一、全國與區(qū)域行情綜述

  1.1 全國行情： 價格繼續(xù)回調，年后開工潮在即

  2018年2月全國水泥價格在一月份開啟下跌后，繼續(xù)下挫，長江和華東地區(qū)領跌全國。價格最為敏感的長江和華東地區(qū)價格下跌最高，華東多省下跌幅度超過10%；東北，華北和西北地區(qū)繼續(xù)受冬季錯峰影響，價格繼續(xù)保持穩(wěn)定；中南、西南和華南地區(qū)，也受到了春節(jié)停工影響，價格小幅度下挫，但是幅度不大。年后，雖然全國主要趨勢仍然是以跌為主，但是年后開工潮在即，2月錯峰期間企業(yè)存儲的熟料庫見底，尤其是北方地區(qū)，包括陜西，保定等局部地區(qū)個別廠家已經(jīng)傳出即將價格上調的消息，雖然不具備代表性，但是年后開工在即，2018年以來價格已經(jīng)有較大幅度下挫，給后期價格上漲騰出了空間。

  2月，全國水泥價格指數(shù)月初為（CEMPI）141.23點，2月指數(shù)一路下滑，月中新年期間保持平穩(wěn)，年后價格繼續(xù)下挫，至月末全國水泥價格指數(shù)回落到134.84點，環(huán)比指數(shù)回落6.44點，環(huán)比跌幅4.56%，同比指數(shù)增加34.67點，同比漲幅34.61%，同比漲幅仍然巨大。

  圖1：2月水泥價格指數(shù)CEMPI   水泥價格指數(shù)（CEMPI）K線圖

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)指數(shù)中心

  成本方面，2月煤炭價格開始回落，雖然春節(jié)期間部分煤炭企業(yè)開始停工檢修，但是煤炭供應大省山西省煤炭廳下發(fā)通知要求各煤企合理安排停工檢修，做好煤炭生產和穩(wěn)定供應工作。加之二月初，煤炭“限價令”的出臺，要求下水煤炭價格控制在750元/噸以下，貿易商報價紛紛下調，煤炭市場供應業(yè)得以穩(wěn)定，價格開始下調。截止2018年2月28日，秦皇島（Q5500K）動力煤平倉價月初為763元/噸，月末為695元/噸，環(huán)比下跌8.91%，同比2017年仍然上漲14.12%。

  1.2 區(qū)域行情：長江和華東區(qū)價格域繼續(xù)下挫，華南和西南區(qū)域開始下調

  2018年2月，全國各區(qū)域除西北和東北地區(qū)外，其他地區(qū)水泥價格指數(shù)都出現(xiàn)不同程度的下跌，其中長江流域領跌。東北，西北和華北三區(qū)域，由于氣候條件的問題，冬季季度嚴寒，施工基本停止，市場成交慘淡，價格基本保持平穩(wěn)，由于個別省份價格有所調整，導致指數(shù)價格出現(xiàn)小幅度上下浮動，但基本以平穩(wěn)為主；長江和華東繼續(xù)，指數(shù)繼續(xù)大幅度下挫，跌幅較全國其他區(qū)域來說較大，雖然華東和長江流域也同樣處于冬季和春節(jié)，施工大幅度下降，但是華東和長江流域并無冬季錯峰，本地區(qū)域的錯峰不具有強制性，企業(yè)仍然不同程度的有所開工，企業(yè)庫存不斷提高，加之長江和華東區(qū)域便利的交通條件，水泥企業(yè)間的市場競爭異常激烈，為了爭奪更多的市場，這也導致水泥價格一路下滑；中南和西南區(qū)域，雖然冬季的氣溫較其他區(qū)域略高，室外施工條件仍然可以，但是由于春節(jié)的停工潮，導致市場需求大幅度的下滑，價格隨之下降，但是降幅并沒有長江和華東區(qū)域那樣劇烈。

  表1：2018年2月七大區(qū)域水泥價格指數(shù)變化

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)指數(shù)中心

  圖2：近三個月六大區(qū)域水泥價格指數(shù)走勢

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)指數(shù)中心

  東北、西北、華北三個北方市場氣溫仍然較低，絕大多數(shù)地區(qū)市場尚未啟動，水泥廠家雖開始出貨但銷量較少，行情大穩(wěn)小動。據(jù)悉西北地區(qū)陜西南部市場啟動要相對較快，鑒于錯峰停窯區(qū)域庫存較低，關中主要廠家醞釀元宵節(jié)后推漲水泥價格30-50元/噸。

  華東地區(qū)市場在春節(jié)前需求就持續(xù)走弱，價格也開始回落，節(jié)后市場仍然慘淡，預計需求將在元宵節(jié)后逐漸全面啟動，多地水泥價格高位回落，主要體現(xiàn)在主導企業(yè)水泥價格修正性補降。

  江蘇在年前和年后價格都出現(xiàn)較大幅度的下跌，無論是蘇南還是蘇北地區(qū)，都是以下跌為主，年后南京周邊地區(qū)價格逐漸趨穩(wěn)。此外，據(jù)悉春節(jié)期間，蘇南企業(yè)開展春節(jié)停窯檢修，但未能統(tǒng)一執(zhí)行全停，尚有少部分窯線正常運轉，目前熟料庫存主流維持在5-6成，較節(jié)前有所上升，預計三月中旬起將全面復產。上海地區(qū)價格在整個2月中是華東地區(qū)下調最多的市場，年后上海部分品種的水泥仍然以降為主，但是預計此輪下調后，上海地區(qū)水泥價格將暫趨穩(wěn)運行。浙江市場節(jié)后需求看淡，受安徽寧宣海螺對浙北地區(qū)水泥銷售價格下調影響，杭州地區(qū)各大廠也開始普降，降幅在30元到50元每噸，3月1日起，湖州地區(qū)也跟隨下跌50元每噸。據(jù)市場反饋，年后浙北地區(qū)多數(shù)大廠處于春節(jié)停窯檢修階段，但水泥、熟料庫存處中高位，基本在七成左右，此番降價緩解壓力，而浙中南金、建、衢等地企業(yè)報價暫穩(wěn)運行。安徽市場節(jié)前節(jié)后，水泥價格都是以下調為主，熟料方面，春節(jié)期間沿江及環(huán)巢湖價格基本以穩(wěn)定為主。雖然一部分廠家安排春節(jié)停窯檢修，但是未集中執(zhí)行，目前整體庫存仍然在六成左右，略高于往年。整體來看，當前安徽水泥價格明顯大幅高于去年同期，3月市場正式啟動，市場水泥價格仍有充足下調空間，預計一些地區(qū)有跟進繼續(xù)下調情況出現(xiàn)。江西節(jié)后市場尚待恢復，為提升銷量，贛北、九江等企業(yè)繼續(xù)下調價格。此外，3月1日贛東北地區(qū)部分大廠通知對袋裝水泥價格下調20元/噸，多數(shù)廠家仍在觀望。福建雖然在節(jié)前價格較為穩(wěn)定，但是節(jié)后價格受華東地區(qū)價格下調影響，福建水泥價格開始略有松動走低，市場啟動后或有明顯價格調整。山東市場節(jié)后尚未啟動，但受一些外來低價水泥及熟料影響，局部市場價格已出現(xiàn)明顯下滑，省內價格下調壓力較大，尤其市場啟動，錯峰生產結束，為搶占市場，有大范圍跌價風險。

  中南地區(qū)市場春節(jié)后價格穩(wěn)中有跌，局部價格淡季回落。兩湖市場局部價格出現(xiàn)明顯下跌，其中湖南北部常德地區(qū)低標價格大幅回落50元/噸。南部永州地區(qū)主要廠家在2月27日-28日下調各品種水泥出廠20-40元/噸，主流降幅40元/噸。目前仍有少數(shù)廠家在觀望，但跟降預期較大。湖北方面，節(jié)前價格較高，為了提升銷量，節(jié)后，武漢周邊及鄂東地區(qū)開始下調價格，鄂西也有部分水泥成交價走低20-30元每噸。元宵節(jié)前湖北市場尚未全面啟動，需求較清淡，目前一些大廠窯線仍在春節(jié)停窯檢修，庫存中位偏高，企業(yè)合理性降價提升銷量。兩廣市場，春節(jié)假期后為了快速提升袋裝水泥銷量，都出現(xiàn)價格下調的行情，但是下調幅度不大，基本在15-20元每噸。河南市場目前同樣處于節(jié)后恢復階段。目前工地及攪拌站尚待啟動，尤其鄭州地區(qū)2月27日重污染天氣預警由黃石升級為橙色，區(qū)域需求恢復放緩。

  西南地區(qū)市場春節(jié)淡季，節(jié)后行情穩(wěn)中有跌。四川地區(qū)春節(jié)停窯檢修，要求2-3月錯峰生產35天，市場反饋來看執(zhí)行較好，整體庫存維持5-6成左右。水泥價格方面，總體平穩(wěn)運行，廣安個別大廠袋裝價格回落15-20元/噸左右。重慶地區(qū)主城及渝西地區(qū)2月上旬開始錯峰停窯25-35天，春節(jié)期間半數(shù)以上窯線停窯，整體庫存4-5成左右。水泥價格方面，近期整體市場價格下跌預期較大，降幅在20-30元/噸左右。云南市場受春節(jié)淡季影響，預計省內其余地區(qū)或也有降價提量情況，整體行情穩(wěn)中有跌。貴州方面，春節(jié)期間多數(shù)窯線停窯檢修15-20天，僅20余條保持運轉，主導企業(yè)庫存中位水平。年后貴州扶貧及各類大型項目啟動較多，后期需求看好，節(jié)后市場價格平穩(wěn)運行為主。

  二、各省行情走勢

  2.1 各省2月價格變動分析

  2018年2月，華北、東北及西北地區(qū)近12個省市自治區(qū)的P.O 42.5散裝水泥平均價格較2018年1月沒有發(fā)生變化，整體趨勢基本與1月份相同。陜西價格上漲主要是因為個別水泥企業(yè)出廠開票價格有所調整導致整體價格出現(xiàn)小幅度上調，整體來說仍然是以持穩(wěn)為主，環(huán)比1月上漲0.24%。原本一月處于上漲的廣東，貴州，福建和四川這個5個份省份價格也開始進入下跌，其中福建跌幅最大，環(huán)比下跌4.77%。江、浙、皖、蘇這四個省份仍然是全國下跌最慘烈的4個省份，上海地區(qū)平均價格較1月環(huán)比下跌16.39%，浙江環(huán)比下跌11.58%，江蘇和安徽分別下跌9.1%和7.77%。

  表2：2018年1月各省P.O42.5散裝水泥價格變化（元/噸）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心，中國水泥研究院

  2.2 重點異動省份具體變化分析

  2.2.1 江浙滬皖水泥價格繼續(xù)下挫

  2月，華東三省一市全面進入冬歇階段，隨著春節(jié)的臨近，工地開始大面積的停工，需求大幅度的下滑，雖然有部分省份部分企業(yè)自主的進行了錯峰，但是由于該錯峰并不具有強制性，大部分企業(yè)仍然處于運轉中，水泥價格繼續(xù)大幅度的下滑。其中，上海在1月份環(huán)比下跌17.01%后，2月份繼續(xù)環(huán)比下跌16.39%，進入2018年以來，上海水泥價格整體已經(jīng)下跌了30.61%，價格跌去了三分之一。浙江2月份環(huán)比同樣環(huán)比大幅度下跌了11.58%，江蘇地區(qū)下跌9.1%，安徽下跌7.77%。

  三省一市P.O 42.5散裝均價均已經(jīng)回到了400元左右的水平，其中安徽和江蘇已經(jīng)跌破400元大關。雖然這一輪下跌跌幅巨大，但是即使如實，華東三省一市的價格水平仍然高于2017年同期價格40%以上，仍然可以說是處于高位，可以說當前的這輪價格是對年前超高價格的一輪回調。除此以外，元宵節(jié)已過，開工潮馬上就要來臨，市場普遍預計此輪價格下調后，全國各地，尤其是華東地區(qū)水泥價格即將啟動，一定程度的價格回調，也有利于市場價格回歸理性，為后期上漲做鋪墊。

  圖3：近3個月江浙皖三省P.O42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

  資料來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院