隨著企業(yè)年報(bào)的披露完畢，2016年中國(guó)水泥產(chǎn)能規(guī)模最大的十家企業(yè)新的排名情況浮出水面。對(duì)比往年，筆者發(fā)現(xiàn)，2016年水泥產(chǎn)能規(guī)模TOP10中的企業(yè)及排名有了一些細(xì)微的變化，另外從規(guī)模擴(kuò)張、盈利能力、營(yíng)運(yùn)水平上比較，企業(yè)間的差距依然很大。

  2016年TOP10產(chǎn)能集中度明顯提升

  2016年，中國(guó)水泥產(chǎn)能規(guī)模TOP10依次為中國(guó)建材、海螺水泥、金隅股份、中材股份、山水水泥、華新水泥、華潤(rùn)水泥、紅獅集團(tuán)、臺(tái)泥國(guó)際、天瑞水泥，與2015年相比，金隅股份重組冀東后產(chǎn)能規(guī)模由第11位躍居第3位，華新收購(gòu)拉法基中國(guó)水泥資產(chǎn)，由第7位躍居第6位，TOP10水泥產(chǎn)能總計(jì)達(dá)14.4億噸，同比增長(zhǎng)6.38%，產(chǎn)能增速連續(xù)多年放緩之后強(qiáng)勁回升。2016年底，中國(guó)前十大水泥企業(yè)產(chǎn)能集中度達(dá)41.7%，較2015年提升2.29個(gè)百分點(diǎn)，提升較為明顯。待“兩材”重組最終全部完成后，產(chǎn)能集中度將繼續(xù)提升至42.4%以上。

表1：2016年中國(guó)水泥產(chǎn)能規(guī)模TOP10（萬噸）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

  從TOP10企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模增長(zhǎng)情況看，除了中材股份、山水水泥之外，其余企業(yè)水泥產(chǎn)能均有不同程度的增加，金隅股份、華新水泥同比增速位居前列，同比分別增長(zhǎng)240%和22.57%。通過并購(gòu)重組，金隅股份產(chǎn)能規(guī)模翻倍式擴(kuò)張，較2015年增加了1.2億噸，華新水泥通過收購(gòu)產(chǎn)能也新增了1600萬噸；海螺水泥產(chǎn)能同比增長(zhǎng)7.93%，較2015年增加2300萬噸，在云南、江西及印尼的多個(gè)水泥項(xiàng)目投產(chǎn)，另外完成巢東股份水泥資產(chǎn)的收購(gòu)；華潤(rùn)、紅獅、中國(guó)建材水泥產(chǎn)能凈增量在200萬噸；去年同比增速最高的臺(tái)泥國(guó)際，年內(nèi)擴(kuò)張速度放緩，凈增量158萬噸；山水水泥與去年相比，水泥產(chǎn)能減少了500萬噸，主要是在山東地區(qū)，產(chǎn)能的減少半數(shù)是被第三方接管，其他是產(chǎn)能置換淘汰，中材股份較去年減少60萬噸產(chǎn)能。

圖1：2016年TOP10企業(yè)產(chǎn)能凈增量（萬噸）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

  山水水泥產(chǎn)能利用率墊底

  從十大企業(yè)水泥產(chǎn)能利用率看，華潤(rùn)水泥繼續(xù)位列第一，臺(tái)泥國(guó)際、紅獅集團(tuán)產(chǎn)能利用率位居高位，超過83%，山水水泥依然墊底。與去年相比，山水水泥產(chǎn)能利用率較2015年提升最為明顯，華新水泥產(chǎn)能利用率則下滑幅度最大，主要是年內(nèi)整合的拉法基水泥資產(chǎn)尚未給公司帶來較大的產(chǎn)量提升，熟料能力利用率也由去年的87.77%下滑至70.53%。

表2： 2016年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥能力利用率排名（%）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

  水泥熟料綜合均價(jià)漲跌分化，紅獅、天瑞漲幅最大

  2016年，產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合銷售價(jià)格漲跌有所差異，紅獅集團(tuán)、天瑞水泥同比分別上漲6.7%和4.14%，漲幅最大，海螺水泥、華潤(rùn)水泥同比分別上漲1.75%和2.06%，而中國(guó)建材同比卻出現(xiàn)下滑2.43%，中材股份、華新水泥也出現(xiàn)下滑，而金隅股份同比大幅下滑16.09%，這主要由于整合的冀東水泥銷售價(jià)格偏低，剔除冀東，實(shí)際環(huán)比小幅上漲0.88%。2016年，紅獅集團(tuán)在TOP10企業(yè)中均價(jià)最低，而中材股份、金隅股份價(jià)格最高。

表3：2015、2016年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合單價(jià)（元/噸）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

  海螺、紅獅的凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先行業(yè)平均水平

  從水泥熟料噸綜合毛利看，海螺、華潤(rùn)噸綜合毛利繼續(xù)位居首位，分別為64.4元/噸和59.8元/噸，華新、中材噸綜合毛利分別為58.3元/噸和57.2元/噸，紅獅、臺(tái)泥較低，噸綜合毛利分別為34元/噸、39元/噸，其余四家企業(yè)噸綜合毛利在45~55元/噸之間。從噸毛利增長(zhǎng)幅度看，山水水泥實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于TOP10企業(yè)，而華新、中國(guó)建材增長(zhǎng)幅度小，同比僅增長(zhǎng)5.02%和9.52%。

  從歸屬母公司凈利潤(rùn)與公司凈利潤(rùn)率看，海螺水泥位居第一，紅獅位居第二，繼續(xù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先行業(yè)平均水平，是TOP10中凈利潤(rùn)率超過10%的唯一兩家企業(yè)，紅獅集團(tuán)得益于良好的財(cái)務(wù)、管理及銷售成本控制，實(shí)現(xiàn)了13.19億元的歸屬母公司凈利潤(rùn)，超過規(guī)模最大的中國(guó)建材，公司凈利潤(rùn)率高達(dá)11.89%。

表4：2015、2016年產(chǎn)能TOP10企業(yè)水泥熟料噸綜合毛利（元/噸）

資料來源：中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

  總結(jié)來看，TOP10企業(yè)受益2016年年內(nèi)水泥價(jià)格上漲，噸綜合毛利均有不同程度的增長(zhǎng)，海螺水泥繼續(xù)以其較高的利用率水平、噸盈利能力和凈利率在十大產(chǎn)能企業(yè)之中保持領(lǐng)先地位，紅獅集團(tuán)高度的產(chǎn)能利用率、良好的成本控制實(shí)現(xiàn)僅次于海螺的凈利潤(rùn)率，金隅通過重組冀東實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，受此影響，水泥銷售整體價(jià)格下滑，剔除重組因素，價(jià)格仍有上升，加之區(qū)域內(nèi)需求環(huán)境的改善，噸綜合盈利水平提升；中國(guó)建材整體價(jià)格在TOP10企業(yè)中不漲反跌，綜合噸毛利漲幅較??；華新水泥整合拉法基中國(guó)水泥資產(chǎn)后產(chǎn)能利用率下滑，噸綜合毛利漲幅有限；山水水泥噸毛利大幅改善，但歸屬母公司凈利潤(rùn)成為TOP10種唯一虧損的，產(chǎn)能利用率同樣墊底且價(jià)格漲幅有限；華潤(rùn)、天瑞凈利潤(rùn)率水平基本相當(dāng)，但是歸屬母公司凈利潤(rùn)華潤(rùn)遠(yuǎn)超天瑞，從產(chǎn)能利用率、價(jià)格及噸毛利情況看，華潤(rùn)均優(yōu)于天瑞；臺(tái)泥水泥熟料售價(jià)較低，均價(jià)環(huán)比基本持平，噸毛利處于TOP10中較低水平，凈利潤(rùn)率為負(fù)。