金隅冀東重組 是強強聯(lián)手還是抱團取暖？
2016年4月18日，金隅股份與冀東水泥同日發(fā)布關于股權重組和資產重組框架協(xié)議的公告。一方面，金隅股份通過股權重組成為冀東集團的控股股東，另一方面，金隅股份及/或冀東集團通過資產重組將水泥及混凝土業(yè)務整合至冀東水泥平臺。中債資信從行業(yè)和企業(yè)兩個層面簡析本次重組可能帶來的影響。
行業(yè)層面：金隅股份與冀東水泥在河北省產能規(guī)模和重合度較高，重組預計對京津冀地區(qū)水泥市場影響較大，二者在京津冀地區(qū)的協(xié)同有望達成共識，區(qū)域競爭格局有望向好；但由于京津冀地區(qū)產能過剩嚴重，競爭秩序較差，通過協(xié)同限產達成的價格弱平衡易被打破，因此中債資信認為，本次重組雖然對京津冀地區(qū)市場協(xié)同產生積極影響，但區(qū)域景氣度回升仍有待觀察。
企業(yè)層面：金隅股份：重組后金隅股份熟料產能規(guī)模將顯著提升，但重組對其產線布局的優(yōu)化作用不大，對成本控制的影響尚難以判斷，冀東集團并表或將對其盈利及償債指標表現(xiàn)產生不利影響。冀東水泥：重組后冀東水泥資產及收入規(guī)模將擴大，現(xiàn)階段尚無法判斷其債務負擔及償債指標變化，但實際控制人將由唐山市國資委變更為北京市國資委，加之金隅股份資金實力相對較強，外部支持有望增強。冀東集團：冀東集團母公司債務負擔很重，短期流動性壓力大，重組后其對冀東水泥的控股地位存在變更可能，但金隅股份向冀東集團預付人民幣30 億元作為股權重組的定金及預付款，冀東集團母公司流動性壓力可得到一定程度緩解。
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