部分國企成為順利去杠桿的絆腳石 必須允許破產(chǎn)出清
去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存,已成為2016年中國政府既定的經(jīng)濟(jì)改革政策。在官方媒體5月9日發(fā)布的“權(quán)威人士”講話中就明確提出,去杠桿要在宏觀上不放水漫灌,在微觀上有序打破剛性兌付,依法處置非法集資等亂象,切實(shí)規(guī)范市場秩序。權(quán)威人士還表示,要堅(jiān)定不移推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,“保人不保企”,勇于處置“僵尸企業(yè)”。對那些確實(shí)無法救的企業(yè),該關(guān)閉的就堅(jiān)決關(guān)閉,該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn),不要?jiǎng)虞m搞“債轉(zhuǎn)股”,不要搞“拉郎配”式重組。要把人員的安置作為處置“僵尸企業(yè)”、化解過剩產(chǎn)能的重中之重。
雖然中央明確強(qiáng)調(diào)了上述原則,但在實(shí)際情況下執(zhí)行起來并非易事。不僅“僵尸企業(yè)”僵而不死,企業(yè)利益的相關(guān)方——銀行、地方政府、債權(quán)人都希望盡量挽回?fù)p失,避免破產(chǎn)收場的結(jié)局。更有甚者,一些國有企業(yè)開始發(fā)揮中國特色,向各級政府、主管部門以及央行陳情,希望能夠網(wǎng)開一面,并得到相關(guān)支持,不要作為僵尸企業(yè)被處理掉。
中城建控股公司就是這樣一個(gè)奇葩案例。中城建控股以前為住建部旗下的一個(gè)單位所有,在進(jìn)行一場復(fù)雜的資產(chǎn)重組后,公司99%的股權(quán)被轉(zhuǎn)移給一個(gè)名為北京惠農(nóng)基金的私募股權(quán)基金,其投資者包括四大國有商業(yè)銀行中的三家。債務(wù)高企的中城建控股的重組引發(fā)市場擔(dān)心:該公司在無法償債時(shí),政府可能不會提供支持。據(jù)透露,中城建控股有170億元人民幣(合26億美元)債務(wù),這些債務(wù)大部分由國內(nèi)債權(quán)人持有。該公司稱其財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健,擁有230億元人民幣凈資產(chǎn)。針對市場恐慌,該公司日前向中國央行金融穩(wěn)定局發(fā)出了題為《關(guān)于穩(wěn)定企業(yè)金融局勢,避免債權(quán)人動亂的緊急請求》的求救信。在信中,中城建控股強(qiáng)調(diào)其與政府的密切聯(lián)系,暗示存在敏感和秘密的政治職責(zé),稱“我們集團(tuán)還擔(dān)負(fù)著特殊的使命(紀(jì)律原因不便詳述),一直得到黨和國家的高度信任”,“為此,我們決不能崩盤?!?
這封向央行發(fā)出的近乎哭訴的求救信,在市場經(jīng)濟(jì)之中可以算得上是荒唐的笑話。如果該企業(yè)“沒有金融違約、償還能力正常、企業(yè)健康”,僅僅是變更股東,至于這樣驚慌嗎?顯然,如果因?yàn)橹亟M就造成投資者如此“過份擔(dān)憂”,那么企業(yè)本身可能有就存在問題。
類似國企通過各方活動來爭取資源,避免被作為僵尸企業(yè)來處置,在目前為數(shù)還不少。干預(yù)企業(yè)處置的理由很多,有失業(yè)壓力問題、地方經(jīng)濟(jì)問題、銀行債務(wù)問題等等。值得注意的是,當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)的債務(wù)問題主要集中在國有企業(yè)。近年來,國有企業(yè)是銀行信貸擴(kuò)張的主要受益者。財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示,2016年第一季度,國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.95萬億元,利潤4323億元,收入和利潤同比分別下降3%和13.8%,利潤率僅為4.3%。推動國企指標(biāo)改善的主要?jiǎng)恿κ切刨J,一季度國企總資產(chǎn)同比增長了15.6%至122.5萬億元,但負(fù)債則以更快的速度同比增長了18.1%,至81.2萬億元。一季度中國商業(yè)銀行體系總共向全社會投放了4.61萬億元的信貸,而國企一季度負(fù)債總額相比去年末增長了2.13萬億元,這相當(dāng)于一季度新增信貸規(guī)模的一半。
上述數(shù)據(jù)清楚地顯示,去杠桿、去產(chǎn)能的最大障礙,還是來自國有企業(yè)。民營企業(yè)出事,有關(guān)部門會立刻查處,銀行立刻抽貸,以防企業(yè)跑路。而國企出了事,有東家的向東家求救,沒有東家的就向政府、向央行求救。目前,銀行對企業(yè)的融資、企業(yè)債務(wù)都集中在國有企業(yè)。即使到了破產(chǎn)邊緣,還在以陳情的方式向政府求救。權(quán)威人士在講話中已經(jīng)明確表態(tài),要有序打破剛性兌付,處理僵尸企業(yè)“保人員不保企業(yè)”。如果在這一輪債務(wù)整頓中不對國有企業(yè)動手術(shù),那么“去杠桿、去產(chǎn)能”的改革就難以成功。
最終分析結(jié)論:
去杠桿、去產(chǎn)能的關(guān)鍵在于清除國企的利益障礙,只有允許國企破產(chǎn)出清,才能真正推動結(jié)構(gòu)性的改革。
編輯:王超涵
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