山西是中華民族的發(fā)祥地之一，上古時期堯舜禹時代堯王立都平陽劃分九州、制定法典，大禹治水，倉頡造字都是發(fā)生在山西，春秋戰(zhàn)國時期山西是晉國所在，分立之后的三晉又都是雄于當(dāng)世的大國。近代史上山西票號可稱為中國金融之鼻祖，煤炭資源豐富成為山西經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。出身于票號的資本家山西忻縣人渠本翹從英國手中贖回山西多地煤礦采礦權(quán)，成立了山西人自己的礦物公司，從此改變了山西省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)?？梢哉f渠本翹是山西近代工業(yè)的分水嶺，在他之前山西為天下首富，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是以票號業(yè)、貿(mào)易業(yè)和南北貨運(yùn)為主，在他之后山西的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變成了采礦業(yè)、冶煉業(yè)，而這一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一路便走了100余年。山西兩山夾一川的地形使得這里的人們少受戰(zhàn)亂之苦，東有巍巍太行，西、南有黃河為塹，北跨綿綿長城，山多川少，山地、丘陵面積占全省總面積的80%。但也正是這種相對封閉的地形使得這里的文化、經(jīng)濟(jì)形成一種超穩(wěn)定結(jié)構(gòu)，而這種較為穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在計劃經(jīng)濟(jì)時代令山西成為“中國的中東”，但長期忽略市場規(guī)律使得山西逐漸落伍，20世紀(jì)80年代以前山西的人均收入在全國排名處于中上水平，到20實(shí)際90年代中期卻淪落為全國倒數(shù)第一。

  煤炭產(chǎn)業(yè)長期占據(jù)山西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展支柱地位，同時山西省的煤炭產(chǎn)業(yè)又是全國煤炭產(chǎn)業(yè)的重中之重，因此，山西省經(jīng)濟(jì)發(fā)展一方面由煤炭產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)另一方面也在一定程度上依賴于煤炭產(chǎn)業(yè)。煤炭一項就支撐著山西省工業(yè)的半壁江山，加上與煤炭密切相關(guān)的焦炭、冶金、電力，這四大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在全省工業(yè)產(chǎn)值中的占比達(dá)到70%以上。近兩年，就像東北地區(qū)進(jìn)入了重工業(yè)基地轉(zhuǎn)型困境一樣，山西省也出現(xiàn)了“脫煤”經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型瓶頸，因煤而興又因煤而困正是近年來山西經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的最主流解釋。然而煤炭產(chǎn)業(yè)并不是山西經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后及下滑的唯一牽制力，國有企業(yè)占主導(dǎo)地位、計劃經(jīng)濟(jì)思維嚴(yán)重、缺乏有效市場競爭都是阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素?！笆濉逼陂g，山西省水泥行業(yè)在全國新型干法熟料快速發(fā)展的階段卻保持相對緩慢的發(fā)展，而在2009年38號文紅線出臺前后卻出現(xiàn)熟料生產(chǎn)線建設(shè)突飛猛進(jìn)的發(fā)展，并導(dǎo)致山西省市場格局發(fā)生了翻天覆地的變化，從而令供需關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由水泥缺口迅速演變?yōu)楫a(chǎn)能過剩。下面我們通過需求與供給兩條線的發(fā)展歷程來回顧山西省水泥行業(yè)的發(fā)展變化，并從當(dāng)前的發(fā)展現(xiàn)狀來預(yù)測行業(yè)未來發(fā)展趨勢。

  一、需求端--投資拉動水泥效果低于全國平均水平，需求增速進(jìn)入下降甬道

  1、工業(yè)投資占比較大，單位固定資產(chǎn)投資水泥需求低于全國水平

  從山西省固定投資結(jié)構(gòu)來看，第二產(chǎn)業(yè)占比長期占主導(dǎo)地位，改革開放以來只有在上世紀(jì)90年代后期至本世紀(jì)初及2008年全球金融危機(jī)之后的兩個階段山西省第二產(chǎn)業(yè)固定投資占比低于第三產(chǎn)業(yè)，這與全國固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)的走勢出現(xiàn)明顯不同，“十一五”期間工業(yè)投資出現(xiàn)了一輪快速上漲的走勢。從近十年固定資產(chǎn)投資來看，山西省煤炭行業(yè)投資占整體固定資產(chǎn)投資比例在12%左右，而從全國情況來看煤炭行業(yè)投資占比只有1.4%。從而可以看出山西省固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)與全國平均水平具有較大差異，也正因此山西省固定資產(chǎn)投資對水泥行業(yè)的拉動效果也與全國整體情況不同。  

  圖1：山西（左）及全國（右）固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)變化（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  從拉動水泥的三大板塊--房地產(chǎn)、基建和農(nóng)村投資來看，當(dāng)前山西省房地產(chǎn)投資占全省整體固定資產(chǎn)投資比例是全國平均水平的幾乎一半左右，基建投資（含電力）占比高于全國平均水平幾個百分點(diǎn)，但從細(xì)分行業(yè)來看主要是電力、熱力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)占比較高所導(dǎo)致，拉動水泥需求的主要基建行業(yè)交通則低于全國平均水平。

  圖2：基建、房地產(chǎn)行業(yè)投資占全國/全省固定資產(chǎn)投資比例（%）

    數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  由于固定資產(chǎn)投資中第三產(chǎn)業(yè)投資比重長期低于第一產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)的比重之和（除上文提到的兩個階段第二產(chǎn)業(yè)投資比重低于第三產(chǎn)業(yè)），因此，與全國固定資產(chǎn)投資對水泥的拉動效果相比較，山西省單位固定資產(chǎn)投資的水泥消耗量整體低于全國平均水平。

  圖3：山西、全國單位固定資產(chǎn)投資水泥消耗量變化情況（噸/萬元投資）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

會員單位：請登錄繼續(xù)閱讀！

非會員單位：請進(jìn)入中國水泥網(wǎng)網(wǎng)上商城公共資源庫購買繼續(xù)閱讀！

  2、需求端投資增速進(jìn)入低位運(yùn)行階段

  從需求端發(fā)展周期來看，山西省固定資產(chǎn)投資在過去的20余年中經(jīng)歷了三個發(fā)展階段，1992-2001年固定資產(chǎn)投資體量小增長速度波動較大；2002-2013年固定資產(chǎn)投資保持快速增長，盡管增速也出現(xiàn)較大波動，但整體來看增速維持較高水平，并在國家四萬億刺激政策之后出現(xiàn)增速歷史高位；2014年至今是山西省固定資產(chǎn)投資發(fā)展的第三個階段，增速迅速放緩并將持續(xù)維持略低水平平穩(wěn)運(yùn)行或繼續(xù)下降。

  圖4：山西省固定資產(chǎn)投資及累計同比增速（億元，%）

    數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  從各個細(xì)分板塊來看，山西省農(nóng)村固定資產(chǎn)投資在本世紀(jì)開始進(jìn)入較為穩(wěn)定的快速增長階段，但2010年開始也出現(xiàn)了增速下降的走勢，2011年甚至出現(xiàn)投資量斷崖式下跌，隨后的幾年內(nèi)投資量呈增長趨勢。

  圖5：山西省農(nóng)村固定資產(chǎn)投資及累計同比增速走勢（億元，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  房地產(chǎn)開發(fā)投資在2001-2005年及2008-2013年保持兩個階段的快速增長，2014年開始出現(xiàn)投資增速快速回落，從2016年1-5月份投資情況來看增速基本與2014-2015年持平，保持相對低位穩(wěn)定運(yùn)行；而從歷年房屋施工面積及增長情況來看，自2013年施工面積增速開始進(jìn)入新一輪明顯變換的周期，但2016年1-5月施工面積再次出現(xiàn)同比快速增長，同時新開工面積也呈現(xiàn)同比大幅增長，預(yù)計2016年全年房屋施工面積較去年將有明顯增長，房地產(chǎn)對于水泥需求的拉動或有明顯提升。

  圖6：山西省房地產(chǎn)開發(fā)投資及房屋施工面積及同比走勢（億元，萬平方米，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  山西省基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速在2011年降至谷底后2012年快速回升，2015年累計同比增長19.18%，增速高于全國整體水平。而從2016年1-5月交通、水利等行業(yè)的固定資產(chǎn)投資情況來看，交通固定資產(chǎn)投資增速再次回落，水利重大項目數(shù)量也較去年同期有所減少，這兩者投資增速的回落或?qū)?dǎo)致山西省2016年整體基建投資增速回落，從而影響水泥需求增速回落。

  圖7：山西省基建投資幾同比增速（億元，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

[Page]

  二、供給端--“十二五”前期供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，行業(yè)遭遇嚴(yán)重虧損

  1、投資與產(chǎn)能

  2010年以前的山西水泥行業(yè)--樂享供小于求的水泥短缺時代

  山西省熟料生產(chǎn)線建設(shè)時間滯后于全國其他地區(qū)，截止到2009年底，山西省有42條新型干法生產(chǎn)線，熟料產(chǎn)能約2200萬噸，其中有30條都是2000t/d以下的規(guī)模，4000t/d以上的生產(chǎn)線只有2條。

  省內(nèi)新型干法熟料生產(chǎn)線大規(guī)模投資及建設(shè)發(fā)生在2009年，2010年之前，晉中和晉南地區(qū)由于很多新型干法熟料生產(chǎn)線尚未投產(chǎn)，水泥市場需求存在缺口，河北石家莊、豫西和晉北的企業(yè)都運(yùn)輸部分熟料和水泥進(jìn)入晉中和晉南，水泥供需較為平衡。

  圖8：山西省水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資及同比增速（億元，%）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院，山西省建材行管辦

  同時2009年以前，國內(nèi)大型水泥企業(yè)鮮有在山西布局的，山西省內(nèi)水泥企業(yè)一方面是老牌國有企業(yè)，還有“十五”期間快速涌現(xiàn)的民營企業(yè)。例如始建于1934年的太原獅頭水泥、建于1958年的大同水泥、以及1986年建廠的晉牌水泥（前身是山西水泥廠），這三家老牌國企是“十五”之前山西省境內(nèi)的主要水泥企業(yè)，而隨著新型干法生產(chǎn)工藝的發(fā)展這三家老牌水泥企業(yè)也逐漸走向沒落，大同水泥2008年破產(chǎn)倒閉。2000年之后民營資本開始在水泥行業(yè)活躍起來，智海水泥、新絳威頓以及福建民營企業(yè)吉港水泥等快速在山西省內(nèi)布局新型干法熟料產(chǎn)能，但規(guī)模較小，均為2000t/d或2500t/d。

  2010年以后的山西水泥行業(yè)--群雄逐鹿，產(chǎn)能瞬間嚴(yán)重過剩

  在民營資本水泥企業(yè)快速興起之后，大型水泥企業(yè)冀東水泥率先入晉，緊接著山水水泥挺近山西，隨后華潤借助能源合作之機(jī)進(jìn)入山西水泥市場，金隅的“大十字”戰(zhàn)略令其縱橫華北市場跨進(jìn)山西市場，中聯(lián)水泥也聯(lián)手本地老牌國企獅頭水泥入晉分一杯羹。然而，就在諸侯紛紛入晉產(chǎn)能尚未投放完畢之際，山西省水泥行業(yè)就已經(jīng)預(yù)見到了產(chǎn)能過剩的前景，新型干法熟料生產(chǎn)線的建設(shè)來勢兇猛，從圖8可以看出2009-2013年山西省水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資達(dá)到頂峰。直到2014年山西省水泥固定資產(chǎn)投資開始出現(xiàn)大幅下降，2015年卻又見回升走勢，并且截止到2015年年底仍有9條新型干法水泥生產(chǎn)線在建，其中7條為日產(chǎn)5000噸的規(guī)模（2015年已有3條日產(chǎn)5000噸的熟料生產(chǎn)線基本建成并投入試生產(chǎn)）。山西為目前全國少數(shù)還在大量投資建設(shè)水泥生產(chǎn)項目的省份。

  圖9：山西省歷年新型干法熟料產(chǎn)能及新增情況（萬噸）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥協(xié)會，中國水泥研究院

  截止到2015年底，山西省共有水泥生產(chǎn)企業(yè)146戶其中水泥粉磨站84戶），在產(chǎn)的水泥熟料總產(chǎn)能6005萬噸，水泥總產(chǎn)能12729萬噸（熟料生產(chǎn)企業(yè)兼有水泥產(chǎn)能7141萬噸，水泥粉磨站產(chǎn)能5588萬噸）。另有仍未被淘汰但近兩年一直停產(chǎn)的20戶水泥企業(yè)的水泥窯（其中有6戶改為只粉磨水泥）和18戶水泥粉磨站的共計522萬噸水泥熟料產(chǎn)能及1423萬噸水泥產(chǎn)能。2015年，山西省水泥產(chǎn)能利用率只有28%（按照在產(chǎn)產(chǎn)能1.27億噸計算），產(chǎn)能過剩率達(dá)到257%（全國平均水平為過剩45%）；熟料產(chǎn)能利用率為37%，遠(yuǎn)低于全國67%的產(chǎn)能發(fā)揮率，產(chǎn)能過剩率為167%。無論是水泥產(chǎn)能還是熟料產(chǎn)能，山西省水泥行業(yè)產(chǎn)能發(fā)揮率之低已屬全國之最。  

  表1：山西省水泥、熟料產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率與全國比較

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥研究院，山西省建材行管辦

  2、產(chǎn)量與價格

  “十二五”總產(chǎn)量超過“十五”與“十一五”之和

  “十二五”期間山西水泥產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)大幅增長，從年度產(chǎn)量增速來看2010-2012年均大幅超過全國整體水平，“十二五”五年產(chǎn)量總和超過了2001-2010年10年的產(chǎn)量之和。然而山西省水泥產(chǎn)量增速的拋物線在2013年開始急劇下降，2015年產(chǎn)量同比減少20.58%，除去京津滬三個直轄市其同比跌幅僅次于遼寧，產(chǎn)量水平是“十二五”期間最低的。由下圖可以看出，山西省水泥產(chǎn)量在2010年開始快速沖高，2014、2015年出現(xiàn)快速回落走勢。

  圖10：山西省水泥產(chǎn)量及增速變化（萬噸，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  山西省可以分為晉北、晉中和晉南三個大區(qū)，晉北包括大同、朔州和忻州三個城市，晉中包括呂梁、太原、晉中和陽泉四個地級市，晉南包括臨汾、長治、晉城和運(yùn)城四個城市。隨著大規(guī)模生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，三個大區(qū)均由水泥缺口快速演變?yōu)楣┻^于求。目前晉中熟料產(chǎn)能最大，超過2800萬噸，其次是晉南地區(qū)2000萬噸，晉北地區(qū)熟料產(chǎn)能不到2000萬噸，晉中是山西水泥消費(fèi)最大的區(qū)域。

  價格淪為全國低谷，行業(yè)虧損嚴(yán)重

  從近幾年歷史數(shù)據(jù)來看山西水泥價格在2010年底至2011年初出現(xiàn)最高值之后開始逐步下滑，自2014年6月份開始，山西水泥價格成為全國墊底省份，并維持一路向下的走勢。2016年，山西省水泥價格繼續(xù)下行走勢，在4月底5月初價格跌倒最低點(diǎn)之后5月中旬開始出現(xiàn)明顯上揚(yáng)走勢。而此次價格的上漲主要是供給端企業(yè)為了減虧而做出的推漲，并非需求端拉動漲價。

  圖11：近幾年山西省P.O42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心

  省內(nèi)分城市來看，當(dāng)前晉南的運(yùn)城、臨汾處于價格高位，這與其地理位置靠近陜西有關(guān)，目前山西與陜西的水泥價格差可達(dá)30元/噸；而接近河南北部的長治則價格較低，晉中太原、晉中等市價格處于全省中等水平，晉北大同之前價格處于全省地位，但今年5月份以來當(dāng)?shù)仄髽I(yè)價格跳漲積極性較強(qiáng)且落實(shí)情況較好，一躍成為省內(nèi)價格高位地區(qū)。

  圖12：重點(diǎn)城市近期價格走勢（P.O42.5散裝，元/噸）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  2013年開始山西省水泥行業(yè)利潤出現(xiàn)虧損，2015年成為全國水泥行業(yè)虧損最嚴(yán)重的省份。2015年全省水泥行業(yè)產(chǎn)品銷售收入60.7億元，占全省建材工業(yè)比重36.5%，同比下降34%；實(shí)現(xiàn)利潤總額為-21億元，比上年增虧9億元；虧損企業(yè)64戶，虧損面高達(dá)79%，虧損企業(yè)虧損總額21.5億元，占到全省建材行業(yè)虧損總額的86.3%，同比增虧7.6億元，增長了54.8%。2015年山西省水泥行業(yè)虧損總額已占到全國水泥行業(yè)虧損總額的10%。

  表2:2013-2015年山西省水泥行業(yè)收入及利潤情況

  數(shù)據(jù)來源：山西省建材行管辦，中國水泥研究院

[Page]

  三、企業(yè)格局--集中度較差，企業(yè)難以改變現(xiàn)狀

  山西省盡管算不上水泥大省，但以其自身的產(chǎn)能規(guī)模來看企業(yè)數(shù)量偏多，產(chǎn)業(yè)集中度偏低，截止到2015年前5家企業(yè)熟料產(chǎn)能集中度不到45%，各省市排名倒數(shù)第一。同時依然有很多小規(guī)模的熟料生產(chǎn)線，4000t/d及以上的熟料生產(chǎn)線產(chǎn)能占比不到一半。

  圖13：2015年各省前5價熟料企業(yè)產(chǎn)能集中度排行（%）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  從山西省大型水泥企業(yè)布局來看，區(qū)域先行者冀東水泥入晉之初企圖通過在晉南、晉北、晉中三個區(qū)域布點(diǎn)將京津冀與內(nèi)蒙連接，但后來進(jìn)入者山水水泥卻用截斷連接之勢在晉東南、晉中、晉北布局，在太原西、北面形成一道屏障大大削弱了冀東水泥晉北、晉中之間的聯(lián)動。華潤水泥在山西的布局則是由點(diǎn)到面的模式以及圍繞太遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)圈的覆蓋模式，這令晉中區(qū)域產(chǎn)能迅速過剩，競爭一時間尤為激烈。金隅水泥后來進(jìn)入同樣三點(diǎn)布局，布局點(diǎn)也均有各自的考量。這些大企業(yè)進(jìn)入后紛紛將原來的小規(guī)模生產(chǎn)線改造提升為4000-5000t/d規(guī)模，或新建大規(guī)模生產(chǎn)線，這使得山西省當(dāng)?shù)卦瓉淼?500t/d及以下的水泥企業(yè)備受威脅。

  圖14：山西省水泥生產(chǎn)線分布圖

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  1、區(qū)域先行者冀東水泥--三點(diǎn)布局連線全晉

  冀東水泥在確立了“三北戰(zhàn)略”之后，先后整合京津冀市場、進(jìn)軍東北和陜西，而山西一直是華北戰(zhàn)略的空白點(diǎn)，冀東進(jìn)駐山西不斷填不了華北戰(zhàn)略的空白也使得山西成為串聯(lián)山西、內(nèi)蒙古和京津冀的重要布局。運(yùn)城為冀東水泥進(jìn)入山西的突破口，公司與聞喜海天商貿(mào)公司共同出資組建冀東海天水泥聞喜有限責(zé)任公司，建設(shè)了一條4500t/d生產(chǎn)線，生產(chǎn)線于2009年8月點(diǎn)火投產(chǎn)。隨后冀東水泥轉(zhuǎn)戰(zhàn)冀北大同，通過并購重組大同水泥、興建兩條5000t/d生產(chǎn)線成為晉北市場的領(lǐng)軍者。之后返回晉中收購太原雙良鼎新，并在陽泉新建一條5000t/d生產(chǎn)線。

  圖15：冀東水泥山西省布局及生產(chǎn)線規(guī)模

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  冀東水泥占據(jù)大同之后通過對晉北市場的掌控輻射內(nèi)蒙和張家口市場；通過進(jìn)軍晉中太原和陽泉雄踞山西最大水泥消費(fèi)市場，同時可以阻擋冀南地區(qū)低價水泥進(jìn)入太原擾亂市場；晉南運(yùn)城布局一方面與豫西地區(qū)進(jìn)入者形成競爭局面阻擋，另一方面可以輸出至陜西東部水泥高價市場。

  然而，隨著后來山水、金隅的進(jìn)入，冀東水泥的競爭優(yōu)勢受到很大影響，2012年冀東水泥山西大區(qū)被重新規(guī)劃，大同冀東劃入內(nèi)蒙大區(qū)中，同年山西省產(chǎn)能過剩之勢越演越烈，冀東水泥在加強(qiáng)內(nèi)部運(yùn)營管理的同時也在努力降低能耗指標(biāo)，同時也在積極調(diào)研農(nóng)村市場。

  2、規(guī)模最大者山水水泥--措施最佳時機(jī)卻以規(guī)模取勝

  山水水泥其實(shí)早在2008年以前也非?？春蒙轿魇袌?，但由于當(dāng)時正值香港上市和進(jìn)軍東北市場，所以錯失了進(jìn)入山西的最佳時機(jī)。隨著遼寧的整合結(jié)束，山水開始再度考慮進(jìn)軍山西市場的戰(zhàn)略布局。2009年山水在晉東南布局長治、晉城兩個地級市，填補(bǔ)了大企業(yè)在晉南市場布局中的空缺，也促使了后來山水水泥在豫北地區(qū)的收購。隨后，山水水泥輾轉(zhuǎn)晉西北地區(qū)，分別在朔州、忻州和呂梁地區(qū)各籌建一條5000 t/d、2500t/d和5000 t/d的新型干法線，在太原西面和北面形成一道屏障，削弱了晉北地區(qū)水泥進(jìn)入太原的優(yōu)勢，也直接導(dǎo)致冀東水泥在晉北和晉中之間聯(lián)動的困難。同時山水集團(tuán)也大力尋求本地企業(yè)的合作項目，潞城的晉牌水泥就是這樣加入到山水集團(tuán)中的。

  圖16：山水水泥山西省布局及生產(chǎn)線規(guī)模

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  山水的多點(diǎn)布局全面截斷冀東水泥三點(diǎn)一線的聯(lián)通，也助推了全晉產(chǎn)能過剩的進(jìn)一步升級。產(chǎn)能全部投產(chǎn)后，山水水泥在山西省的熟料產(chǎn)能在930萬噸左右，是山西省熟料產(chǎn)能規(guī)模最大的水泥企業(yè)，占全省熟料產(chǎn)能比例為15%左右。盡管是單家企業(yè)熟料產(chǎn)能占比最大，但由于其所在的晉中及晉南地區(qū)熟料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多，仍然不能形成較高的市場話語權(quán)。

  盡管山水的大規(guī)模布局令山西省產(chǎn)能過剩雪上加霜，但大企業(yè)的大規(guī)模進(jìn)入令山西水泥市場格局發(fā)生了顛覆性變化，小規(guī)模生產(chǎn)線在市場競爭中處于絕對劣勢，同時隨著環(huán)保、能耗等指標(biāo)的逐漸提高，2000t/d以下規(guī)模的生產(chǎn)線已經(jīng)有很多或退出市場或產(chǎn)能置換為大規(guī)模生產(chǎn)線。

  3、華潤水泥--借助能源合作空降山西，多板塊入晉布局

  2009年華潤與山西聯(lián)盛集團(tuán)聯(lián)手共同組建了華潤聯(lián)盛能源投資有限公司，攜煤業(yè)、煉焦、化工、電力、水泥、貿(mào)工農(nóng)、房地產(chǎn)等7個產(chǎn)業(yè)重磅、全方位覆蓋式進(jìn)入山西，華潤水泥借機(jī)進(jìn)入北方市場。華潤水泥2010年開始正式實(shí)施北方戰(zhàn)略，并于2011年成立華潤水泥山西大區(qū)。2010年華潤水泥將柳林福龍水泥的兩條5000t/d生產(chǎn)線收入囊中，劍指陜北市場；2011年在長治潞城新建了一條5000t/d熟料生產(chǎn)線。進(jìn)入初期，華潤水泥計劃在方山、臨汾、忻州建設(shè)熟料生產(chǎn)線及混凝土攪拌站，但隨著市場競爭日趨白熱化，建設(shè)計劃被擱淺。

  表3：華潤水泥山西生產(chǎn)線布局

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  華潤進(jìn)入山西之時山西省水泥產(chǎn)能過剩已經(jīng)開始顯現(xiàn)，華潤集團(tuán)進(jìn)入山西意在煤炭能源行業(yè)，2010年華潤電力通過山西華潤聯(lián)盛能源投資有限公司同金業(yè)集團(tuán)簽訂《企業(yè)重組合作主協(xié)議》，約定華潤聯(lián)盛、中信信托、金業(yè)集團(tuán)以49%、31%、20%的比例出資成立太原華潤煤業(yè)有限公司，并以此為重組平臺收購金業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)包，該資產(chǎn)中最“值錢”的三個煤礦。然而據(jù)傳華潤在收購山西金業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)的過程中存在不正當(dāng)利益，造成巨額國有資產(chǎn)流失。而水泥產(chǎn)業(yè)投資計劃的擱置一方面或因煤炭板塊的重組，另一方面也必定是華潤水泥看到了區(qū)域產(chǎn)能過剩及需求不足令企業(yè)停止產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐。

  4、金隅股份--群雄并立之時入晉，尋找恰當(dāng)點(diǎn)布局

  金隅股份進(jìn)入山西或許有主動的成分也或許存在被動的成分，在“大十字”戰(zhàn)略后，金隅完成京津冀大本營的布局，同時也北上吉林東北、南下河南，而截止到金隅股份進(jìn)入山西之前，京津冀區(qū)域受到冀東水泥的不斷擠壓，東北地區(qū)也無法得到更大的競爭優(yōu)勢。而在山西地區(qū)此時恰是群雄逐鹿之時，上大壓小、產(chǎn)能置換仍有較大空間，于是金隅水泥首先在嵐縣與昌通建材共同出資設(shè)立嵐縣金隅水泥，作為金隅股份進(jìn)軍晉西北的橋頭堡。嵐縣位于忻州西部，在此區(qū)域內(nèi)尚無其他企業(yè)布局。隨后金隅收購孟電集團(tuán)在山西陵川一條3200t/d生產(chǎn)線，將河南沁陽金隅與河北邯鄲金隅連成一線。這兩個點(diǎn)布局成為金隅股份成功突圍進(jìn)入山西的重要布局，隨后在左權(quán)布局繼續(xù)呼應(yīng)河北市場，在廣靈搶先華潤水泥一步拿下富城水泥布局晉北。

  表4：金隅股份在山西的生產(chǎn)線布局

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  “十二五”初期，按照山西省水泥主管部門的規(guī)劃，未來山西省將形成“五大水泥集團(tuán)”，但其中并沒有金宇水泥存在，山西省水泥主管部門的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示此前中國建材并沒有納入山西省“五大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”的行列，但最終中國建材收購了當(dāng)?shù)刈畲笏嗒{頭股份，他表示當(dāng)時山西水泥市場格局還尚未形成，還沒有一家大企業(yè)能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)厥袌銎鸬阶h價低位，因此各大企業(yè)紛紛看好在此布局。然而在2012年之后，山西省熟料、水泥產(chǎn)能一夜之間嚴(yán)重過剩，隨后水泥需求持續(xù)疲軟卻是大家始料未及的，后來進(jìn)入并積極布局的金隅股份目前不知是否后悔當(dāng)初的決定。

[Page]

  四、未來發(fā)展展望

  1、2016年需求量或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)

  近年來山西省工業(yè)投資比重再次進(jìn)入下行周期，煤炭行業(yè)改革成為導(dǎo)致工業(yè)投資增速下降的主要原因，整體投資結(jié)構(gòu)向第一、第三產(chǎn)業(yè)傾斜。從山西省2015年全年固定資產(chǎn)投資情況來看，第三產(chǎn)業(yè)投資同比增長15.7%，但從其中細(xì)分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）增速為12.8%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長82.1%，近幾年第三產(chǎn)業(yè)中投資規(guī)模較大的房地產(chǎn)和公共設(shè)施管理業(yè)占比明顯增加，尤其是房地產(chǎn)投資，近兩年占第三產(chǎn)業(yè)投資比例達(dá)到45%左右，因此房地產(chǎn)不僅支撐了山西省國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也成為支撐水泥需求的主要力量。

  圖17：第三產(chǎn)業(yè)中主要行業(yè)投資占比（左圖）及其投資增速（右圖）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥研究院

  從近年來房地產(chǎn)投資、房屋施工面積及新開工面積變化來看，山西省房地產(chǎn)開發(fā)投資盡管增速同全國一樣出現(xiàn)大幅下滑，但依舊有很大規(guī)模的投資在支撐，同時房屋施工面積也依然有很大規(guī)模，2016年上半年也維持了較好增速。2015年房屋新開工面積出現(xiàn)同比小幅下降，2016年1-5月新開工面積同比再次大幅回暖。同時第三產(chǎn)業(yè)中的基建投資2016年1-5月份也出現(xiàn)同比大幅增長的走勢，房地產(chǎn)與基建投資的向好走勢似乎預(yù)示著2016年水泥需求將比去年有明顯好轉(zhuǎn)，然而從單月投資走勢來看5月份房地產(chǎn)投資、房屋施工面積及新開工面積、基建投資都出現(xiàn)增速大幅回落走勢，如果下半年投資增速能夠維持現(xiàn)狀停止下滑全年水泥需求必定明顯高于去年；如果下半年投資增速保持下降走勢則2016年山西省水泥需求或與去年持平或小幅下滑。

  2、新冀東、山水雙雄鼎力，市場整合或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng)

  金隅股份與冀東水泥合并之后形成的新冀東在山西將成為熟料產(chǎn)能規(guī)模最大的水泥企業(yè)，山水水泥與排行第三的華潤水泥熟料產(chǎn)能差距在500萬噸左右，而新冀東與華潤水泥的熟料產(chǎn)能差距超過600萬噸。待金隅股份與冀東水泥股權(quán)與資產(chǎn)交易全部完成之后，山西水泥市場格局將呈現(xiàn)新冀東、山水水泥雙雄鼎力的局面，小規(guī)模水泥企業(yè)的市場話語權(quán)進(jìn)一步得到削弱。

  2014年開始山西省水泥產(chǎn)量出現(xiàn)同比下滑現(xiàn)象，2015年產(chǎn)量繼續(xù)同比下滑，且下滑幅度更甚于2014年。面對需求乏力及產(chǎn)能競爭激烈的局面，小企業(yè)及部分大型水泥企業(yè)均有退出市場的意愿，然而如何退出市場，如何找到產(chǎn)能承接方是產(chǎn)能退出面對的直接難題。長期來看，供給側(cè)改革、去產(chǎn)能都將令山西省小水泥企業(yè)退出歷史舞臺，無論是小企業(yè)主動退出還是通過大企業(yè)出資設(shè)立退出基金，方式可能多種多樣，結(jié)局卻似乎只有一個，山西省的水泥市場格局或許不再是“十二五”初設(shè)想的“五大水泥企業(yè)集團(tuán)”，數(shù)量或許將更少。

  從產(chǎn)能層面來看，2016年1月份山西省淘汰落后產(chǎn)能工作領(lǐng)導(dǎo)組辦公室發(fā)布第1號公告顯示山西省用4個在建項目570萬噸產(chǎn)能，包括臨汾山水的4000t/d熟料生產(chǎn)線、蒲縣龍祥建材有限責(zé)任公司的5000t/d熟料生產(chǎn)線、華潤水泥（忻州）有限公司的5000t/d熟料生產(chǎn)線和山西西山華通水泥有限公司的5000t/d熟料生產(chǎn)線，來置換已經(jīng)或即將淘汰的32個落后產(chǎn)能項目共計575萬噸產(chǎn)能，其中計劃于2016年淘汰的有2個，共計74萬噸熟料產(chǎn)能，其余30個共計500萬噸產(chǎn)能均在2011-2013年已經(jīng)拆除）。也就是說過去三到四年內(nèi)淘汰的熟料產(chǎn)能有一部分用于當(dāng)前在建產(chǎn)能的置換，這使得過去的產(chǎn)能淘汰打了一個折扣，對違規(guī)在建項目是一個肯定。而未來用落后產(chǎn)能置換新建產(chǎn)能的空間也將大大縮小，市場需要解決的是制定現(xiàn)有產(chǎn)能之間的加減法則，山西水泥行業(yè)能否在去產(chǎn)能的背景下誕生新的市場領(lǐng)導(dǎo)者我們拭目以待！

附件：山西省水泥行業(yè)報告——《山西—華北水泥低洼市場形成記》