhǔn)入促價(jià)值回歸

3.1 價(jià)格低根本原因：長(zhǎng)期不合理（數(shù)量、產(chǎn)能）擴(kuò)張

  我國(guó)水泥價(jià)格相較國(guó)際水平低的原因有很多，如發(fā)達(dá)國(guó)家的人工成本較我國(guó)高出數(shù)倍，部分國(guó)家水泥的增值稅較高等等，然而筆者認(rèn)為最根本的原因是我國(guó)水泥行業(yè)長(zhǎng)期不合理擴(kuò)張，包括企業(yè)數(shù)量的擴(kuò)張、產(chǎn)能的擴(kuò)張。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年，印度、美國(guó)、沙特、俄羅斯等國(guó)前四大水泥企業(yè)的水泥產(chǎn)能集中度接近或超過(guò)50%，而中國(guó)前四大集團(tuán)企業(yè)的水泥產(chǎn)能集中度僅25.6%。較低的產(chǎn)能集中度使得水泥集團(tuán)價(jià)格掌控力較弱，企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，特別是在淡季的時(shí)候價(jià)格下跌尤為嚴(yán)重。2000~2010年，我國(guó)水泥制造業(yè)企業(yè)數(shù)量一直保持在4500家以上，直到最近幾年才有所縮減，企業(yè)數(shù)量多是導(dǎo)致產(chǎn)能集中度低的主要原因。

圖9：2013年中國(guó)及國(guó)外部分國(guó)家水泥產(chǎn)能集中度

資料來(lái)源：《2013全球水泥投資市場(chǎng)研究報(bào)告》，中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

  除了企業(yè)數(shù)量，水泥產(chǎn)能的擴(kuò)張也十分驚人，2010年，工信部在發(fā)布的《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》指出，對(duì)新型干法水泥熟料年產(chǎn)能超過(guò)人均900公斤的省份，原則上應(yīng)停止核準(zhǔn)新建擴(kuò)大水泥(熟料)產(chǎn)能生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目，而2010年已有17個(gè)省份超過(guò)這一指標(biāo)。到2014年底，31個(gè)省份中新型干法水泥熟料年產(chǎn)能人均超過(guò)900公斤的省份已經(jīng)達(dá)到25個(gè)，產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)從局部過(guò)剩變成了全面過(guò)剩，部分地區(qū)如新疆、寧夏、安徽、內(nèi)蒙古人均超過(guò)了2噸，過(guò)剩嚴(yán)重。

圖10：各省人均新型干法熟料產(chǎn)能（公斤/人）

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

3.2 兼并重組和嚴(yán)格準(zhǔn)入促價(jià)值回歸

  近幾年，國(guó)家在淘汰水泥落后產(chǎn)能方面做了很多工作，2010~2014共淘汰水泥（熟料及磨機(jī)）產(chǎn)能達(dá)到7.4億噸，然而水泥價(jià)格并未有相應(yīng)的改善。筆者認(rèn)為，要讓水泥價(jià)值合理回歸，除了淘汰落后產(chǎn)能以外，必須要在兼并重組和嚴(yán)格準(zhǔn)入這兩方面有重大突破。

兼并重組

  截止2014年底，31個(gè)省份中前三大企業(yè)新型干法熟料產(chǎn)能集中度不足50%的有10個(gè)，對(duì)比價(jià)格表現(xiàn)，31個(gè)省份價(jià)格最低的六個(gè)省份中有四個(gè)產(chǎn)能集中度不足50%，產(chǎn)能集中度最低的山西省其水泥價(jià)格也是最低，而廣東價(jià)格相對(duì)較高是由于其人均新型干法熟料產(chǎn)能不足700公斤，水泥需求仍有較大空間。較低的產(chǎn)能集中度導(dǎo)致了無(wú)序的競(jìng)爭(zhēng)，去年山西水泥行業(yè)虧損11.5億元，居全國(guó)之首。因而，在產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重的地區(qū)，加快兼并重組尤為重要。

表2：新型干法熟料集中度低于50%的省份及價(jià)格表現(xiàn)

資料來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院

嚴(yán)格準(zhǔn)入

  落后產(chǎn)能的退出以及新產(chǎn)能的審批投放必須要有嚴(yán)格的機(jī)制，以山西、貴州為例，原本產(chǎn)能過(guò)剩的市場(chǎng)去年仍有生產(chǎn)線(xiàn)投放，這是由于投資決策層面的盲目造成的，政府需要以更大的決心堅(jiān)決取締。對(duì)于淘汰的企業(yè)，盡量做減法，或轉(zhuǎn)產(chǎn)，或轉(zhuǎn)行業(yè)，減少行業(yè)供給壓力，避免更多的企業(yè)陷入虧損。截止2015年4月，工信部共公告（包括擬公告）準(zhǔn)入了八批水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)，共902條，涉及熟料總產(chǎn)能9.66億噸，占新型干法熟料總產(chǎn)能的55%，仍有近一半的熟料線(xiàn)尚未公告準(zhǔn)入，其中有30%以上的生產(chǎn)線(xiàn)是2000t/d以下的，推進(jìn)小規(guī)模生產(chǎn)線(xiàn)減量改造、提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻讓部分企業(yè)主動(dòng)退出對(duì)行業(yè)供需邊際改善有重要意義。