[中報點(diǎn)評]海螺水泥：量增抵價減，海外項(xiàng)目有序進(jìn)行
上半年，海螺水泥的水泥和熟料綜合銷量為1.28億噸，同比增長11%；而產(chǎn)品綜合售價下降，量增價減相抵至銷售收入同比基本持平。上半年歸屬母公司股東的凈利潤為33.55億元同比減少28.7%，主要是由于去年同期海螺水泥獲得投資收益18.85億元，而今年則出現(xiàn)投資虧損6676萬元，投資收益的變化是造成凈利潤同比下降的主要原因，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤同比增長6.3%。
表1：海螺水泥上半年經(jīng)營情況
數(shù)據(jù)來源：海螺水泥中報、中國水泥研究院
注1：其中熟料產(chǎn)能、水泥產(chǎn)能及骨料產(chǎn)能三個指標(biāo)同比欄目為去年同期值。
在截止到目前為止發(fā)布中報的14家水泥上市公司中，利潤總額為負(fù)值的有9家，9家虧損總額共計13.6億元，海螺水泥的利潤總額為45億元，占全國整個水泥行業(yè)利潤總額的47%，繼續(xù)承擔(dān)整個水泥行業(yè)的盈利支撐。與前期業(yè)績相比，今年上半年，公司的大部分盈利能力指標(biāo)出現(xiàn)同比下降，除了銷售毛利率出現(xiàn)同比小幅上漲，期間費(fèi)用率也叫去年同期略有上漲，中報顯示期間費(fèi)用率的上漲主要是由于銷量上升所致，噸產(chǎn)品的三項(xiàng)費(fèi)用為24.5元/噸，同比是下降的走勢。
表2：海螺水泥上半年財務(wù)指標(biāo)情況
數(shù)據(jù)來源：海螺水泥中報、中國水泥研究院
公司資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步下降，也因此導(dǎo)致償債能力指標(biāo)進(jìn)一步提升，同時公司的營運(yùn)能力依然保持在行業(yè)前列。在全國水泥行業(yè)上半年因價格同比下滑導(dǎo)致行業(yè)利潤繼續(xù)下行的同時，海螺水泥依然能夠保持各項(xiàng)指標(biāo)的穩(wěn)定運(yùn)行。同時公司的海外項(xiàng)目有序推進(jìn)，印尼南加海螺二期、緬甸海螺項(xiàng)目已經(jīng)順利建成投產(chǎn)；印尼孔雀港粉磨站、西巴布亞等項(xiàng)目建設(shè)正按計劃推進(jìn)預(yù)計下半年投入試運(yùn)行；老撾瑯勃拉邦、柬埔寨馬德望等項(xiàng)目前期工作有序推進(jìn)，同時集團(tuán)對俄羅斯、土耳其等多個國家進(jìn)行了實(shí)地考察和調(diào)研，俄羅斯項(xiàng)目已簽署了合作框架協(xié)議。同時公司加大出口力度，上半年產(chǎn)品出口及海外銷量同比增長66.22%，銷售收入同比增長34.62%。
下半年以來，多家機(jī)構(gòu)對海螺水泥給予買入或推薦評級，六家研究機(jī)構(gòu)中有四家預(yù)測2016年歸屬母公司股東的凈利潤好于2015年，另外兩家預(yù)測分別同比下降6.8%和7.9%。
表3：下半年機(jī)構(gòu)盈利預(yù)測與評級
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、中國水泥研究院
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