國統(tǒng)股份:大平臺小公司,多方拓展拐點將至
PPP/EPC項目儲備豐富,業(yè)績支撐有保證公司是中建材旗下上市平臺,公司在保有其PCCP業(yè)務同時積極開拓市政工程PPP項目,公司目前中標PPP/EPC項目30億,PCCP訂單共有15億,仍有西藏、唐山合計108億框架協議,項目儲備豐富,同時公司現有貨幣現金3.08億元,公司也申請了30億的銀行授信額度,資金支持有保證。公司PPP項目合同要求2-3年的建設期,此為公司業(yè)績提供較好支撐,而公司目前市值僅35億元,未來隨著PPP項目逐步推進,預計業(yè)績彈性較大。
雄安新區(qū)提升地下管廊及水利工程需求,公司多方布局優(yōu)勢凸顯雄安新區(qū)提升地下管網建設、輸配水工程需求,其投資規(guī)模將超2000億元,而公司較早進軍地下管廊業(yè)務,河北望都、河北唐山、安徽桐城項目均有涉及,項目經驗豐富。而地下管廊投資1億元/km左右,而其所需的PCCP管投資僅300萬/km左右,二者相差巨大,公司具有市政施工資質(可以承接地下管廊項目),可以承接地下管廊項目工程施工獲得更大收益。PCCP銷售半徑具有局限性,而公司在天津具有160km的PCCP產能基地,為公司需求帶來較好支撐。雄安新區(qū)作為我國千年大計,而公司背靠中建材,實際是國務院國資委控制,主營業(yè)務又與其建設相關。我們認為公司將依靠自身豐富的項目經驗、工程資質能力和PCCP產能,將是雄安新區(qū)管廊投資的直接受益標的。
盈利預測與估值我們看好公司未來發(fā)展,在不考慮雄安新區(qū)投資,按照公司目前訂單規(guī)模計算,預計公司17-18年凈利潤分別為6553萬元、1.33億元,對應EPS分別為0.56、1.15元,維持公司“推薦”評級。未來有望受雄安新區(qū)投資拉動,業(yè)績將保持快速增長。
編輯：徐潔
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