編者按：英國當?shù)貢r間6月23日上午七點，英國就是否繼續(xù)留在歐盟舉行全民公投，根據(jù)24日公布的投票結果，脫歐派以51.89％獲勝，英國人民揮一揮衣袖，準備向歐盟告別。這一揮手隨之而來的是全球金融市場的劇烈震蕩，英鎊刷新31年新低，歐美股市暴跌，人民幣亦受其影響持續(xù)多日貶值狀態(tài)。中國人民不得不開始擔心，英國這次扇動蝴蝶的翅膀對中國影響有多大，中國企業(yè)的海外宏圖會不會因此受到影響?，F(xiàn)任財新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理、策略與行業(yè)研究主管的蘇暢博士就這些擔憂向中國水泥網(wǎng)表達了他的觀點。蘇暢在十年多的賣方研究工作經(jīng)歷中主要覆蓋中國宏觀經(jīng)濟研究、美國經(jīng)濟研究、大類資產(chǎn)配置和草根調研指數(shù)建設和發(fā)展，先后領導莫尼塔和上海申萬證券研究所建立了自身的草根調研指數(shù)，獲得客戶的普遍關注。

英國脫歐影響世界 中國建材行業(yè)何去何從

專訪財新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理、策略與行業(yè)研究主管的蘇暢博士

  6月24日，在一場英國與歐盟是否“分手”的投票中，脫歐派以51.89％獲得公投勝利。追根溯源，這一結果在情理之中，又出人意料。英國公投就像是單方面的分手宣言，原本只是為了獲得更多寵愛，奈何撒嬌成撒潑，一道裂痕在英國與歐盟間劃開。而他們的這場風波不僅動蕩于其內部，更是令旁觀者都無法置身事外。公投結果對全球金融市場產(chǎn)生了怎樣的沖擊？中國經(jīng)濟發(fā)展是否會受到影響？中國企業(yè)“走出去”的步伐會否受到阻礙？水泥等建材企業(yè)應該如何調整歐洲戰(zhàn)略布局？近日，中國水泥網(wǎng)就這些問題采訪了財新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理蘇暢。

  蘇暢告訴筆者，由于英國脫歐公投不具備法律意義，最后是否脫離這件事還存在不確定性，對整個格局的影響究竟有多大也就變得難以預測了，但僅公投結果就使得全球金融市場動蕩不安。

  蘇暢所說的不確定性來自英國最終是否會啟動脫歐程序，以及英國的公投能否促進歐盟的改革的疑問。根據(jù)《里斯本條約》第50條，英國在公投結束后一旦確認要順應民意脫離歐盟，則需向歐盟提出正式申請，啟動脫歐程序。此后英國將有兩年的時間與歐盟各成員國就加入歐盟時簽定的協(xié)議進行談判，談判與所有成員國達成一致方能順利脫離歐盟。

  “從公投結束到脫歐程序啟動以及啟動后到談判結束這兩個階段中間會發(fā)生什么說也說不準，所以長遠的影響有待觀察。目前看到的是短期的劇烈震蕩，未來如何難下定論?！碧K暢說，“這次公投帶來的直接影響是大家對未來的不確定性充滿擔憂，銀行體系首當其沖。我們現(xiàn)在直觀可見就是英鎊的暴跌、美元和日元的大幅上漲，還有德國債券和美國債券的明顯下降……整個市場表現(xiàn)出了明顯的避險情緒?！?

  在這個不確定的時期，整個歐洲范圍內的企業(yè)將表現(xiàn)為風險偏好下降，投資意愿明顯減弱。一旦整個歐洲市場投資減弱，那么全球的GDP均會受到拖累，預計第三季度全球GDP會被拖累0.5%，中國也會因此受到影響。蘇暢預測，此次動蕩帶來的市場恐慌情緒需要經(jīng)過兩到四周的時間才能初步穩(wěn)定，而全球的股票市場會在接下來的3-6個月內有相對性修復。

  作為國際貨幣體系的一部分，人民幣在此次公投后也出現(xiàn)了貶值的情況。但人民幣的貶值是相對于美元匯率而言，對一籃子貨幣匯率仍保持基本穩(wěn)定。蘇暢認為，脫歐對人民幣的影響多表現(xiàn)在全球避險情緒滋生的兩周到一個月的時間。另外，根據(jù)蘇暢的分析，英鎊和歐元大幅貶值后，中國產(chǎn)品出口到歐洲的競爭力便會受到較大的削弱，這種壓力或許會持續(xù)到未來的三到六個月。

  對于中國企業(yè)來說，英國脫歐還將影響其在歐洲的戰(zhàn)略中心布局。由于中國企業(yè)在進入歐洲市場時都會將倫敦作為突破口，將戰(zhàn)略中心布局于英國，倘若英國在兩年后成功脫歐，布局于英國的中國企業(yè)享受到的自由貿易的優(yōu)勢將大打折扣。對此，蘇暢建議：“如果英國最終脫歐，原來入駐在英國的機構現(xiàn)在就必要考慮走向歐洲大陸做投資去布點，彌補英國脫歐帶來的沖擊。”

  對于在歐洲的重新布局，蘇暢提醒中國企業(yè)要考慮整個歐盟的不穩(wěn)定性，觀察歐盟會否從此次事件中吸取教訓進行切實有效地改革。他認為歐盟若是不改革，其內部的不穩(wěn)定性便無法解決，這對投資者來說是個隱患。

  追究英國脫歐的原因，整個歐洲經(jīng)濟增長乏力、內部壓力上升是主因，而今年的移民危機無疑起到了催化的作用，加劇了歐洲社會內部矛盾。在蘇暢看來，歐盟政治家若是一意孤行，忽略普通民眾的訴求，公眾的不滿情緒將會越來越強烈。其他歐盟成員國效仿英國提出公投，尋求自主的貨幣和財政政策來刺激經(jīng)濟體基本面也并非沒有可能，而這最后將導致歐盟解體。因此，蘇暢認為這種分裂的不確定性給投資者帶來了一定的隱憂，這是中國企業(yè)在進入歐洲市場時不能忽略的重點。

  但若歐洲主流政治家在英國脫歐脫歐事件后開始順應民意，在蘇暢看來也有一定的弊端，他認為從中長期來看，中國在貿易方面可能會面臨更大的壓力?！爸袊髽I(yè)可能會面臨更多的歐洲反傾銷的調查，歐洲對承認中國市場經(jīng)濟地位這個問題也會采取更強硬的立場?！碧K暢說，一旦影響了中國市場經(jīng)濟地位的確定，對中國走向全球的戰(zhàn)略會有較為明顯的拖累。

  近年來，中國建材企業(yè)在“一帶一路”政策的鼓勵下紛紛走向海外。那么，對于這一場變動對中國建材企業(yè)“走出去”是否會有影響？蘇暢坦言：“像水泥行業(yè)本身毛利就不高，英國脫歐發(fā)生之后歐盟的投資保護主義會更明顯，水泥企業(yè)就有可能會受到勞工部門的壓力，還有各種方面的沖擊。另外就是在海外銀行借貸的難度可能會相對加大一些，主要是因為現(xiàn)在還有不確定因素?！钡脖硎荆摎W對中國的影響是間接的，且我國的“一帶一路”布局以中亞、中東歐為主，因此對建材企業(yè)走出去并不會產(chǎn)生太大的影響。

  “建材企業(yè)如果要布局歐洲的話就是比以前要多考慮到一些匯率這些風險因素?！碧K暢如是說。根據(jù)他的解釋，由于投資時的匯率風險明顯強于公投前，因此建材企業(yè)需要對外匯敞口進行更好地管理。

  “只要杠桿率不是特別高，面臨的壓力是暫時的，現(xiàn)在建材企業(yè)不用太過于擔心英國脫歐的影響。總體來說，英國脫歐公投對中國的影響是邊際性的。未來怎么樣還有待觀察。”蘇暢表示。

  蘇暢簡介：

  蘇暢 現(xiàn)任財新智庫莫尼塔董事總經(jīng)理、策略與行業(yè)研究主管。2013年2月至2015年11月，任莫尼塔研究董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家。在2010-2012年、2012-2013年分別任上海申銀萬國證券研究所有限公司宏觀研究部首席分析師、廣發(fā)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師。2005-2009年期間任莫尼塔高級宏觀分析師、首席宏觀分析師。

  他在十年多的賣方研究工作經(jīng)歷中主要覆蓋中國宏觀經(jīng)濟研究、美國經(jīng)濟研究、大類資產(chǎn)配置和草根調研指數(shù)建設和發(fā)展，先后領導莫尼塔和上海申萬證券研究所建立了自身的草根調研指數(shù)，獲得客戶的普遍關注。2004-2005年任美國馬里蘭大學系統(tǒng)研究所博士后研究員。他于2004年5月獲得美國波士頓大學系統(tǒng)工程博士學位。他是2010、2011年新財富最佳賣方分析師宏觀經(jīng)濟第三名（申銀萬國）團隊成員，2012年第一財經(jīng)最佳賣方分析師宏觀經(jīng)濟第三名（申銀萬國）團隊成員。